电子行业5月智能驾驶：看好供应链逐步恢复

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 5 月智能驾驶：看好供应链逐步恢复 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 研究员 林志轩 SAC No. S0570519060005 SFC No. AVU633 zhixuan.lin@htsc.com +86-21-28972090 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com 研究员 邢重阳 SAC No. S0570520070003 SFC No. BNN388 xingchongyang@htsc.com +86-21-38476205 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com 华泰证券 2022 年中期线上策略会 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 5 月 17 日│中国内地 行业月报 关注供应链恢复节奏；看好领航辅助驾驶渗透率提升 截至 5 月 13 日近一个月，整车承压，智能驾驶零部件回暖。4 月新能源车销量 29.9 万台,环比下滑 38%，主因疫情管控影响供应链的正常运转。我们预测 5 月销量仍处低位，6 月起或可见环比改善。智能驾驶方面，过去一个月地平线、长城摩卡、极狐发布了支持领航辅助驾驶的全新产品；3月部分低阶辅助驾驶功能在新能源车的渗透率已超 50%，未来有望成为标配。 整车智能平台方面，线控制动是汽车底盘智能化升级的主要方向，是高阶自动驾驶功能实现的基础。出行服务方面，4 月 28 日，北京许可无人驾驶路测主驾不设置安全员；小马、文远、滴滴等车企路测进展顺利。 新能源车：看好供应链逐步改善；维持 2022 销量 523 万辆的预测 截至 5 月 13 日近一个月，特斯拉跌 22%。国内造车新势力美股跌 18%。受华东封控影响，4 月新能源车销量 29.9 万台,环比下滑 38%。4 月小鹏/蔚来/理想交付量为 9,002/5,074/4,167 辆，环比下降 42/49/63%，主要受1）疫情冲击；2）供应链垂直整合能力的影响。具备更自主可控供应链的比亚迪 4 月交付环比持平；依托大华供应链的零跑 4 月交付量环比仅下滑10%。我们认为公路货运指数可视作销量复苏的先行指标。5 月初开始，长三角物流有好转迹象。我们预测 5 月销量仍处低位，6 月或可见环比改善，维持全年新能源车销量 523 万辆的预测，同比增 49%，渗透率 19%。 智能驾驶：领航辅助驾驶竞争格局成型，低阶辅助驾驶或将成为标配 截至 5 月 13 日近一个月，A/H 智能驾驶零部件跌 1%，海外智能驾驶零部件涨 2%。我们认为，领航辅助驾驶是乘用车自动驾驶体验的质变，提供了在极少人为干预的前提下，从 A 点到 B 点的流畅乘车体验。国内造车新势力则多采用视觉传感器+激光雷达+高精度地图的多感知融合方案。4 月，地平线发布了视觉为主的方案 Matrix Pilot 3.0，可实现高速 NOA；长城摩卡发布 NOH，搭载魏牌车型。5 月，搭载华为系统的极狐阿尔法 HI 版上市，支持城市 NOA。此外，3 月低阶辅助驾驶功能在新能源汽车中的渗透率已经超过 50%，未来有望成为标配。 整车智能平台：线控制动是智能化升级的主要方向 截至 5 月 13 日近一个月，A/H 整车智能平台涨 10%。汽车制动系统是影响汽车性能的关键技术。汽车制动系统的发展经历了“机械制动-液压制动-电子制动-线控制动”四个阶段。其中，驻车制动从拉索式向 EPB 升级；行车制动从液压制动向线控制动升级。我们认为，线控制动是汽车底盘智能化升级的主要方向，是高阶自动驾驶功能实现的基础。 出行服务：北京无人驾驶测试主驾无需设置安全员 截至 5 月 13 日近一个月，出行行业跌 29%。4 月 28 日，北京市发布《无人化载人测试许可》，向百度、小马智行等企业颁布国内首批“无人化示范应用道路测试”通知书，允许获批企业在北京市亦庄经开自动驾驶示范区，约 60 平方公里范围内进行公开道路上的无人驾驶载人示范应用。企业无需再在主驾驶位设置安全员，安全员只需坐在副驾驶位进行安全监控。这是国内自动驾驶从无人化道路测试向无人化商业化落地的重要转折。小马、文远、滴滴等车企路测进展顺利。 风险提示：智能驾驶落地不及预期；新能源汽车销量不及预期。 (27)(15)(3)1022May-21Sep-21Jan-22May-22(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 行情回顾：整车承压，零部件回暖 ............................................................................................................................... 4 新能源汽车： Q2 产量决定销量，供应链决定产量 ...................................................................................................... 8 行业趋势更新 ........................................................................................................................................................ 8 销量预测：4 月大幅下滑，看好下半年加速追赶 ........................................................................................... 8 动力类型：受供应链扰动 PHV 占比波动，EREV 成本优势将持续展现 ...................................................... 10 细分市场： 10-20 万元增速最快，30-40 万元电动化渗透率领先 ............................................................... 12 品牌格局： 自主品牌市占率上升；造车新势力面临疫情、供应链垂直整合的挑战 .................................... 13 公司动态.......................................................................................