机械设备行业跟踪周报：看好HJT产业化加速带来的设备板块确定性机会，建议关注下半年风电装机大幅好转-通用自动化板块景气上行的投资机会

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 26 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 看好 HJT 产业化加速带来的设备板块确定性机会，建议关注下半年风电装机大幅好转&通用自动化板块景气上行的投资机会 2022 年 06 月 19 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 研究助理 罗悦 执业证书：S0600120100013 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理 刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《5 月制造业景气边际改善，国产刀具进口替代加速》 2022-06-16 《看好高景气的光伏设备和技术迭代已加速的锂电设备；建议关注下半年通用自动化板块景气上行的投资机会》 2022-06-11 《5 月挖机销量同比-24%，降幅缩窄，看好下半年行业转正》 2022-06-09 增持（维持） [Table_Summary] 1.推荐组合：三一重工、先导智能、晶盛机电、恒立液压、迈为股份、华测检测、杰瑞股份、柏楚电子、奥特维、杭可科技、金博股份、利元亨、奥普特、高测股份、芯源微、联赢激光、瀚川智能、新锐股份。 2.投资要点： 光伏设备：金刚玻璃再扩 4.8GW 异质结电池及组件项目，HJT 产业化加速推进利好龙头设备商 2022 年 6 月 16 日晚公告投资 42 亿元在甘肃酒泉建设 4.8GW HJT 电池片及组件项目，分两期建设，其中设备购置及安装费为 26.7 亿元，包括电池+组件设备，单 GW 约 5.6 亿元。金博玻璃首期全部采用迈为设备，此次 4.8GW 迈为有望再次中标。金刚玻璃一期 1.2GW 全部采用迈为设备，项目进展顺利充分印证迈为整线设备实力。2022 年 4 月，同样选用迈为设备的华晟二期 2GW 项目首批 210 电池片顺利出片，最高转化效率达 24.68%。我们认为此次 4.8GW 迈为作为 HJT 整线设备龙头有望再次中标。 我们认为 2022 年是 HJT 降本增效加速推进的一年，维持 2022 年全行业扩产 20-30GW 扩产预期不变，我们预计 2022 年底 HJT 电池片的单 W 生产成本与 PERC 打平，2023 年开始全行业扩产爆发&主流大厂将开始规模扩产。若假设龙一迈为股份市占率 70%+，即迈为 2022 年近 20GW HJT订单，光伏主业可达 80 亿元 HJT 订单规模。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 半导体设备：预期差仍然存在，板块具备配置价值 当前市场最大的担忧在于行业的周期向下，我们一直强调未来晶圆厂开支不会每年维持高速增长的态势，但国内资本开支仍然会维持在较高的水平，2021-2022 年全球新增晶圆厂 29 座，其中中国大陆新增 8 座，占比达到 27.59%，中长期看，集微咨询预计中国大陆未来 5 年（2022 年-2026年）还将新增 25 座 12 英寸晶圆厂，总规划月产能将超过 160 万片，中国大陆对晶圆设备的需求有望长期维持高位。其次，在整个半导体行业增速下来的背景下，设备环节特有的进口替代逻辑日益凸显，设备是当前半导体产业逻辑最好的细分环节之一，本土半导体设备业绩驱动力更多来自于市场份额的提升，尤其外部制裁等事件，国产晶圆厂加速国产替代，导致设备环节业绩比行业有更大的弹性，本土半导体设备企业 22Q1 合同负债增速整体超过 50%也可以得到验证。对于半导体设备的行情，我们认为事件驱动效应会慢慢减弱，股价的推动因素更核心在于公司订单+业绩的兑现，重点推荐长川科技、芯源微、至纯科技、北方华创、中微公司、华峰测控、盛美上海。 风电设备:下半年装机有望大幅好转，板块具备较好投资机会 我们预计 2022 年海上风电装机量约为 6-7GW，装机量有所下降，但符合行业预期，渡过窗口期后 2023 年预计可达到 12-13GW，第一批风光大基地 2022Q1 开建，考虑到风电建设周期，2022年下半年风电装机量有望超预期，2022 全年风电装机将超过 50GW。2022Q1 我国风电公开招标市场新增招标量 24.7GW，同比+74%，我们预计 2022 年 1-5 月招标超过 40GW，全年有望超过90GW，有望支撑 2023 年风电装机，下半年风电板块投资机会值得关注，竞争格局更优的零部件环节有受益。重点推荐新强联、东方电缆、恒润股份，建议关注中际联合、大金重工、海力风电。 通用自动化：5 月制造业景气边际改善，国产刀具进口替代加速 5 月 PMI 收于 49.6%, 较上月升 2.2pct，疫情缓解下制造业景气边际改善，主要系：1）物流情况的改善，根据国家统计局调查，5 月反映物流运输不畅的企业比重较 4 月下降 8%；2）上海复工复产后，汽车和半导体等产业迅速复苏；3）港口秩序恢复后出口反弹，5 月出口同比+17%，高于市场预期。 6 月疫情蔓延基本得到控制，随着各地在疫情防控上更趋灵活，我们预计经济将迎来供给修复+需求回补的双重驱动，同时地方政府更加注重本地经济复苏，工业生产的反弹会加快，板块景气度有望进一步回升。 工业机器人： 1-5 月工业机器人产量 16.6 万台，同比-9.4%；其中 5 月产量 3.7 万台，同比-13.7%，环 比 +12.5% 。从 头 部企 业订 单来 看 ， 以 ABB/KUKA/ 雅 马哈为 例 ， 5 月 订单 分 别同 比+22%/+28%/+14%；环比+2%/+12%/+83%，呈现出明显的韧劲。从下游来看，锂电、光伏等新兴行业仍保持较快增长，而 3C、一般工业等需求较为疲软。疫情影响下国内品牌在交货期方面相比外资有很大优势，为国产替代带来机遇。短期内疫情对 Q2 工业机器人的产销均有较大影响，而往年 Q2 通常为销售旺季，我们认为在下游刚需的驱动下，22 年行业的旺季有望后置，待疫情平复后行业将出现恢复性增长。工业自动化推荐怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、创世纪、国盛智科，建议关注海天精工。 工程机械：5 月挖机销量同比-24%，降幅缩窄，看好下半年行业回暖 2022 年 5 月挖机行业销量 20,624 台，同比-24.2%，基本符合此前 CME 预期-23%，较 4 月-47.3%降幅收窄趋势明显。随着 6 月起基数继续下降，疫情阴霾逐渐散去，从中央到地方的政策效应逐渐显现，我们预计 6 月降幅缩窄至 15%，Q3 行业同比数据有望转正。下半年行业边际改善，稳增长政策有望助力行业回暖，推荐【三一重工】【恒立液压】【徐工机械】【中联重科】。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；