化妆品与日化行业研究：Q2（截止6.10）大促助力天猫护肤较Q1改善

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金化妆品与日化指数 2239 沪深 300 指数 4239 上证指数 3285 深证成指 12035 中小板综指 12279 相关报告 1.《“6.18”大促行情持续兑现-化妆品周报0605》，2022.6.5 2.《从超头直播间看美妆“6.18”：大促力度增强-电商大促系列》，2022.5.22 3.《4 月头部品牌表现坚挺，关注“618”大促催化-化妆品月报》，2022.5.15 4.《全球重组胶原蛋白龙头巨子生物招股书梳理-化妆品周报》，2022.5.8 5.《3 月美妆电商增长平稳，头部品牌持续靓丽-化妆品月报》，2022.4.18 罗晓婷 分析师 SAC 执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn 蔡昕妤 联系人 caixy＠gjzq.com.cn Q2（截止 6.10）大促助力天猫护肤较 Q1 改善 投资建议  品牌：Q2（截至 6.10）天猫护肤大盘及部分品牌销售增速环比 Q1 持平/提升，其中瑷尔博士 Q2（截至 6.10）天猫 GMV 增速与 Q1 基本持平，华熙生物旗下米蓓尔/夸迪较 Q1 提升。展望下周，期待“6.18”大促进一步助力需求回补，建议关注 Q2 业绩有望与 Q1 持平或提速的品牌标的。原料商：海外出行恢复需求回升、产能持续释放、年中望再提价的科思股份。 行情回顾  近一周（2022.6.6~2022.6.10）上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨2.8%、涨 3.5%、 涨 3.65%， 化妆 品板块 跌 0.48% ，跑输 沪深 300 4.13PCT。板块对比来看，化妆品处中下游。个股方面，逸仙电商、宝尊电商、珀莱雅涨幅居前，壹网壹创、上海家化、拉芳家化等跌幅居前。 本周专题：“6.18”美妆销售跟踪  优质国产品牌大促销售继续靓丽，Q2 护肤大盘及部分品牌销售增速环比 Q1持平/提升：天猫(5.26-6.10)护肤同增 7.3%、占去年 618 全阶段 GMV 的73%，彩妆同降 11%、占去年 618 全阶段 GMV 的 53%；淘系（4-5 月）+天猫（6.1-6.10）护肤同降 9.8%、彩妆同降 27%。  重点公司跟踪：1）贝泰妮：薇诺娜天猫（5.26-6.10）GMV 同增 36%、占去年 618 全阶段 GMV 的 90%，淘系（4-5 月）+天猫（6.1-6.10）GMV 同增 13%、较 Q1 有所放缓。2）珀莱雅：主品牌天猫（5.26-6.10）GMV 同增121%、是去年 618 全阶段 GMV 的 1.39 倍，主要系早 C 晚 A 套装+双抗+蓝宝石+源力明星单品发力，淘系（4-5 月）+天猫（6.1-6.10）GMV 同增34%、较 Q1 有所放缓；彩棠（5.26-6.10）GMV 同增 590%、是去年 618全阶段 GMV 的 2.21 倍，其中大单品高光盘、妆前乳、三色遮瑕盘销售喜人，淘系（4-5 月）+天猫（6.1-6.10）GMV 同增 128%、较 Q1 提速。3）华熙生物：润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪天猫（5.26-6.10）GMV 同降 20%、增50%、增 376%、增 166%，合计增 121%；润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪淘系（4-5 月）+天猫（6.1-6.10）GMV 同降 39%、增 10%、增 101%、增41%，合计增 10%，其中夸迪/米蓓尔增长较 Q1 提速。4）鲁商发展：瑷尔博士（5.26-6.10）GMV 同增 29%、占去年 618 全阶段 GMV 的 74%，淘系（4-5 月）+天猫（6.1-6.10）GMV 同增 29%、与 Q1 基本持平；颐莲（5.26-6.10）GMV 同增 11%、占去年 618 全阶段 GMV 的 62%，淘系（4-5 月）+天猫（6.1-6.10）GMV 同增 9%、较 Q1 放缓。 行业动态  行业新闻：巨子生物将和悠可设立合营企业；欧莱雅全新发布 UVMune 400防晒技术；冷酸灵母公司冲刺 IPO，年营收超 11 亿元；锦波生物北交所IPO 获受理，拟募资 6.02 亿元。  重点公告：珀莱雅可转债“珀莱转债”开始转股，转股期为 2022 年 6 月 14日至 2027 年 12 月 7 日，转股价格为 139.37 元/股。科思股份使用募集资金向子公司安庆科思实缴注册资本 2868.54 万元，用于实施募投项目“科思个人护理品研发项目”。  风险提示  营销/渠道/新品发展不及预期，生产/代运营商大客户流失，数据跟踪误差。 1940218424272671291531593402210615210915211215220315国金行业 沪深300 化妆品与日化行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 2022 年 06 月 13 日 消费升级与娱乐研究中心 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、天猫“618”大促跟踪：优质国产品牌大促销售继续靓丽，Q2 护肤大盘及部分品牌销售增速环比 Q1 持平/提升 .....................................................................3 2、行情回顾 ...................................................................................................4 3、行业公司动态 ............................................................................................6 3.1 行业动态 ...............................................................................................6 3.2 公司公告 ...............................................................................................8 4、风险分析 ...................................................................................................9 图表目录 图表 8：抖音+淘系护肤月度 GMV 及同比增速 ................................................3 图表 9：抖音+淘系彩妆月度 GMV 及同比增速 ................................................3 图表 10