周度策略：外贸形势好转，市场保持强势

第1页 / 共18页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 外贸形势好转，市场保持强势 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2022 年 06 月 12 日 相关报告 《周度策略：经济预期回暖，市场反弹持续》 2022-06-05 《周度策略：政策不断加码，市场继续向好》 2022-05-22 《周度策略：市场情绪恢复，预计将震荡向上》 2022-05-15 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 策略建议 本周建议行业 农林牧渔、食品饮料、电子 本月建议行业 建筑、农林牧渔、交通运输 ETF 基金策略 本周主题 ETF基金组合 农业、酒、芯片 累计超额收益率(沪深 300) +2.33% 本月主题 ETF基金组合 基建 50、农业、物流 累计超额收益率(沪深 300) -1.09% 指数多空策略基金组合 上证 50 累计超额收益率(沪深 300) -2.09% （ETF 基金组合策略详情请见正文第 3 节） 投资要点： ⚫ 5 月外贸进出口反弹超市场预期。进出口总额同比增长 9.6%，增速比上月大幅提高 9.5 个百分点。其中，出口增长 15.3%，进口增长 2.8%。主要有三个原因：一是困扰 4 月外贸的短期因素明显减弱。随着相关物流运输、产业链供应链加快恢复畅通，上下游企业生产活动加快恢复等，带动外贸进出口活动正常化，4 月积压的订单也加快出货。二是海外高通胀带动出口额高增。5 月出口额较快增长，价格是一个重要因素。当前欧美等国在经历高通胀，我国出口商品价格随之上涨。三是人民币贬值促进我国出口。4 月下旬以来的人民币迅速贬值，一定程度上带动出口订单的加快落实。随着我国经济逐步企稳复苏，出口有望保持稳定态势。 ⚫ 通胀保持温和，CPI 与上月持平。5 月份 CPI 同比上涨 2.1%，涨幅与上月相同，环比则由上月上涨 0.4%转为下降 0.2%。随着鲜菜大量上市，物流逐步畅通，鲜菜价格下降，不过总体涨幅还是比较高，达到 11.6%；中央储备猪肉收储工作继续开展，猪肉价格跌幅开始逐步收窄。5 月白条肉月均价格同比降幅收在至-23%，不过进入 6 月份白条肉价格基本与去年同期持平。总体通胀水平将呈现温和上行态势。5 月 PPI 同比上涨 6.4%，环比上涨 0.1%。涨幅均继续回落。国际原油价格继续保持高位，不过随着国内保供政策落实，动力煤价格上涨势头得到遏制，5月同比下降 5%。房地产市场销售一般，投资力度减弱，5 月螺纹钢价格下降 8%。预计 PPI 将继续保持下行态势。 ⚫ 5 月金融数据显著回升，M2 同比 11.1%，新增社融超预期。5月人民币贷款增加 1.89 万亿元，同比多增 3920 亿元；社会融资规模增量为 2.79 万亿元，比上年同期多 8399 亿元；5 月 M2同比增长 11.1%，增速创今年以来新高。新增贷款方面，住户贷款增加 2888 亿元，同比少增 3344 亿元；企（事）业单位贷款增加 1.53 万亿元，同比多增 7291 亿元，其中票据融资增加7129 亿，中长期贷款增加 5551 亿元。金融数据总量上呈现明显改善态势，不过结构上还是以短期票据融资增长为主，居民和企业中长期贷款改善不明显。 ⚫ 投资建议：随着负面因素减少，外贸形势呈现改善态势。国内通胀压力相对温和。政策落地步伐加快，金融数据总量上显著回升。美国通胀压力较大，美联储货币收紧节奏或更快。国内市场保持强势，建议关注稳增长、涨价、消费、科技等机会。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 第2页 / 共18页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 外贸形势好转，市场保持强势 ........................................................................ 4 1.1. 进出口反弹超预期 ........................................................................................................... 4 1.2. 通胀保持温和 .................................................................................................................. 4 1.3. 金融数据总量改善 ........................................................................................................... 6 1.4. 政策继续强调落实稳经济政策 ......................................................................................... 6 1.5. 美国通胀再创新高 ........................................................................................................... 8 1.6. 投资建议 ......................................................................................................................... 8 2. 市场回顾 ........................................................................................................ 9 2.1. 指数涨跌 ......................................................................................................................... 9 2.2. 行业涨跌 ......................................................................................................................... 9 2.3. 个股涨跌 ...................................................................................