石油化工行业：布油盘中突破119美元／桶，继续看好油气油服板块

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 布油盘中突破 119 美元/桶，继续看好油气油服板块 方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 石油化工行业 2022.05.28/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 韩振国 登记编号： S1220515040002 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 444 总股本(亿股) 4874.94 销售收入(亿元) 58031.57 利润总额(亿元) 4926.88 平均股价(元) 20.62 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] -22%-8%6%20%34%化工沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 《万华化学：福建 MDI 项目有望年内投产，蓬莱工业园高性能新材料一体化项目环评获批》2022.05.22 《全球炭黑巨头博拉宣布提价，黄磷出厂价创年内新高》2022.05.21 《可降解塑料新规 6 月 1 日即将实施，多氟多进入台积电合格供应商体系》2022.05.21 《PX 市场强势运行，芬兰天然气公司称俄将停止供应天然气》2022.05.21 一、 石油化工行业投资观点 近期观点：看好油气价格高位下油气油服企业配置机会。本周SW 石油石化涨幅为 5.09%，领先沪深 300 指数 6.96pct。截至 5月 27 日，WTI 原油期货价 115.07 美元/桶，周环比上涨 4.34%。布伦特原油期货价 119.43 美元/桶，周环比上涨 6.1%。我们认为在中长期维度油价将继续维持高位，未来 3-5 年能源资源有望处在长景气周期。2015-2021 年全球原油上游投资不足，2021年油价回暖并未大幅提振上游资本开支，叠加俄乌冲突扰乱供给，导致当下原油供应紧张。从需求端看，在碳达峰和新旧能源结构转型尚未完全实现的背景下，未来 3-5 年原油需求还存在上升空间。从供给端看，2022 年油价进一步上涨，多家国际石油巨头资本开支计划较 2020 年和 2021 年有所增加，但仍低于 2019 年疫情前水平，叠加环保政策、ESG 等对企业经营环境带来的限制，我们认为原油未来产能增速有限。从现有产能看，用于打新井弥补老井产量衰减和应对油田开采成本上涨的资本开支减少，产能衰减+开采成本上涨问题将进一步导致原油供应偏紧。油价维持高位下，建议关注油气龙头企业中国石油、中国石化、中国海油；油气公司资本开支趋势预期向上，推动油服行业景气向上，建议关注油服企业中海油服、杰瑞股份、迪威尔等。油价高位下利好气头公司盈利，看好卫星化学。 国内炼化乙烯项目审批收紧，看好成本上涨向下游传导的民营大炼化企业。2021 年 10 月，国务院印发《2030 年前碳达峰行动方案》，方案指出将严格项目准入，严控新增炼油和传统煤化工生产能力，并控制国内原油一次加工能力在 2025 年于 10 亿吨以内，主要产品产能利用率提升至 80%以上，同时对产能规模与布局进行优化，加大落后产能淘汰力度。针对淘汰低能效产能而提供的产能增量空间，民营炼化龙头的规模优势、技术优势、全产业链优势等使其更有能力和概率去进行扩产布局。建议关注恒力石化、荣盛石化、桐昆股份。 二、 本周重点公司更新 1、卫星化学：5 月 26 日，公司公告 21 年年度权益分派实施，以公司现有总股本 17.2 亿股为基数，向全体股东每 10 股派 3.49元，同时以资本公积金向全体股东每 10 股转增 3.99 股。 2、上海石化：5 月 23 日，公司公告中国石化集团通过境外全资子公司在二级市场增持了公司 H 股 1000 万股，约占公司已发行总股份的 0.1%。本次增持前，中国石化集团及其一致行动人直接和间接持有公司 54.59 亿股 A 股股份，约占公司已发行总股份的 50.44%；本次增持后，中国石化集团及其一致行动人直接和间接持有公司的股份数量为 54.69 亿股（其中 A 股 54.59亿股，H 股 1000 万股），约占公司已发行总股份的 50.53%。 3、杰瑞股份：5 月 25 日，公司发布加纳项目仲裁结果执行情股票报告网 2 [Table_Page] 石油化工-行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 况的进展公告，近日公司收到加纳国家天然气有限公司（GNGC）第十二笔付款 122.87 万美金。 4、中曼石油：5 月 27 日，公司公告于 2022 年 5 月 26 日收到共兴投资、共荣投资、共远投资提交的《关于中曼石油股份减持计划实施进展的告知函》，共兴投资、共荣投资、共远投资于2022 年 1 月 13 日至 2022 年 5 月 26 日通过集中竞价方式合计减持公司股份 683.64 万股，占公司总股本的 1.71%。此外，5月 23 日，公司发布关于获得政府补助的公告，公司及分子公司自 2021 年 5 月 21 日起至 2022 年 5 月 20 日，累计收到与收益相关的政府补助 710.35 万元，超过 2021 年度经审计净利润的10%。 三、 本周重点行业更新 1、石油化工产品更新 原油，截至 5 月 27 日，WTI 原油期货价 115.07 美元/桶，周环比上涨 4.34%。布伦特原油期货价 119.43 美元/桶，周环比上涨 6.1%。供给端，欧洲方面，匈牙利正在争取约 7.5 亿欧元(8亿美元)投资来升级其炼油厂，并扩建一条来自克罗地亚的管道，以使其能够摆脱对俄石油依赖。下周举行的欧盟峰会，届时各国将再次尝试就欧盟范围内对俄罗斯石油进口禁运达成一致。美国方面，据 EIA 报告，美国上周原油出口增加 82.1 万桶/日至 434.1 万桶/日，国内原油产量维持在 1190 万桶/日。需求端，随着美国进入驾驶旺季，汽油市场依然吃紧，油价受到支撑。库存端，据 EIA 周三(5 月 25 日)报告显示，截止 5 月 20日美国原油库存减少 101.9 万桶至 4.198 亿桶，当周俄克拉何马州库欣的原油库存已恢复下滑，连续第三周下降，再次跌破2500 万桶；美国上周战略石油储备（SPR）库存减少 597.1 万桶至 5.32 亿桶，降幅 1.11%。短期看，原油市场将持续处于供需偏紧状态，国际原油价格仍将维持高位震荡走势。 PX，根据金联创，截至 5 月 26 日，PX 价格为 9850 元/吨，周环比下降 0.5%。供给端，截止至本周四，国内 PX 市场开工率为 80.02%，周内华东一套 35 万吨/年 PX 装置重启，同时有个别工厂负荷逐步提升，国内 PX 市场供应稳步增加。需求端，多套 PTA 装置降负运行或停车检修，且由于行业加工费较高，PTA工厂对于原料的需求下滑。成本端，石脑油价格出现一定回落，石脑油-PX 价差较上周同期继续扩大。短期看，PX 成本及供应端支撑依旧强势，但下游需求跟进不佳，PX 市场涨幅将收窄。 PTA，根据金联创，截至 5 月 26 日，PTA 价格为 6810 元/吨，周环比上涨 1.3%。供给端