2022年5月份经济数据点评：经济呈恢复趋势，进一步增强仍需观察

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/8 [table_page] 宏观策略点评报告 分析师：蔡梦苑 执业证书编号：S0890521120001 电话：021-20321005 邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  事件：2022 年 6 月 15 日，国家统计局公布了 2022 年 5 月份的经济数据：5 月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长 0.7%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），较上月回升 3.6 个百分点。从环比看，5 月份，规模以上工业增加值比上月增长 5.61%。1—5 月份，规模以上工业增加值同比增长 3.3%。5 月份，全国服务业生产指数同比下降5.1%，降幅比上月收窄 1.0 个百分点。1-5 月份，全国服务业生产指数同比下降 0.7%。5 月份，社会消费品零售总额 33547 亿元，同比下降 6.7%，降幅比上月收窄 4.4 个百分点。1-5 月份，社会消费品零售总额 171689 亿元，同比下降 1.5%。 1-5 月份，全国固定资产投资（不含农户）205964 亿元，同比增长 6.2%，比 1-3 月份回落 0.6 个百分点。  对此，我们的点评：经济呈恢复趋势，进一步增强还需观察。5 月疫情逐步修复后，经济运行呈现恢复势头。虽然多数指标同比仍是负增长，但环比出现上行。政策方面，5 月也多次表明要进一步加大政策对于经济的支持。国务院印发了《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，提出财政政策、货币金融政策、稳投资促消费政策、保粮食能源安全政策、保产业链供应链稳定政策和保基本民生政策六方面的 33 项措施。并在多次会议上也提出了要尽快落实到位。当前经济开始出现好转，但仍存在一些问题，后续是否能在政策的大力支持下出现明显的好转仍需进一步观察。  风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2022 年 6 月 15 日 证券研究报告—宏观策略点评报告 经济呈恢复趋势，进一步增强仍需观察 ——2022 年 5 月份经济数据点评 敬请参阅报告结尾处免责声明 宝证券 2/8 [table_page] 宏观策略点评报告 事件： 2022 年 6 月 15 日，国家统计局公布了 2022 年 5 月份的经济数据： 5 月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长 0.7%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），较上月回升 3.6 个百分点。从环比看，5 月份，规模以上工业增加值比上月增长 5.61%。1—5 月份，规模以上工业增加值同比增长 3.3%。 5 月份，全国服务业生产指数同比下降 5.1%，降幅比上月收窄 1.0 个百分点。1-5月份，全国服务业生产指数同比下降 0.7%。 5 月份，社会消费品零售总额 33547 亿元，同比下降 6.7%，降幅比上月收窄 4.4 个百分点。1-5 月份，社会消费品零售总额 171689 亿元，同比下降 1.5%。 1-5 月份，全国固定资产投资（不含农户）205964 亿元，同比增长 6.2%，比 1-3 月份回落 0.6 个百分点。 对此，我们的点评如下： 1.复工复产推动制造业回升 2022 年 5 月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长 0.7%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），较上月回升 3.6 个百分点。从环比看，5 月份，规模以上工业增加值比上月增长 5.61%。1—5 月份，规模以上工业增加值同比增长 3.3%。 分三大门类看，5 月份，采矿业增加值同比增长 7.0%，较上月减少 2.5 个百分点；制造业增长 0.1%，较上月上涨 4.7 个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 0.2%，较上月减少 1.3 个百分点。 5 月疫情影响逐步减小，上海复工复产有序推进下制造业实现正增长。5 月全国每日新增本土确诊病例和无症状感染者新增病例开始从高位回落，到了 5 月末，上海和北京疫情基本得到控制，实现社会面清零。上海开始推进复工复产，4 月底启动首批重点企业复工复产，6 月 1 日,上海全面恢复全市正常生产生活秩序。同时物流受阻问题也有所缓解，物流运输速度有所加快。多数企业复工复产加上物流情况好转带动制造业增速由跌转涨。汽车制造业在 4 月出现大幅下行（下降 31.8%），本月虽仍在下行区间，增速为-7.0%，降幅已显著缩小。 5 月采矿业仍保持相对高增速。虽然采矿业与电力、热力、燃气及水生产和供应业增速持续出现下滑，但能源保供依旧显效，采矿业仍保持相对高速增长，5 月煤炭开采和洗选业增长 8.2%，石油和天然气开采业增长 6.6%。 能源方面，对俄新一轮制裁导致国际原油、天然气价格持续攀升，我国提出要保障能源安全稳定供应。5 月主要能源产品原煤、原油、天然气生产保持稳定增长，电力生产降幅有所收窄。分项来看，5 月份，生产原煤 3.7 亿吨，同比增长 10.3%，增速比上月放缓 0.4 个百分点，虽然有所放缓，但煤炭增产增供政策持续推进，国内煤炭产量维持上涨趋势，1—5 月份，生产原煤 18.1 亿吨，同比增长 10.4%。进口煤炭 9595 万吨，同比下降 13.6%。原油生产平稳，进口改善，1—5 月份，生产原油 8569 万吨，同比增长 4.1%。进口原油进口原油 4582 万吨，同比增长 11.8%，比上月加快 5.2 个百分点。 天然气生产保持平稳，1—5 月份，生产天然气 924 亿立方米，同比增长 5.8%。进口天然气 4491 万吨，同比下降 9.3%。电力生产降幅收窄。5 月份，发电 6410 亿千瓦时，同比 敬请参阅报告结尾处免责声明 宝证券 3/8 [table_page] 宏观策略点评报告 下降 3.3%，降幅比上月收窄 1.0 个百分点，日均发电 206.8 亿千瓦时。 图 1：疫情有效控制后，工业开始回升 图 2：制造业触底反弹 资料来源：Wind，华宝证券研究创