家居产业链5月数据分析专题：地产基本面边际改善，家居零售环比回升

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究 家居 2022 年 06 月 16 日 家居产业链 5 月数据分析专题 推荐 （维持） 地产基本面边际改善，家居零售环比回升  社零及家居零售边际好转。社零方面，2022 年 1-5 月社零总额 17.17 万亿元，同减 1.5%；单 5 月社零总额 3.35 亿元，同减 6.7%，降幅较 4 月缩窄 4.4pcts，环比+13.8%；家具零售方面，1-5 月家具类零售额 575 亿元，同减 9.6%；单 5月家具类零售额 122 亿元，同减 12.2%，降幅较 4 月缩窄 1.8pcts，环比+10.1%；建筑材料方面，2022 年 1-5 月建筑及装潢材料零售额 697 亿元，同减 2.4%；单 5 月零售额 156 亿元，同减 7.8%，降幅较 4 月缩窄 3.9pcts，环比+10.2%。家居出口方面，2022 年 1-5 月家居及零件出口额 291.4 亿美元，同增 1.6%；单 5 月出口额 63.14 亿美元，同比持平，环比+4.4%。  单月新开工面积环比好转。2022 年 1-5 月房屋住宅新开工面积为 3.78 亿平方米，同减 31.9%；单 5 月，房屋住宅新开工面积为 8905 万平方米，同减 41.3%，降幅较 4 月缩窄 3.55pcts，环比+21.7%。  单月住宅竣工面积环比回升。2022 年 1-5 月住宅竣工面积为 17050 万平方米，同减 14.2%；5 月住宅竣工面积为 2388 万平方米，同减 28.3%，环比+2.1%。  单月销售面积&销售额环比好转。2022 年 1-5 月，商品房住宅销售面积 42903万平方米，同减 28.1%；商品房住宅销售额 42317 亿元，同减 31.5%。单 5 月住宅销售面积 9181 万平方米，同减 36.64%，环比+25.8%；商品房住宅销售额9068.51 亿元，同减 37.7%，降幅较 4 月缩窄 6.85pcts，环比+26.4%。  单月房地产开发投资环比回升。2022 年 1-5 月，房地产开发投资完成额 5.21万亿元，同减 4%；单 5 月房地产开发投资完成额 1.3 万亿元，同减 7.8%，降幅较 4 月收窄 2.26pcts；环比+14%。  MDI、TDI5 月低位价格基础上略升。原材料价格方面，3 月 1 日刨花板 20/18/15厘价格分别为 90/67/63 元/张；中纤板 18/15/12/5 厘价格分别为 90/76/75/31.5元/张；胶合板 15/12/9/3 厘价格分别为 92/77/73/31.5 元/张，6 月 15 日 MDI、TDI 价格分别为 21500/17100 元/吨。分析价格变动趋势，刨花板价格在 2 月低价基础上回升至原水平，主要系 3 月家居行业需求回暖；中纤板和胶合板价格水平略微上涨但尚未恢复至原水平。MDI、TDI 价格波动较大，3 月以来持续下探，主要系下游市场景气度影响，生产开工较低需求疲软，6 月较 5 月价格（今年以来历史低位）略微回升。  风险提示：各地疫情恢复不及预期，居民消费回升不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 2022E 评级 欧派家居 124.00 5.29 6.36 7.63 23.44 19.50 16.25 5.16 强推 索菲亚 21.20 1.61 1.95 2.32 13.17 10.87 9.14 3.20 强推 顾家家居 63.19 3.28 3.96 4.77 19.27 15.96 13.25 4.53 强推 美凯龙 5.56 0.57 0.64 0.72 9.75 8.69 7.72 0.42 强推 金牌厨柜 26.89 2.66 3.22 3.81 10.11 8.35 7.06 1.68 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2022 年 6 月 15 日收盘价 证券分析师：刘佳昆 邮箱：liujiakun@hcyjs.com 执业编号：S0360521050002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 46 0.01 总市值(亿元) 2,955.49 0.33 流通市值(亿元) 2,481.57 0.37 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 3.9% -15.9% -10.7% 相对表现 -3.3% -1.4% 6.5% 相关研究报告 《家居产业链 4 月数据分析专题：地产基本面持续探底，疫情扰动家居零售承压》 2022-05-28 《家居产品力系列深度调研报告：沙发篇》 2021-06-21 《家居产品力系列深度调研报告：床垫篇》 2021-06-20 -26%-10%5%20%21/0621/0821/1122/0122/0322/062021-06-16~2022-06-15家居沪深300华创证券研究所 股票报告网 家居行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 社零数据跟踪：地产基本面边际改善，家居改善环比回升 ....................................... 4 （一） 社零及家居整体情况：社零及家居零售边际好转 ........................................... 4 二、 零售端地产数据跟踪：开工销售边际改善 ................................................................... 6 （一） 开工情况：单月新开工面积环比好转 ............................................................... 6 （二） 竣工情况：单月住宅竣工面积环比回升 ........................................................... 6 （三） 销售情况：单月销售面积&销售额环比好转 .................................................... 7 （四） 房地产开发投资：单月房地产开发投资环比回升 ........................................... 7 三、 上游原材料价格：MDI、TDI5 月低位价格基础上略升 ............................................. 8 四、 风险提示 .....................................................................................................