宏观动态跟踪报告：“印太经济框架”：挑战与机遇

宏观动态跟踪报告 “印太经济框架”：挑战与机遇 宏观动态跟踪报告 宏观报告 2022 年 05 月 30 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 证券分析师 钟正生 投资咨询资格编号 S1060520090001 ZHONGZHENGSHENG93 4@pingan.com.cn 张德礼 投资咨询资格编号 S1060521020001 ZHANGDELI586@pingan.com.cn 研究助理 张璐 一般证券从业资格编号 S1060120100009 ZHANGLU150@pingan.com.cn  平安观点：  2022 年 5 月 23 日，美国总统拜登在日本东京正式宣布启动“印太经济框架”，美国、韩国、日本、印度等 13 个国家成为初始成员。“印太经济框架”包含哪些内容？拜登政府为何提出“印太经济框架”？“印太经济框架”又将带来哪些挑战与机遇？本文尝试对以上问题进行回答。  “印太经济框架”包含哪些内容？主要包含贸易、供应链、清洁能源基础设施、税收和反腐败四项支柱内容。不过，该框架与一般的自由贸易协定（FTA）不同，不包含关税减免与市场准入等优惠政策，这使得其对于成员国的吸引力大大减弱。并且，由于最终内容尚待商议、谈判时间未定等因素，其影响范围与作用仍然存在较大不确定性。  拜登政府为何提出“印太经济框架”？首先，在对亚经贸问题上，拜登政府面临两难境地：既不能重新加入美国已退出的《跨太平洋伙伴关系协定》，但又需要重新建立在印太地区的影响力。有鉴于此，拜登政府设计出一个替代方案，即《印太经济框架》，并希望以此拉拢 RCEP 国家。其次，近年来，我国科技水平不断提高，高铁、5G、量子计算等核心技术走在世界前列，引发了美国不断打压。拜登政府上台后，更加注重在核心技术上对中国形成遏制，“印太经济框架”同样反映出其在高科技上封锁中国的意图。再次，我国加入 WTO 后，迅速融入全球分工体系，逐步成为全球供应链网络的“第三极”。拜登政府上台后，试图另起炉灶，建立以美国为主导、将中国排除在外的供应链体系，而“印太经济框架”中同样包含提高供应链安全的相关内容，也可视为其“供应链脱钩”战略的一部分。最后，“印太经济框架”提出的大背景是“修昔底得陷阱”，即中国GDP 总量追赶美国的过程中遭到战略遏制。  “印太经济框架”既是挑战也是机遇。全球金融危机后，全球化进程开始放缓，尤其是经济全球化基本停滞，这给中国带来一定挑战。但与此同时，亚太区域一体化推进较快，已达到较高融合程度，又为中国带来新机遇。我们认为，中国会一如既往地积极融入全球市场，但若全球化的“最优解”不可得，可考虑加快转向更深入的区域一体化“次优解”。在构建双循环体系时，可拓宽“统一大市场”的边界，加快资本、技术、人员等在区域内的流动，提升中国在区域供应链中的参与度，强化中国在区域经济中的“头雁”作用。目前，东盟已成为中国最大的贸易伙伴和直接投资地区，中国企业也已融入东盟地区的生产和生活。中国可借助东盟及周边地区区域一体化的红利，更好发挥 RCEP 的作用，推动中国在贸易和直接投资等领域与它们更深入地融合。同时，目前中国出口正面临海外发达经济体需求减弱、出口市场份额受冲击、接单旺季受阻的三重压力，巩固东盟等亚太市场，对中国出口而言同样具有重要意义。 证券研究报告 宏观动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 10 2022 年 5 月 23日，美国总统拜登在日本东京正式宣布启动“印太经济框架”，美国、韩国、日本、印度、澳大利亚、新西兰、印度尼西亚、泰国、马来西亚、菲律宾、新加坡、越南、文莱 13个国家成为初始成员。5月 26日白宫发表声明，表示欢迎斐济成为“印太经济框架”的第十四个创始成员。实际上，2021年下半年以来，拜登政府就开始提出“印太经济框架”的概念，试图让美国再次成为印太经济的主要参与者。今年以来，拜登政府更是加快推动“印太经济框架”落地，以为即将到来的中期选举造势。那么，“印太经济框架”包含哪些内容？拜登政府为何提出“印太经济框架”？“印太经济框架”又将带来哪些挑战与机遇？本文尝试对以上问题进行回答。 图表1 美国“印太经济框架”时间脉络 时间 内容 2021 年 10 月 美国总统拜登在参加东亚峰会时提出要构建一个印太经济合作框架，围绕贸易便利化、产业链韧性、清洁能源、劳工标准等领域展开合作。 2021 年 11 月 美国商务部长雷蒙多和贸易谈判代表戴琪在 11 月中下旬对东亚地区进行穿梭访问，与地区国家就此问题进行沟通，雷蒙多表示美国现在不会重返《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP），而是可能在2022 年初启动“印度-太平洋经济框架”，以通过一种超越传统贸易协定的方式加强同本地区盟友的关系。 2022 年 2 月 美国政府印发《美国印太战略》文件，宣称“印太地区是世界上最具活力的地区，美国将与该地区内外的盟友、合作伙伴和机构进行持续和创造性的合作。”同时再次提出“印太经济框架”，并提出开发符合劳工和环境标准的新贸易方式、根据开放原则管理数字经济和跨境数据流、推进多样化、开放和可预测的弹性和安全供应链、共同投资脱碳和清洁能源等一系列目标。 2022 年 4 月 美国贸易代表戴琪访问新加坡。戴琪在接受媒体采访时称，此次访新旨在与新加坡政府商讨拜登总统此前提出的“印太经济框架”，并就数字经济、绿色经济等印太经济框架的核心内容与新加坡进行商谈。 2022 年 5 月 美国总统拜登在日本东京正式宣布启动“印太经济框架”，美国、韩国、日本、印度、澳大利亚、新西兰、印度尼西亚、泰国、马来西亚、菲律宾、新加坡、越南、文莱 13 个国家成为初始成员。 资料来源：白宫,平安证券研究所 一、 “印太经济框架”包括哪些内容？ 根据白宫官方声明，“印太经济框架” 旨在“提高经济体的韧性、可持续性、包容性、经济增长、公平性和竞争力，并希望通过这一框架为印太地区的合作、稳定、繁荣、发展与和平作做出贡献”。具体来看，该框架主要包含贸易、供应链、清洁能源基础设施、税收和反腐败四项支柱内容。 宏观动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3/ 10 图表2 “印太经济框架”主要内容 资料来源：白宫,平安证券研究所 不过，拜登政府提出的“印太经济框架”目前仍然存在一定不足之处，这使得其影响范围与作用存在较大不确定性。主要包括：1）最终内容尚待商议。“印太经济框架”启动仪式仅代表协商的开始，最终内容仍需要成员国进行协商。当然，也有评论认为，正是框架的模糊性和可塑性，才构成了凝聚创世成员国共识的基础。2）不包含关税减免与市场准入等优惠政策。与一般的自由贸易协定（FTA）不同，“印太经济框架”并不包括关税减免与市场准入等内容，这使得其对于成员国的吸引力大大减弱。当然，若要包括这些内容，印度很可能就“闪退”（这显然有违美国拉