商贸零售行业点评报告：5月印度培育钻石出口额同比+137%超预期，下游高景气持续验证

证券研究报告·行业点评报告·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业点评报告 5 月印度培育钻石出口额同比+137%超预期，下游高景气持续验证 2022 年 06 月 16 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 研究助理 谭志千 执业证书：S0600120120018 tanzhq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《 2022 年 5 月社零点评：线上零售明显恢复，关注 618 大促可选消费恢复》 2022-06-15 《电商平台-阿里巴巴、京东、拼多多对比研究》 2022-06-14 《直播电商转型暗流下，东方甄选知识变现的盛宴才刚刚开始》 2022-06-14 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 5 月印度培育钻石出口同比+137%至 1.77 亿美元，增速大超预期，下游需求旺盛。5 月培育钻石毛坯进口额为 1.1 亿美元，同比+46%；5 月培育钻石裸钻出口额 1.77 亿美元，同比+137%。2022 年 5 月培育钻石裸钻出口同比大幅增长，下游需求端景气度持续得到验证，5 月培育钻石毛坯进口增速环比 4 月有改善，但疫情对于国内毛坯出口通关或仍有一定时滞影响，或在未来数月的印度数据中持续体现。 ◼ 培育钻石渗透率持续提升中：5 月培育钻石进口总额占总钻石进口比重为 7.1%，出口总额占总钻石出口比重为 7.8%。培育钻石渗透率持续提升中。 ◼ 2022 年 1-5 月培育钻石进出口额同比增速在 70%-80%多的水平。1-5月培育钻石毛坯进口额为 7.2 亿美元，同比+78%；1-5 月培育钻石裸钻出口额 7.1 亿美元，同比+86.5%，高景气延续。 ◼ 品牌端奢侈品巨头LVMH进入培育钻石赛道。下游品牌端方面， LVMH也进入了培育钻石赛道，联合 Ragnar Crossover Fund 以及 More Investments 投资以色列培育钻石品牌 Lusix， Lusix 获得了 9000 万美元的融资。随着更多品牌商和渠道商的推动，培育钻石的终端渗透率将持续提升。 ◼ 投资建议：培育钻石仍处于渗透率快速提升的发展阶段，上游厂商将持续受益于行业增长红利，持续推荐高温高压龙头中兵红箭、力量钻石，建议关注黄河旋风、四方达、国机精工和沃尔德等标的。 ◼ 风险提示：疫情反复，下游需求不及预期，上游厂商扩产不及预期。 表 1：重点公司估值 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（元） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 000519 中兵红箭 389.08 27.94 0.35 0.80 1.10 80.17 34.92 25.40 买入 301071 力量钻石 198.56 164.45 4.88 7.95 11.56 33.70 20.69 14.23 买入 数据来源：wind，东吴证券研究所，数据截至 2022 年 6 月 16 日 -26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%2021/6/162021/10/152022/2/132022/6/14商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 6 内容目录 1. 5 月印度培育钻石出口额同比+137%超预期，下游高景气持续验证 ............................................ 4 2. 风险提示 .............................................................................................................................................. 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 6 图表目录 图 1： 印度培育钻石毛坯进口额（月度数据）................................................................................... 4 图 2： 印度培育钻石裸钻额（月度数据）........................................................................................... 4 图 3： 印度培育钻石进出口渗透率（月度数据）............................................................................... 4 图 4： 度培育钻石进出口渗透率（月度数据）................................................................................... 4 图 5： 印度培育钻石毛坯进口额（年度数据）................................................................................... 5 图 6： 印度培育钻石裸钻额（年度数据）........................................................................................... 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 4 / 6 1. 5 月印度培育钻石出口额同比+137%超预期，下游高景气持续验证 5 月印度培育钻石出口同比+137%至 1.77 亿美元，增速大超预期，下游需求旺盛。5 月培育钻石毛坯进口额为 1.1 亿美元，同比+46%；5 月培育钻石裸钻出口额 1.77 亿美元，同比+137%。2022 年 5 月培育钻石裸钻出口同比大幅增长，下游需求端景气度持续得到验证，5 月培育钻石毛坯进口增速环比 4 月有改善，但疫情对于国内毛坯出口通关或仍有一定时滞影响，或在未来数月的印度数据中持续体现。 图1：印度培育钻石毛坯进口额（月度数据） 图2：印度培育钻石裸钻额（月度数据） 数据来源：GJEPC，东吴证券研究所 数据来源：GJEPC，东吴证券研究所 培育钻石渗透率持续提升中：5 月培育钻石进口总额占总钻石进口比重为 7.1%，出口总额占总钻石出口比重为 7.8%。培育钻石渗透率持续提升中。 图3：印度培育钻石进出口渗透率（月度数据） 图4：度培育钻石进出口渗透率（月度数据） 数据来源：GJEPC，东吴证券研究所 注：渗透率的计算为培育钻石进口(出口)/（钻石总进口(出口)额+培育钻石进口(出口)） 数据来源：GJEPC，东吴证券研究所 注：渗透率的计算为培育钻石进口(出口)/（钻石总