基础化工行业：能源、农化景气度高位，盐湖股份拟建设基础锂盐一体化项目

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 能源、农化景气度高位，盐湖股份拟建设基础锂盐一体化项目 方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 基础化工行业 2022.05.28/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 韩振国 登记编号： S1220515040002 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 444 总股本(亿股) 4874.94 销售收入(亿元) 58031.57 利润总额(亿元) 4926.88 平均股价(元) 20.62 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] -22%-8%6%20%34%化工沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 《万华化学：福建 MDI 项目有望年内投产，蓬莱工业园高性能新材料一体化项目环评获批》2022.05.22 《全球炭黑巨头博拉宣布提价，黄磷出厂价创年内新高》2022.05.21 《可降解塑料新规 6 月 1 日即将实施，多氟多进入台积电合格供应商体系》2022.05.21 《PX 市场强势运行，芬兰天然气公司称俄将停止供应天然气》2022.05.21 一、 基础化工行业近期投资观点 粮食景气延续，看好一体化农化企业。由于俄乌战争，新冠疫情、通胀等原因，各国日益重视粮食安全，全球粮食价格持续上涨。我们认为俄乌冲突、新冠疫情的长尾效应在中长期维度影响全球粮食供应，粮食将持续处于高景气周期。从需求端看，全球粮食价格的上涨不仅持续提升粮食需求，而且将不断提升下游种植者对农化产品的接受上限。从供给端看，农化行业经历较长的景气度以及新冠疫情持续扰动全球供应链，全球农资供应商资本开支或将偏紧；从现有产能看，全球能源价格普涨，硫磺等基础原材料大幅上涨，将导致并未向上布局一体化的农资供应商承受巨大的成本压力，这或将进一步导致农化产品供应偏紧。 稳增长目标下，需求有望回暖，建议关注估值合理的龙头白马。受经济承压预期等因素影响，前期万华化学、华鲁恒升等龙头白马估值回调明显，在国家稳增长目标下，化工龙头的成长有望穿越周期，建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工等龙头白马。与此同时，建议关注凭借成本优势持续提升市占率的轮胎行业，竞争格局好&需求持续提升的甜味剂行业。 二、本周重点公司更新 1、万华化学： 5 月 17 日，万华宁波 180 万吨/年 MDI 技改和18 万吨/年己二胺项目环评公示。公司 MDI 扩产积极推进，巩固聚氨酯行业龙头地位；配套 HDI 原材己二胺，进一步增强 HDI成本竞争力。 2、新安股份: 5 月 23 日，公司公告 1）22 年度非公开发行 A 股股票预案，拟募集资金总额不超过 18 亿元，发行数量不超过公司总股本的 30%，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于浙江开化合成材料有限公司搬迁入园提升项目、35600 吨/年高纯聚硅氧烷项目、补充流动资金。此非公开发行将有利于公司巩固行业市场地位，提升市场竞争力；优化财务结构，为公司进一步发展提供资金保障。2）未来三年股东回报规划，22-24年，在公司实现盈利且现金流满足持续经营的前提下，公司近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的 30%。 3、合盛硅业：5 月 26 日，公司公告南京钛白最新一期对徐州钛白的担保额度为 3 亿元，本次担保前可用担保额度为 2.7 亿元。本次南京钛白为徐州钛白提供担保 4000 万元，本次担保后可用担保额度为 2.3 亿元。 4、森麒麟：公司于近日完成了 2022 年股票期权激励计划，首次授予登记工作授予日为 2022 年 4 月 12 日，行权价格为 24.31元/股，股票来源为公司向激励对象定向发行公司 A 股普通股股票，股票期权简称麒麟 JLC1，股票期权首次授予登记完成时间股票报告网 2 [Table_Page] 基础化工行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 是 2022 年 5 月 24 日，授予登记人数 442 人，授予登记数量1957.10 万份。 5、中核钛白：5 月 27 日，公司公告 1）21 年度权益分派实施后调整回购股份价格和数量，回购股份价格不超过 8.82 元/股，按回购金额 5-10 亿元测算，预计回购股份数量 5668.9-11337.9万股，占公司分红后总股本的 1.90%-3.81%。2）首次回购公司股份 1620 万股，占公司目前总股本的 0.544% ，成交价为7.63-7.95 元/股，成交总金额为 1.26 亿元（不含交易费用）。 6、龙佰集团：5 月 24 日，公司公告许刚先生质押 4430 万股，占其所持股份 7.1%，占公司总股 1.86%，解质时间为 23 年 5 月22 日。 7、赛轮轮胎：2022 年 5 月 23 日，赛轮集团股份有限公司董事张必书先生拟减持不超过 30 万股公司股份。 8、玲珑轮胎：公司使用部分募集资金 10 亿元向全资子公司吉林玲珑轮胎有限公司增资。吉林玲珑注册资本由 2 亿元增至 5亿元，增资股本溢价 7 亿元计入资本公积。 9、通用股份：公司本次非公开发行募集资金总额（含发行费用）不超过 10.28 亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将有 8.00 亿元用于投资柬埔寨高性能子午胎项目，2.28 亿元用于补充流动资金。 三、本周重点行业更新 1、基础化工细分行业更新 煤化工，根据卓创资讯，本周国内动力煤价格为 850.0 元/吨，与上周持平。甲醇、DMF、醋酸价格上涨，合成氨价格下降。在油煤比高位运行下，煤化工景气周期延续。 甜味剂，据百川盈孚及卓创资讯，产品方面，三氯蔗糖、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚价格分别为 37.5/11.0/9.5 万元/吨，周环比均持平；安赛蜜价格为 7.3 万元/吨，周环比下跌 1.4%。原材料方面，本周四 DMF 为 1.3 万元/吨，周环比上涨 0.8%，氯化亚砜价格为 3000 元/吨，周环比持平。 化肥，根据 Wind，本周氯化钾价格为 4820.0 元/吨，周环比持平。本周尿素价格为 3230.0 元/吨，周环比下降 0.6%。根据百川盈孚，本周磷酸一铵价格为 4400.0 元/吨，周环比上涨 1.1%。磷酸二铵价格维持稳定。目前钾肥中氯化钾市场下游农需进入淡季，市场现货供应紧俏，近期市场价格仍将高位坚挺运行为主；硫酸钾市场价格坚挺上行，原料氯化钾价格持续上涨，采购压力较大，曼海姆下游水溶肥需求回暖，成交采购少有好转，但出货压力仍存。 农药，供给扰动下草甘膦、草铵膦趋势上行，农药景气延续。根据中农立华，5 月 26 日草甘膦价格为 6.5 万元/吨，周环比下跌 0.8%。根据百川盈孚，国内主流生产商装置开工率稳定，市场整体供应量较上周保持相对稳定。草甘膦海外市场需求较上周有所减小，下游按需采购。黄磷价格稳定，甘氨酸价格下调，综合看，草甘膦成本较上周有所减小。短期看，供应商目前订单量相对充足，销售压力不大，预计草甘膦价格维持稳定。根据中农立华，5 月