交通运输行业聚焦快递物流恢复情况：“618”大促全面开启，快递业务量恢复背后看好行业发展

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输 2022 年 06 月 02 日 “618”大促全面开启，快递业务量恢复背后看好行业发展 看好 —— 聚焦快递物流恢复情况 相关研究 " 国际航线进入快速恢复期，中远海能成品油船队 Q2 有望贡献业绩-申万宏源 交 运 一 周 天 地 汇 （ 20220523-20220527）" 2022 年 5 月 29 日 "MR 成品油轮 TCE 周上涨 22%创新高，看好下半年 BDI 走势-申万宏源交运 一 周 天 地 汇 （ 20220516- 20220520）" 2022 年 5 月 22 日 证券分析师 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 邹杰伟 A0230121060001 zoujw@swsresearch.com 联系人 邹杰伟 (8621)23297818×转 zoujw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 事件：6 月 1 日，多家电商平台“618”大促全面开启，中通快递发布公告，截至 6 月 1日 19 时 38 分 58 秒，单日订单量突破 1 亿件。近期上海等地疫情恢复情况较好，快递业务量持续复苏。 ⚫ “618”大促叠加疫情恢复，快递业务量持续反弹。据交通运输部，5 月全国快递揽收完成业务量 95.2 亿件，投递完成业务量 98.5 亿件，其中共有 24 天揽收、投递业务量均超3 亿件/天。根据揽收业务量口径，5 月行业业务量同比增长 3.2%，增速环比 4 月上升15.1pct，明显转暖。6 月 1 日，各大电商平台“618”大促全面开启，根据中通快递公告，6 月 1 日单日订单量突破 1 亿件，其中根据国家邮政局，6 月 1 日中通快递上海揽派件量超 300 万件，恢复到常态的 80%以上，解封当天实现较快复苏。我们预计 6 月行业业务量增速有望恢复至 10-15%。 ⚫ 淡季价格相对稳定，快递公司“618”战略背后看好行业高质量发展。去年旺季提价顺利传导至今年淡季，据国家邮政局，4 月行业单票收入为 9.90 元/件，同比增长 2.1%，环比增长 3.3%，金额环比涨幅达到 0.32 元/票。从全国范围来看，淡季行业单价总体稳定，主要产粮区义乌 4 月单价 3.06 元/票，同比增长 11.6%，已连续半年超过 3 元/票的关口，印证我们之前行业格局改善的判断。近日，各快递公司纷纷发布“618”战略，注重全链路保障商户和消费者的服务体验，提升时效服务和品牌形象。高质量发展成为共识，行业有望迎来利润修复。 ⚫ 短期需求有望反弹，中期关注疫情常态化防控下快递物流运转情况。短期来看，快递物流恢复后积压的库存订单将得以释放，疫情压抑的需求也有望在 6 月反弹。中期来看，疫情常态化防控下快递能否正常运转将成为快递企业旺季乃至全年利润目标能否实现的关键。2022 年 4 月 10 日，我们发布《交通部保障工作会议后全国车流量有所反弹，生产供应链安全需重视》，快递物流作为保供保链保民生的重要环节，已得到有关部门高度重视，公路货运指数持续恢复，运输环节的障碍已经破除。上海疫情期间，浦东邮政管理局推广应用个人寄递业务设置缓冲区，揽收邮件必须在缓冲区进行消杀并静置 30 分钟，国家邮政局多次会议强调重视揽收、中转、运输、派送全链路消杀工作。邮政局、快递企业不断优化疫情防控下快递安全、正常运转模式，行业平稳发展下头部企业下半年利润存在超预期可能。 ⚫ 投资分析意见：短期内我们判断今年是行业宝贵的利润修复年，本次价格战趋缓核心由政策、龙头公司策略、新进入者收购整合三方因素共同驱动，确定性较高。中长期看，行业增速的持续放缓，将加速格局的进一步改善。行业格局改善带来的投资机会越来越近。建议重点关注业绩弹性较大的圆通速递、韵达股份，关注龙头中通快递。 ⚫ 风险提示：行业重大安全事故，疫情影响加剧，宏观经济下行 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 股票报告网 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：各快递公司“618”策略梳理 资料来源：公司公告，公开资料整理，申万宏源研究 表 1：交通运输行业重点公司估值表 证券代码 证券简称 投资评级 2022-06-02 PB 申万预测 EPS PE 收盘价(元) 总市值（亿元） 2021A 2021A 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 002120 韵达股份 增持 17.25 501 3.2 0.51 0.76 0.99 1.19 23 17 15 002352 顺丰控股 增持 51.87 2,539 3.1 0.87 1.24 1.80 2.17 42 29 24 600233 圆通速递 买入 20.82 715 3.2 0.61 0.98 1.29 1.50 21 16 14 资料来源：Wind 资讯、申万宏源研究 股票报告网 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共3页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 华东 A 组 陈陶 021-33388362 chentao1@swhysc.com 华东 B 组 谢文霓 18930809211 xiewenni@swhysc.com 华北组 李丹 010-66500631 lidan4@swhysc.com 华南组 李昇 0755-82990609 Lisheng5@swhysc.com 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） 增持（Outperform） 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) ：相对强于市场表现20％以上； ：相对强于市场表现5％～20％；