银行理财周度跟踪：指数型理财迎爆发增长，第三方估值引行业热议

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82025 年 12 月 10 日证券研究报告|银行理财周报指数型理财迎爆发增长，第三方估值引行业热议银行理财周度跟踪（2025.12.1-2025.12.7）分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《资管协会更名筑牢协同根基，理财打新聚焦硬科技赛道—银行理财周度跟踪（2025.11.24-2025.11.30）》2025-12-032、《理财子抢筹摊余债基，AI 重塑理财生 态 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.11.17-2025.11.23）》2025-11-263、《理财公司密集“换帅”，股权投资探索 新 实 践 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.11.10-2025.11.16）》2025-11-194、《新一代理财系统投产，理财估值套利手 法 再 现 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.11.03-2025.11.09）》2025-11-125、《养老理财试点扩至全国，个人养老金产 品 准 入 简 化 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.10.27-2025.11.02）》2025-11-05投资要点监管和行业动态：1、2025 年，指数型理财产品呈现“爆发式”增长态势。据普益标准统计，截至 12 月 10 日，名称中包含“指数”的存续非结构性理财公司产品共计 98 只，由 12 家理财公司发行。2、近期，部分理财公司开始尝试采用除中债、中证估值以外的第三方债券估值服务，例如中诚信指数估值和中债资信估值。这一动向恰逢理财产品估值整改过渡期的收官阶段，引发了市场对这类估值方法应用意图和效果的讨论。同业创新动态：1、中国铝产业链标杆企业“创新实业”于 11 月 24 日在香港联交所主板挂牌上市。该公司在氧化铝精炼、电解铝冶炼等上游环节处于行业领先地位，致力于建设世界级绿色铝产业集团。本次 IPO 中，招银理财旗下 11只产品参与新股认购，获配金额超过 1000 万元。收益率表现：上周（2025.12.1-2025.12.7，下同）现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.28%，环比基本持平；同期货币型基金近 7 日年化收益率报1.16%，环比基本持平。上周各期限纯固收产品收益涨跌互现，各期限固收+产品收益多数下降。上周多重因素共振下债市整体迎来逆风，超长端利率上行显著。货币政策宽松预期边际降温，叠加机构年底盈利兑现诉求升温、债基赎回担忧卷土重来、公募基金销售新规正式稿尚未落地带来的政策不确定性，债市运行阻力有所加大。全周来看，10 年国债活跃券收益率较上周持平于 1.83%，30 年国债活跃券上行 7BP 至 2.25%。展望后市，债市情绪料将继续受到抑制，整体大概率维持震荡格局，核心制约因素可归结为四方面：其一，货币政策虽整体延续适度宽松基调，但市场对进一步宽松的预期边际降温；其二，当前债市对基本面数据的敏感度持续偏低，利多消化空间有限；其三，尽管当前市场风险偏好较 11 月前有所回落，但在低利率环境下，居民资产向权益市场转移的中长期趋势仍在延续，优质股权资产作为新财富蓄水池的逻辑仍在强化，“股债跷跷板”效应预计将持续影响资金流向；其四，公募销售新规正式稿尚未落地，相关不确定性仍存。破净率跟踪：上周银行理财产品破净率 2.89%，环比上升 0.42 个百分点；信用利差环比同步走阔 3.33BP，目前仍位于 2024 年 9 月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率再次承压上行。风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8内容目录1. 要闻梳理与简评.......................................................................................................................................................................... 31.1. 监管和行业动态................................................................................................................................................................ 31.1.1. 2025 年指数型理财产品迎“爆发式”增长.........................................................................................................31.1.2. 净值化转型冲刺期，理财估值工具选择面临新考量......................................................................................... 31.2. 同业创新动态.................................................................................................................................................................... 41.2.1. 招银理财参与“创新实业”港股 IPO，支持铝产业链绿色转型..................................................................... 42. 收益率表现...................................................................................................................................................................................43. 破净率跟踪.................................................................................................................................