批发和零售贸易行业2022年5月社消零售数据点评：社消增速高于市场预期，关注618大促销售情况

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 6 月 15 日 行业研究 社消增速高于市场预期， 关注 618 大促销售情况 ——2022 年 5 月社消零售数据点评 批发和零售贸易 5 月社消总额同比下降 6.7%，增速较上月上升 4.4 个百分点 6 月 15 日，国家统计局发布社消数据：2022 年 5 月社会消费品零售总额为 3.35万亿元，同比下降 6.7%，高于 wind 市场一致预期（同比下降 7.61%），增速比 4 月上升 4.4 个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为 1.19 万亿元，同比下降 5.3%，增速比 4 月上升 8.0 个百分点。 1-5 月，社会消费品零售总额为 17.17 万亿元，同比下降 1.5%，增速比上年同期下降 27.2 个百分点。（下文如无特殊说明，4/5 月均指 2022 年 4/5 月） CPI 同比增速与 4 月持平，超市行业相关品类环比均有所提升 2022 年 5 月份全国 CPI 当月同比增速为 2.1%，2022 年 4 月份全国 CPI 当月同比增速为 2.1%，5 月 CPI 同比增速与 4 月持平。5 月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长 12.3%，增速较 4 月份上升 2.3 个百分点。饮料类零售额同比增长 7.7%，增速较 4 月份上升 1.7 个百分点。日用品类零售额同比下降 6.7%，增速较 4 月份上升 3.5 个百分点。 百货行业中化妆品类相较于纺织服装类恢复程度更佳 5 月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比下降 16.2%，增速较 4 月份上升 6.6 个百分点。化妆品类零售额同比下降 11.0%，增速较 4 月份上升 11.3个百分点。虽百货行业相关品类仍同比有所下滑，但纺织服装类及化妆品类同比增速均环比有较大幅度的提升。 黄金珠宝行业 5 月零售额同比下降 15.5%，增速较 4 月份提升 11.2pct 5 月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比下降 15.5%，增速较 4月份上升 11.2 个百分点。随疫情逐渐受控，黄金珠宝行业出现明显的回暖迹象。 家电品类零售额增速环比下滑，通讯器材类增速环比提升幅度较大 5 月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比下降 10.6%，增速较 4 月份下降2.5 个百分点。家电品类增速环比下滑，主要是由于去年同期高基数以及 5 月天气相对较冷对空调的销售有一定不利影响。家具类零售额同比下降 12.2%，增速较 4 月份上升 1.8 个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比下降 7.8%，增速较 4 月份上升 3.9 个百分点。 5 月，烟酒类零售额同比增长 3.8%，增速较 4 月份上升 10.8 个百分点。通讯器材类零售额同比下降 7.7%，增速较 4 月份上升 14.1 个百分点。文化办公用品类零售额同比下降 3.3%，增速较 4 月份上升 1.5 个百分点。 社消增速高于市场预期， 关注 618 大促销售情况 2022 年 5 月社消增速高于市场预期，主要是由于 2022 年 5 月中下旬之后，上海等地疫情逐步受控，快递物流逐渐恢复，部分区域的门店也逐步恢复营业状态。整体而言，黄金珠宝、化妆品等可选消费品的恢复弹性相对较大。随 6 月上海等地复工复产，我们继续看好消费品尤其是可选消费品的复苏行情，建议关注 618大促活动期间的销售情况。 风险提示：疫情负面影响超预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -27%-18%-8%1%10%06/2109/2112/2103/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 社消增速低于市场预期，期待疫情受控后可选消费复苏——2022 年 4 月社消零售数据点评（2022-05-16） 社消增速低于市场预期， 关注疫情恢复进程——2022 年 3 月社消零售数据点评（2022-04-18） 增速高于市场预期，黄金珠宝明显回暖——2022年 1-2 月社消零售数据点评（2022-03-15） 要点 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 图表 1：2022 年 5 月社会消费品零售主要数据 指 标 5 月 1-5 月 绝对量 同比增长（%） 绝对量 同比增长（%） （亿元） （亿元） 社会消费品零售总额 33,547 -6.7 171,689 -1.5 其中：限额以上单位消费品零售额 12,713 -6.5 64,614 -0.9 其中：实物商品网上零售额 - - 42,718 5.6 按消费类型分 - - - - 餐饮收入 3,012 -21.1 16,274 -8.5 其中：限额以上单位餐饮收入 786 -20.8 3,906 -9.1 商品零售 30,535 -5 155,415 -0.7 其中：限额以上单位商品零售 11,927 -5.3 60,708 -0.3 粮油、食品类 1,464 12.3 7,437 10 饮料类 242 7.7 1,184 9.8 烟酒类 352 3.8 2,051 7.1 服装鞋帽、针纺织品类 958 -16.2 5,093 -8.1 化妆品类 291 -11 1,473 -5.2 金银珠宝类 220 -15.5 1,221 -3.1 日用品类 562 -6.7 2,911 0.6 家用电器和音像器材类 678 -10.6 3,314 -0.5 中西药品类 523 10.8 2,523 9.2 文化办公用品类 275 -3.3 1,490 4.7 家具类 122 -12.2 575 -9.6 通讯器材类 394 -7.7 2,326 -2.7 石油及制品类 1,918 8.3 9,027 14.1 汽车类 3,186 -16 16,594 -9.9 建筑及装潢材料类 156 -7.8 697 -2.4 资料来源：国家统计局，增速均为未扣除价格因素的名义增速。