陆股通和行业轮动之八：如果补涨行情来临，哪些二级行业性价比更高？

究报告2022年5月22日如果补涨行情来临，哪些二级行业性价比更高？-陆股通和行业轮动之八投资要点分析师：吕思江执业证书编号：S1050522030001电话：18512197996邮箱：lvsj@cfsc.com.cn分析师：马晨执业证书编号：S1050522050001电话：15221702663邮箱：machen@cfsc.com.cn相关研究▌一周行情回顾：我们将资金流映射到二级行业中进行评分，根据如下条件挑选二级行业：（一）资金持续流入，具体表现为自4月26日反弹以来，该行业北向整体流入与主力资金累计流入等权评分排名在前50%（二）相较等权基准仍存在补涨空间，即超额收益在全体二级行业内排名后50%（三）机构持仓较为显著，基金重仓指标在二级行业内排名前50%这样能够更好地选出反弹以来资金流入，但仍未发生上涨的二级行业：白色家电、酒类、装饰材料、区域型银行、饮料等依照上述方法选出的二级行业当前仍然存在补涨空间，资金对上述行业前景的信心较为充足，机构投资者仍然坚持持有这些二级行业。同时上述行业价格仍相较于底部不远，相对性价比较高。上周各类资金以买入几条主线为主：（1）、以配置盘为主的长线资金买入银行、食品饮料、电力及公用事业等涨幅相对较小的板块，同时也继续流入化工电子等持续反弹的泛新能源产业链。（2）、交易盘为主的短线资金更青睐于银行、化工、交运等行业。（3）、主力资金主要买入电新产业链，大幅减仓医药、房地产。（4）、融资盘抄底医药、食品饮料等相对上涨空间仍旧较大的行业，另外流入周期板块。▌资金流跟踪：交易盘开始回填银行行业，这一现象可能代表着利空引发的交易盘极端抛售情绪已经完全释放，北向资金开始重新考虑当前相对底部行业的配置价值。上周北向资金整体净流入143.23亿元，其中配置盘流入金融工程研究 证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效62.80亿元，交易盘流入80.43亿元。上周配置盘、交易盘共同看好银行、基础化工、电力设备及新能源，主要分歧在于交通运输和医药，配置盘流出而交易盘开始流入。主力资金买入新能源产业链与周期，融资盘主要买入医药。整体来看，我们认为当前分歧开始形成，北向配置盘、主力资金等对持仓成本不敏感的资金继续追涨成长板块，而交易盘、融资盘等偏向短期交易的资金开始以高低切换的思路买入前期相对涨幅较小、仍有补涨空间的行业。内资机构16、18日的流出印证了我们震荡向上的观点，我们应持续关注超大单资金近期流入而仍有补涨空间的行业。当前机构投资者仍在继续参与反弹。以融资盘为代表的杠杆资金周五开始赎回，但同时开始买入医药、食品饮料等反弹幅度相对较小的行业。融资盘可能开始提前布局行业间的高低切换。▌组合跟踪：组合上周（2022/05/16-2022/05/20）持有电力及公用事业、基础化工、国防军工、建材、机械、汽车、家电。组合绝对收益2.77%，相较于沪深300相对收益0.54%。当期组合调仓信号为买入银行、交通运输、电力设备及新能源、基础化工、汽车、机械、电力及公用事业。▌ 风险提示数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效正文目录1、 一周行情回顾 ........................................................................... 52、 资金流跟踪 ............................................................................. 82.1、资金流数据与方法说明 .......................................................... 82.2、近期资金流向跟踪 .................................................................. 82.3、中信一级行业流入 .................................................................. 122.4、中信风格与板块流入 ............................................................ 143、 北向自身收益率测算 ..................................................................... 154、 一级行业指数与ETF对应关系 .............................................................. 165、 组合跟踪 ............................................................................... 176、 风险提示 ............................................................................... 187、 附录 ................................................................................... 18图表目录图表1：中信一级行业近一周涨幅及近四周各类资金流入情况 ..................................5图表2：中信一级行业下二级行业近一年周频收益率相关性矩阵 ................................6图表3：中信二级行业4月26日以来综合评分 ................................................. 7图表4：中信一级行业近一周涨跌幅及近一周各类资金流入情况 ................................6图表5：北向各细分席位时点净流入与累计净流入 ............................................ 9图表6：配置盘逐年累计净流入对比 ........................................................ 9图表7：交易盘逐年累计净流入对比 ........................................................ 9图表8：主力资金时点净买入与Wind全A收盘价 ............................................... 10图表9：融资盘净买入、累计净买入与Wind全A收盘价 .........................................10图表10：配置盘近一周行业净买入与指数对应涨幅 ...........................................