医药行业中国生物科技指数专题报告：China Biotech Index

www.hczq.com@2021华创 版权所有华创证券医药团队2022-06-06China Biotech Index——中国生物科技指数专题报告 CBI—中国生物科技指数中国生物科技指数成分股概览0102第一部分 oPoNqRtRmPmOpOwPmPnPqM6MaOaQsQnNsQnPiNnNrPfQqQqO8OoPtNMYnNmQxNqRmP此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。2015年以来，多重因素共振推动创新药行业成长3政策引导人才回流资本加持2015年——药审改革2016年——创新药医保谈判/仿制药一致性评价2017年——国务院发布《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》2018年——仿制药带量采购……科学家回国创业跨国药企高管回归园区对人才的支持……国内创新药领域融资事件数从2012不到50起快速上涨到了2021年的600多起IPO通道顺畅，超过50家biotech在A股、H股和美股上市2015年以来，国家政策引导、海外人才回流、一二级资本加持等多重因素共振，开启了中国创新药行业爆发式成长。资料来源：华创证券整理 此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。一级融资+IPO顺畅推动biotech板块繁荣40510152025302015201620172018201920202021AHN目前，中国已经成为全球第二大创新药投融资市场，创新药领域融资事件数从2012年的不到50起快速上涨到了2021年的600多起。2018年港交所18A规则生效，至今已有40家biotech公司在港股上市。2019年科创板开市后，至今已有17家biotech公司在科创板上市。2021年11月北交所开市，至今已有多家biotech公司在北交所上市。多家公司完成了A+H或者H+N两地上市，例如：荣昌生物、君实生物、再鼎医药、和黄医药科技、康希诺生物等。百济神州则实现了A+H+N三地上市。05010015020025030035040001002003004005006007008002012201320142015201620172018201920202021融资案例数-左轴融资金额-亿美元，右轴┃国内创新药领域融资案例数及融资金额┃国内biotech公司IPO数量数据来源：医药魔方，Wind，华创证券 此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。 5国内市场缺乏一个真正的创新药指数医药行业包括了科技、消费、制造、周期等各类属性子行业。目前国内市场上的医药指数大同小异，均为板块整体的指数。相应的，目前市场上各类创新医药ETF基金也并非真正反映创新药企整体走势的基金产品。并且，由于医药行业近年来显著的结构性行情，即使是一些名为“创新”的主动或被动医药基金，其核心权重也是CXO、医疗服务、疫苗以及一些传统药企。市场上缺乏一个全面且纯粹的能够反映国内创新药公司走势的指数。海外市场创新药指数较多，例如：S&P 500 Health Care（标普500医疗健康指数）、 S&P Biotechnology Select Industry Index（标普生物科技精选指数）、NASDAQ Biotechnology Index（NBI，纳斯达克生物科技指数）、MSCI US Investable Market Health Care 25/50 Index（美国明晟医疗健保指数）等。以及一批各种类型的生物科技ETF产品，例如：XBI（ETF-SPDR）、IBB（ETF-iShares）、BIB（ProShares ultra NASDAQ Biotechnology）、VHT（ ETF-Vanguard Health Care）等。而从投研的角度来看，国内市场上也缺乏一个真正反映中国创新药板块市场短期和长期变化的追踪/对比指数工具。同时，由于国内创新药企分布在A股、港股和美股三地，能够跨市场反映板块行情的指数更加缺乏。 此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。大公司 vs 小公司：XBI和S&P 500 Health Care对比6S&P Biotechnology Select Industry Index（标普生物科技精选指数）设立于2006年，为修正的等权重加权指数，每季度调整一次。截至2022年4月29日，其成分股包含156只biotech公司，主要为中小型biotech公司，平均市值64.80亿美元，中位市值10.92亿美元。与之对应，S&P 500 Health Care（标普500医疗健康指数）设立于1996年，流通市值加权指数，每季度调整一次。截至2022年4月29日，包含成分股65只，主要为大型制药或医疗器械公司，平均市值781亿美元，中位市值365亿美元。XBI为跟踪S&P Biotechnology Select Industry Index的ETF基金，设立于2010年，现在已经成为美股biotech板块的代表。资料来源：spglobal，华创证券┃前十大权重股对比S&P 500 Health Care指数前十大权重股VSS&P Biotechnology Select Industry Index前十大权重股公司市值（亿美元，2022-04-30）公司市值（亿美元，2022-04-30）联合健康集团4785 Alkermes47 强生4745 Vertex696 辉瑞2759 Iovance24 艾伯维2598 Halozyme55 礼来2776 Ionis52 默沙东2242 Global Blood20 赛默飞2163 Karuna33 雅培2002 Ultragenyx49 施贵宝1603 Biomarin150 丹纳赫1826 Exelixis71 此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%900%2010-02-122011-02-122012-02-122013-02-122014-02-122015-02-122016-02-122017-02-122018-02-122019-02-122020-02-122021-02-122022-02-12SPXS&P 500 HEALTH CAREXBI回顾2010至今：XBI和标普收敛，但波动更大71）成立12年来，XBI和SPX收益率类似。2010-2015年，XBI大幅跑赢标普；2016-2022年， XBI大幅跑输标普。2）历史上XBI主要有3次牛市：2014.6