电力设备行业周报：购置税减免提振市场需求，精矿拍价支撑锂价高位

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 购置税减免提振市场需求，精矿拍价支撑锂价高位 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-05-28 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：陈晓 执业证书号：S0010520050001 邮箱：chenxiao@hazq.com 联系人：牛义杰 执业证书号：S0010121120038 邮箱：niuyj@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 《钠电定位储能及铅酸替代，锂电仍为主流—新能源锂电池系列报告之五》2021-5-24 2. 《石墨化缺口仍在，工艺迭代及一体化布局重塑负极格局—新能源锂电池系列报告之六》2022-3-8 3. 《锂行业深度报告之锂复盘展望与全球供需梳理：供需支撑高锂价利润上移，资源为王加速开发》2022-3-20 4. 《三元高镍化大势所趋，四个维度考量盈利成本经济性-新能源锂电池系列报告之八》2022-5-18 5. 《硅基负极，锂电材料升级的必经之路-新能源锂电池系列报告之九》2022-5-26 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 阶段性减免乘用车购置税 600 亿元，新能源车下乡，提振汽车消费 国常会明确提出要促进消费和有效投资，汽车方面重点举措为阶段性减免部分乘用车购置税 600 亿元，约占 2021 年国内汽车购置税总金额的 17%，力度较大。工信部提出组织新一轮新能源汽车下乡活动，深圳等多地出台新能源车补贴政策形成良好示范效应。随着国内疫情逐步好转，企业开工水平及消费者出行便利性进一步提升，政策支持有望提振消费者购买意愿，预计将对乘用车市场形成有力支撑。新能源车依然是未来发展方向，市场驱动下需求刚性静待疫情恢复销量回暖。 ⚫ 全球动力电池竞争加剧，国内企业竞争优势显著，出海抢占市场见成效 宁德时代欧洲市场布局提速，将向欧洲电动客车龙头 Solaris 提供采用 CTP 技术的磷酸铁锂电池；此外公司通过全球首张欧洲经济委员会 R100.03 动力电池系统认证以获得市场准入，凸显出色的产品性能。为快速抢占市场份额提升全球竞争力，LG、SK 同日宣布巨额投资，海外竞争加剧。今年以来，国内锂电产业链新增规划投资超 6000 亿，凸显锂电高景气度。国内动力电池企业在产业链布局、生产制造、技术研发、产能扩张等均显示其优势，继续看好中国动力电池企业在全球竞争优势。 ⚫ Pilbara 锂精矿拍价 5955 美元/吨，对应锂盐成本 41 万元+，支撑锂价持续高位 Pilbara 第五次锂精矿拍卖成交价 5955 美元/吨，较第四次拍卖价格 5650 美元/吨上涨 5.4%，推算碳酸锂成本约 41 万元/吨以上，此次拍卖 5000 吨 6-7 月发货，有力支撑锂盐价格维持高位。目前疫情情况逐步好转下游排产上量锂盐需求上升，近期进口量且有下滑，叠加下半年精矿拍卖屡创新高，及国内精矿成交价不断攀升，锂盐价格已企稳并小幅回升。依据全球锂企一季度出货情况及全年预期，主流矿山并未明显增加供给，锂供需仍偏紧，有力支撑锂价持续高位，同时锂精矿价格持续上涨致产业链利润不断上移，拥有优质锂资源及一体化企业将直接受益。 ⚫ 建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业等；三格局清晰、优势明显、供需仍紧中游材料环节：恩捷股份、嘉元科技、璞泰来、德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等。 ⚫ 风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 ⚫ 建议关注公司盈利预测与评级： -37%-15%6%28%50%71%5/218/2111/212/22电力设备沪深300 [Table_IndNameRptType] 电力设备 行业研究/行业周报 公 司 归母净利润（亿元） PE 评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 科达制造* 10.7 45.7 54.3 47 6 5 买入 盛新锂能* 8.5 35.3 52.1 59 12 8 买入 融捷股份 0.7 17.7 26.4 495 19 13 无评级 天齐锂业 19.6 113.4 131.9 76 13 11 无评级 比亚迪* 30.5 81.7 134.8 255 95 58 买入 宁德时代* 155.2 248.1 350.1 64 37 26 买入 亿纬锂能 30.5 35.7 58.7 77 40 25 无评级 蔚蓝锂芯* 6.7 9.9 50.3 43 19 11 买入 德方纳米* 8.0 17.6 20.1 55 26 23 买入 恩捷股份 27.2 49.5 71.1 82 38 27 无评级 资料来源：*为华安证券研究所预测，其他为 wind 一致预期 股票报告网[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 25 证券研究报告 正文目录 1 购置税减免提振市场需求，精矿拍价支撑锂价高位 ............................................................................................................ 4 2 行情概览 ................................................................................................................................................................................ 6 2.1 标的池 ............................................................................................................................................................................. 6 2.2 涨跌幅及 PE 变化 ...........................................................................................................................................................