卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰 S0010522110002分析师：潘宁馨 S00105240700022026年03月09日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 本周观点➢本周乙烷价格上涨，截至3月6日为1314元/吨，周环比+9.18%。➢本周原油、石脑油、丙烯、乙烯、乙烷、丙烷、纯苯价格上涨，周环比+13.71%/+4.77%/+7.48%/+14.14%/+9.18%/+4.40%/+10.87%，液氯价格持平，天然气价格回落，周环比-0.80%。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸历史分位分别为48.98%/23.54%/49.06%/34.10%/35.99%/42.03%，整体处于中低分位区间。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、国内外新闻敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：国际石油网、中国石油和化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻石化化工供大于需风险产品清单发布2026/2/27为加强预期引导和行业自律，中国石油和化学工业联合会日前发布《石化化工行业存在供大于需风险的产品清单(2025年版)》，15个产品存在市场供大于需的风险。石化化工行业是国民经济的重要基础产业、支柱产业，对稳定经济增长、保障能源和产业链供应链安全具有重要作用。为加强预期引导和行业自律，中国石油和化学工业联合会组织有关专业协会、咨询机构，对部分化学原料和化工新材料产品的当前产能、产量、表观消费量、进出口、拟在建产能，以及5年后的产能、市场需求等进行分析研判。结果显示，15个产品存在市场供大于需的风险。其中：环氧丙烷、环氧氯丙烷、丙烯腈、聚氯乙烯、氯化石蜡、聚硅氧烷、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯三元共聚物(ABS)、聚对苯二甲酸-己二酸丁二醇酯(PBAT)、聚醚多元醇、1,4-丁二醇(BDO)、尼龙66、醋酸乙烯等12个产品风险等级为高风险，聚丙烯、纯碱、钛白粉3个产品风险等级为较高风险。请有关企业予以重视。行业新闻总投资超300亿元，三条主干天然气管道同步开工2026/2/282月28日，总投资超300亿元的国家石油天然气基础设施重点工程苏皖豫干线、文23—安庆天然气管道、山东管网北干线（一期）在江苏、安徽、河南、山东同步开工，天然气“全国一张网”建设进入新阶段。苏皖豫干线项目起自江苏省盐城市通榆分输站，止于河南省平顶山市鲁山东压气站，途经江苏、安徽和河南3省14市29县（区），管道全长822.5公里，设计压力10兆帕，设计年输量183亿立方米。文23—安庆天然气管道项目是承接“北气南下”的关键通道，新建管道全长645.5公里，起自河南省濮阳市濮阳县文23储气库注采站，经河南、山东、安徽3省8市20县（区），止于安徽省安庆市大观区安庆联络站，设计压力10兆帕，设计年输量150亿立方米，远期输量253亿立方米。山东管网北干线项目（一期）工程全长257公里，途经烟台、潍坊2地市，设计年输量118亿立方米。行业新闻生态环境法典将在两会期间提请审议2026/3/43月4日，十四届全国人大四次会议新闻发布会在人民大会堂举行。会上，大会发言人娄勤俭介绍，本次大会将审议《中华人民共和国生态环境法典(草案)》，这是中国第二部以“法典”命名的法律。一是将现行的环境保护、污染防治方面的法律纳入法典，出台后不再保留原法律;二是现行的有关流域、区域、自然资源、生物多样性以及循环经济、节约能源等方面的法律制度规范，择其要旨要则体现到法典中;三是对于应对气候变化、碳达峰碳中和、绿色低碳发展等方面的法治需求，法典就此作出一些原则性、引领性规定，为今后我国相关法律制度建设留有空间，以体现法典的时代性、前瞻性。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 2 国际新闻图表 2 国际新闻资料来源：国际石油网、中国石油和化工网，华安证券研究所国际新闻分类标题发布时间事件内容能源与资源美以联合对伊朗发起军事打击 全球能源市场强震2026/3/22月28日美以联合对伊朗发起军事打击，战事瞬间引发中东区域局势急剧升级，全球能源市场随即遭受强烈冲击并出现剧烈震荡。受中东局势持续升级影响，国际油价大幅上涨，布伦特原油价格3月1日开盘一度上涨近13%，升至每桶82美元左右。作为全球能源运输核心的霍尔木兹海峡通航实质受阻，区域能源生产与贸易出现实质性收缩，航运及保险成本大幅飙升，OPEC+紧急酝酿供应调节措施，能源产业链各环节受冲击已形成明显连锁反应。承载全球约20%石油供应运输的霍尔木兹海峡已陷入预防性运营停滞。伊朗伊斯兰革命卫队通过无线电及甚高频无线电向过往船舶发布禁行警告，大型油轮基本停止通行。MarineTraffic监测数据显示，海峡两侧出现大量船舶积压，多数油轮在抵达前掉头或停航，仅有少量船舶维持运输。全球航运企业已采取实际停航措施，航运巨头赫伯罗特宣布暂停所有船只通过该海峡，直至另行通知。全球运力第一的航运企业地中海航运公司(MSC)当地时间3月1日在官网发布公告称，已指示所有目前在海峡地区运营的船舶以及正在前往该地区的船舶驶往指定的安全避风区域，直至另行通知。据Kpler数据，已有11艘空载液化天然气运输船在海峡附近减速、改道或停航，这将直接影响卡塔尔液化天然气向亚欧市场的出口。美国海军明确表示无法保障海湾、阿曼湾及霍尔木兹海峡内商船的安全，这也进一步加剧了航运企业的避险行为。能源与资源索尔维调整西班牙工厂纯碱产能2026/3/3索尔维日前宣布，自2026年第三季度起，将其西班牙Torrelavega工厂的纯碱年产能从60万吨调整至42万吨，以增强全球资产竞争力。该调整尚需完成必要的咨询程序，小苏打业务不受影响。此次产能调整直接应对当前严峻的市场环境，包括全球供应过剩以及欧洲持续高企的能源和碳成本。索尔维表示，此举对于确保Torrelavega工厂剩余产能的长期存续和可持续未来至关重要。客户供应将通过该工厂及索尔维全球网络得到完全保障，调整后的工厂将专注于服务区域纯碱及高端小苏打客户，发挥其区位优势和长期可持续发展承诺。索尔维纯碱及衍生物总裁Etienne Galan表示，公司正采取果断措施提升纯碱业务的竞争力和可持续性，包括在能源转型路线图中部署碳中和纯碱工艺。能源与资源康菲石油拟出售部分二叠纪盆地资