智慧矿山行业点评：煤矿多项重磅政策落地，超500亿煤矿智能化整装待发

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 智慧矿山行业点评 煤矿多项重磅政策落地，超 500 亿煤矿智能化整装待发 2022 年 06 月 14 日 [Table_Author] 分析师：吕伟 执业证号：S0100521110003 电话：021-80508288 邮箱：lvwei_yj@mszq.com [Table_Summary]  事件：近期，多项重磅煤炭产能及安全指标文件发布，分别为国务院 5 月 31日印发的《扎实稳住经济的一揽子政策措施》和财政部 6 月 13 日起草的《企业安全生产费用提取和使用管理办法（征求意见稿）》。  《扎实稳住经济的一揽子政策措施》明确建立健全煤炭产量激励约束政策机制。文件中指出要依法依规加快保供煤矿手续办理，在确保安全生产和生态安全的前提下支持符合条件的露天和井工煤矿项目释放产能。尽快调整核增产能政策，支持具备安全生产条件的煤矿提高生产能力，加快煤矿优质产能释放。而根据国家发改委副主任赵辰昕表示，在推动煤炭产量责任落实方面，目前已重点开展充分释放先进产能等工作。按照国务院常务会议部署，通过核增产能、扩产、新投产等措施新增煤炭产能 3 亿吨。1 月-4 月，全国煤炭产量 14.48 亿吨，同比增长 10.5%。  《安全生产（意见稿）》专注于适用行业范围扩大、安全费用提取标准和使用范围扩大等方面。主要于三个方面实现费用提取和使用管理办法的修订： 1） 修订后《办法》明确的适用范围包括：煤炭生产、非煤矿山开采、交通运输等方向； 2） 适度提高了煤炭、非煤矿山等六类行业（企业）标准，其中将煤（岩）与瓦斯（二氧化碳）突出矿井提取标准由吨煤 30 元提至吨煤 50 元，明确冲击地压矿井吨煤 50 元、水文地质类型极复杂矿井、开采容易自燃煤层矿井吨煤30 元； 3） 将安全生产信息化建设和运维、安全生产责任保险等支出内容纳入使用范围。其中煤炭生产企业增加了冲击地压矿井落实防冲措施支出、智能化升级支出、煤矿智能装备及煤矿机器人等推广应用支出。  《政策措施》面向优质产能释放，《安全生产（意见稿）》凸显吨煤安全费用提升，两者预计带动超 500 亿的煤矿智能化新空间。根据 2012 年的《企业安全生产费用提取和使用管理办法》的第五条，煤（岩）与瓦斯（二氧化碳）突出矿井提取标准为吨煤 30 元，从此次《安全生产（意见稿）》提升至吨煤 50 元的比较可直接推算出每年新增空间约为 60 亿元，而根据我们分析，相关煤炭企业通常会以超额的安全投入来确保产能不受影响，如山煤国际于 2021 年年报中披露，2021 年 10 月 1 日后高瓦斯矿井吨煤 50 元，低瓦斯矿井吨煤 30 元，相比较政策要求基本呈现翻倍安全吨煤投入；结合我国煤炭开采的现有情况，百万吨 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_docReport] 相关研究 1.计算机行业深度报告：信创从“芯”开始 2.计算机行业周报 20220612：华为数字底座风云再起：华为开发者大会前瞻 3.计算机行业事件点评：公募基金再迎制度建设，财富管理持续良性发展 4.网络安全行业点评：美国限制向中国分享安全漏洞，国内漏洞平台迎来发展机遇 5.民生计算机周报 20220604：电力与煤矿，IT 为能源而战 行业点评/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 产能以上的煤矿在作为主要“生力军”的同时，多数存在煤（岩）与瓦斯（二氧化碳）突出情况。基于上述判断，我们给出以下核心假设： 1） 根据国家统计局数据，2021 年我国煤炭产能 40.7 亿吨； 2） 2022 年，发改委计划新增 3 亿吨煤炭产能，同时考虑到“双碳”政策推迟、国内外煤价倒挂、我国“多煤”的资源现状等原因，预计 2022-2025 年每年新增煤炭的悲观、中性、乐观的角度，平均每年新增分别为：3 亿吨、3.5 亿吨和 4 亿吨煤炭产能； 3） 通过对平煤股份、山煤国际等公司公告梳理，相关公司通常会超额投入吨煤安全指标。结合行业内产能在百万吨以上的煤矿基本面临多层开采、深度开采等现状，在作为主要产能提供方的同时，也通常存在瓦斯突出和冲击地压等安全因素，从新增吨煤安全投入的悲观、中性、乐观角度，分别为：20 元/吨、40元/吨、60 元/吨； 基于以上核心假设，我们预计到 2025 年末新增煤炭安全费用市场空间的中性预测约为 560 亿元。 表 1：2025 年末相关市场空间 悲观 中性 乐观 现有煤炭安全生产市场空间（亿元） 1221 新增吨煤安全生产费用（元） 20 40 60 每年新增煤炭产能（亿吨） 3.0 3.5 4.0 预计每年新增市场（亿元） 60 140 240 预计 2025 年末新增煤炭安全费用市场空间(亿元） 240 560 960 资料来源：民生证券研究院整理及预测 投资建议：煤炭作为我国能源的基石，在生活、生产等环节始终处于“压舱石”的角色。国家自 2020 年起，密集推出多项智慧矿山相关政策，其主旨是以安全为核心的前提下，保证煤炭的供应充足。而智慧矿山在建设过程中，通过减人提效、全流程智能化升级等方面，与安全生产紧密联系，此次的相关政策发布，再度重申煤矿智能化对产能核增的重要性，预计在 2025 年末，共带动约560 亿安全相关的煤矿智能化规模。持续推荐：梅安森、龙软科技、工大高科等智慧矿山企业；建议关注科达自控等相关企业。 风险提示：政策推动不及预期，行业竞争加剧，疫情反复导致产品交付及验收不及时。 行业点评/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 300275.SZ 梅安森 13.39 0.16 0.45 0.84 84 30 16 推荐 688078.SH 龙软科技 54.37 0.89 1.49 2.24 61 36 24 推荐 688367.SH 工大高科 20.08 0.66 0.87 1.31 30 23 15 推荐 831832.BJ 科达自控* 13.12 0.54 \ \ 24 \ \ 未评级 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2022 年 6 月 14 日收盘价；未覆盖公司数据采用 wind 一致预期） 行业点评/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评