通信行业周报：被低估的北美云计算景气

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2022 年 05 月 29 日 通信 被低估的北美云计算景气 近期，英伟达、AMD、Arista 等数据中心设备厂商公布了 2022 年第一季度财报，几家企业的数据中心业务均呈现高速增长态势，同时，英伟达指出全年数据中心业务预计保持环比增长，预计 2023 年数据中心业务仍将高增。从云计算业务来看，北美三大云厂商 AWS、Google Cloud、Azure Q1 依旧保持了超出市场预期的高速增长。近期，随着美股部分科技公司股受到苹果隐私政策、加息周期、广告业务影响股价出现一定下滑，引起市场对于北云计算及其硬件产业链的景气度担忧，但无论是云巨头的营收以及相关设备商的乐观指引来看，中期北美云计算的景气度依旧较高，与当前市场偏悲观的预计存在一定预期差。同时近期人民币贬值等因素有望进一步增厚光模块等设备商利润，建议投资者积极关注新易盛、天孚通信等行业龙头公司在预期差下的投资机会。 核心推荐： 1. 高景气制造业核心优质公司：美格智能 002881、新易盛 300502、中天科技 600522、天孚通信 300394、亿联网络 300628 2. 电信运营商：中国移动 600941、中国电信 601728 被低估的北美云计算景气度。近期，随着美股部分科技公司股受到苹果隐私政策、加息周期、广告业务影响股价出现一定下滑，引起市场对于北云计算及其硬件产业链的景气度担忧，但无论是云巨头的营收以及相关设备商的乐观指引来看，中期北美云计算的景气度依旧较高，与当前市场偏悲观的预计存在一定预期差。同时近期人民币贬值等因素有望进一步增厚光模块等设备商利润，建议投资者积极关注新易盛、天孚通信等行业龙头公司在预期差下的投资机会。 1-4 月份我国新建 5G 基站 19 万个，总数达到 161.5 万个。本根据工信部发布的报告显示，今年以来，我国 5G 基站建设加快推进。截至 4 月末，5G 基站总数达 161.5 万个，占移动基站总数的 16%，占比较上年末提高 1.7 个百分点。其中 1－4 月份新建 5G 基站 19 万个。 IDC：预计 2026 年全球 AR/VR 总投资规模达 747 亿美元。IDC 近日发布《全球增强与虚拟现实支出指南》。据 IDC 最新预测数据，2021 年全球AR/VR 总投资规模接近 146.7 亿美元，并有望在 2026 年增至 747.3 亿美元，五年复合增长率（CAGR）将达 38.5%。其中，中国市场五年 CAGR 预计将达 43.8%，增速位列全球第一。 风险提示：贸易摩擦加剧，5G 进度不达预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com 研究助理 邵帅 执业证书编号：S0680120120007 邮箱：shaoshuai@gszq.com 相关研究 1、《通信：坚持适度超前数字基建，重视通信板块机会》2022-05-26 2、《区块链：以太坊“合并”的底层观察：区块结构和 MEV 影响》2022-05-26 3、《区块链：大转换——以太坊合并，从显卡跌价说起》2022-05-25 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600941.SH 中国移动 买入 5.43 5.83 6.18 6.49 12.34 11.49 10.84 10.32 600522.SH 中天科技 买入 0.05 1.11 1.35 1.59 355.20 16.00 13.16 11.17 300502.SZ 新易盛 买入 1.31 1.60 1.90 2.24 18.78 15.38 12.95 10.98 300394.SZ 天孚通信 买入 0.78 1.08 1.40 1.74 32.18 23.24 17.93 14.43 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -32%-16%0%16%2021-052021-092022-012022-05通信 沪深300 2022 年 05 月 29 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 投资策略:被低估的北美云计算景气 ................................................................................................................... 3 2. 行情回顾：通信板块表现下跌，运营商表现最佳 ................................................................................................ 4 3. 周专题：被低估的北美云景气 ........................................................................................................................... 5 4. 1-4 月份我国新建 5G 基站 19 万个，总数达到 161.5 万个 ................................................................................... 7 5. 1-4 月份我国电信业务收入累计完成 5292 亿元，新兴业务收入占比近二成 .......................................................... 7 6. 海南移动昌江核电 1、2 号机组 5G 专网设备集采：总预算超 3500 万元 ............................................................... 9 7. 中国电信 5G 移频 MIMO 室分系统单一来源集采：广研院中标 ............................................................................. 9 8. Dell'Oro 报告：华为中兴领跑 Q1 全球微波传输设备市场收入增长 ....................................................................... 9 9. Dell'Oro 报告：Q1 全球 Open RAN 市场收入增长超一倍 创历史纪录 .................................................................. 10 10. CAICT：1-4 月国内市场手机总体出货量累计 8742.5 万部 同比下降 30%