农林牧渔行业周报：亏损加剧叠加政策调控，生猪行业有望重启去化

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告亏损加剧叠加政策调控，生猪行业有望重启去化de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2026-2-28[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1. 华安农业周报：生猪养殖行业有望重启去化，USDA 玉米、小麦库消比环比下降 2026-2-232. 华安农业周报：生猪价格跌破 12元，行业有望重启去化 2026-02-8主要观点：亏损加剧叠加政策落实，生猪行业有望重启去化①生猪价格跌至 10.79 元/公斤。本周五，全国生猪价格 10.79 元/公斤，周环比-7.5%。涌益咨询(2.23-2.26)：全国 90 公斤内生猪出栏占比 4.08%，较节前-0.2pct；50 公斤二元母猪价格 1559 元/头，与节前持平，同比-4.6%；规模场15公斤仔猪出栏价463元/头，较节前-1.7%；②生猪出栏均重 127.73 公斤，较 2024、2025 年春节后重 6.3 公斤、3.55 公斤。涌益咨询(2.23-2.26)：全国出栏生猪均重 127.73 公斤，较节前+1.68 公斤，较 2024 年、2025 年春节后同期分别+6.3 公斤、+3.55 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 4.27%，较节前-0.89pct，较2024 年、2025 年春节后同期-0.05pct、+0.01pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.77 元/斤、1.18 元/斤；③亏损加剧叠加政策调控，生猪行业有望重启去化。i) 从政策层面看，2026 年中央一号文件《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化、扎实推进乡村全面振兴的意见》再次强调“强化生猪产能综合调控”，随后，农业农村部在配套实施意见中提出“强化生猪产能综合调控，对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理，有序调控全国能繁母猪存栏量，促进市场供需更加适配。”我们判断，后期工作将围绕猪企年度生产备案管理展开。ii) 从市场层面看，生猪自繁自养连亏三周，本周五亏损扩大至 160 元；目前，生猪出栏均重仍显著高于 2024、2025 年春节后同期水平，二育未在节前出清，猪价有望继续下跌。我们预计，随着政策逐步落实，及行业亏损加剧，生猪养殖行业将迎来再次去产能；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,957 元、温氏股份 1,885 元、新希望 2,376 元、德康农牧 2,298 元、天康生物 2,800 元、立华股份 1090元、天邦 841 元、正邦 4,243 元、巨星 2,250 元、神农 4,448 元、京基 4,372 元、东瑞 2,600 元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。1 月白羽鸡祖代更新量约 5 万套，黄羽鸡价格周环比上涨①1 月白羽鸡祖代更新量约 5 万套。本周五，鸡产品价格 9,250 元/吨，较节前-0.5%，同比+2.8%。白羽肉鸡协会公布最新月报：2024-2025 年，祖代更新量分别为 150.07 套、157.42 万套，2025 年底法国受禽流感影响封关，美国何时恢复引种尚未确定，2026 年 1月全国祖代更新量 4.99 万套，同比+41.4%；2019-2025 年，父母代鸡苗销量连续七年增加，2026 年 1 月，父母代鸡苗销量 739.44 万套，同比+31.2%，父母代价格 47.84 元/套，同比-10.8%；②黄羽鸡价格周环比上涨。2 月 27 日，三黄鸡均价 16.82 元/公斤，周环比+5.6%，同比+3.3%，青脚麻鸡均价 4.6 元/斤，周环比+4.6%，同比+27.8%。2026 年 1 月猫狗食品电商销售额同比+19%，品牌表现继续分化[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 39证券研究报告2026 年 1 月，猫狗食品电商三平台销售额同比+19%。①上市核心品牌，2026 年 1 月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+3.5%、+16.1%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal 三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+86.4%、+29.2%、+24.4%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-27.0%；②主要非上市品牌，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+48.0%，蓝氏销售额同比+45.2%，网易严选销售额同比+1.9%，诚实一口销售额同比-18.8%，鲜朗销售额同比+53.7%，渴望销售额同比+14.4%，伯纳天纯销售额同比+3.9%，冠能销售额同比+8.3%，凯锐思销售额同比-6.4%，疯狂小狗销售额同比-18.9%，阿飞和巴弟销售额同比-15.7%，比瑞吉销售额同比-4.8%。25/26 年全球玉米、小麦库消比预测值环比下降，大豆环比上升①25/26 全球玉米库消比预测值处环比-0.1pct。USDA2 月供需报告预测：25/26 年全球玉米库消比 19.3%，同比-1.3pct，环比-0.1pct，处 15/16 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会月报：2 月对中国玉米供需形势预测与 1 月一致，25/26 年结余变化 821万吨，较 24/25 年大幅上升 933 万吨；②25/26 全球小麦库消比预测值环比-0.2pct。USDA22 月供需报告预测：25/26 年度全球小麦库消比 26.5%，同比+1.0pct，环比-0.2pct，处 15/16 年以来偏低水平；③25/26 全球大豆库消比预测值环比+0.1pct。USDA2 月供需报告预测：25/26 年度全球大豆库消比 20.5%，同比-0.2pct，环比+0.1pct。中国农业农村部市场预警专家委员会月报：2 月对中国大豆供需形势预测与 1 月一致，25/26 年结余变化 241 万吨，较 24/25 年大幅下降 897万吨。风险提示疫情失控；猪价上涨晚于预期；牛价上涨晚于预期。[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明3 / 39证券研究报告正文目录1 本周行情回顾.........................................................................................................................................................................71.1 本周农业板块上涨 3.17%.............................................................................................................