网络安全行业系列报告（一）：多角度对比美国网安，我国网安前景广阔

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 多角度对比美国网安，我国网安前景广阔 主要观点： [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 数字经济时代到来，网络安全产业快速发展 我国进入数字经济时代，数据成为最重要的生产要素，保护数据的网络安全成为核心产业。我国网安由政策与技术驱动：一方面关键行业由于政策要求加码，需更加重视网安支出，另一方面随着万物互联、企业上云与威胁技术升级，数字化企业需要升级网安体系以保证业务安全运行。根据 Gartner 数据，我国 IT 支出在 2024 年有望达到 3.6 万亿元规模。结合工信部“网安支出占 IT 支出的比重不低于 10%”的要求，我们测算，未来中国市场有望在 24 年达到 3500 亿元的规模，CAGR 超 20%。 ⚫ 对比美国市场、政策及技术，我国多点发力空间巨大 对比美国市场：美国市场体量较大，北美市场约占全球的 46.8%，而我国仅 6.1%；从网安支出占比看，美国网安预算占 IT 预算的比重为 20.4%，而我国仅为 1.9%，未来有望加大投入；从下游结构看，2020 年我国网安下游营收结构 CR5 约 74%，而全球相应行业网安威胁占比约 34%，其余行业潜力巨大。对比美国政策：美国政策的覆盖领域从关键基础设施扩大到全产业链，防御方式从被动到主动，已细化至执行层面。而我国政策路径相似，自 16 年《网络安全法》落地起发展迅速，未来或细化至重点场景的保护，如《车联网网络安全和数据安全标准体系建设指南》、《金融数据安全评估规范》等细分领域政策。对比美国技术：美国技术基础深厚，其网络防御体系可对通讯数据进行全面深度分析。我国处于积累软硬件基础，构筑主动防御体系的阶段，但技术布局相似，也拥有XDR、云安全等技术架构。由于技术升级，软件产品与服务占比有望提升。我们测算，未来我国网安市场达到 3500 亿元规模时，安全服务规模约 1700 亿左右，云、身份管理、数据安全等软件产品规模约 1244 亿元。其中，云安全规模或达 364 亿元，占总产业规模约 10.4%。 ⚫ 对标美国网安领导者，中国企业发展潜力强劲 通过研究 Palo Alto、Mandiant 和 Palantir 三家公司，我们发现美国企业在目前入网设备剧增、企业云化及网络威胁技术能力增强的大趋势下，对于云安全、威胁情报、零信任、数据安全等各方面均做出了布局。而我国目前也有在相应技术产品进行布局的企业，我们认为，这些企业有望在未来进一步抢占市场并释放利润，如奇安信、亚信安全、安恒信息。根据 IDC2021 年数据，奇安信与安恒信息在威胁情报与安全分析领域居一、三位，市占率 10.5%\8.1%；亚信安全在终端安全、身份和数字信任方面居首，市占率 10.3%。 ⚫ 投资建议 目前网络安全行业已达到百亿美元规模，有望保持高增速，建议关注在态势感知 XDR、零信任、云安全、数据安全等领域布局的企业：奇安信、亚信安全、安恒信息、美亚柏科等。 ⚫ 风险提示 1）技术研发不及预期；2）政策支持不及预期；3）下游需求不及预期。 [Table_StockNameRptType] 网络安全 网络安全系列报告（一）/行业深度 [Table_Rank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-05-13 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 邮箱：yinyj@hazq.com 联系人：陈晶 执业证书号：S0010120040031 邮箱：chenjing@hazq.com 联系人：张旭光 执业证书号：S0010121090040 邮箱： zhangxg@hazq.com 相关报告 1.《华安证券_公司研究_计算机行业_公司点评_奇安信：》2022-04-26 2.《华安证券_行业研究_计算机行业_行业深度_科技赋能、新基建，数字经济大有可为》2022-03-09 -40%-30%-20%-10%0%10%20%沪深300计算机（申万） 2 [Table_CompanyRptType1] 网络安全 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 37 证券研究报告 正文目录 引言：对比美国网安市场、技术与政策，分析我国网安产业趋势与未来规模 ................................................................. 5 1 以美国网安为鉴，中国网安潜力巨大 ............................................................................................................................ 6 1.1 中美市场规模差距明显，我国潜力等待兑现 .......................................................................................................... 6 1.2 中美政策均重视体系防御，我国逐渐细化执行方案 ............................................................................................... 8 1.3 中美技术布局相近，我国软件服务有望爆发 .......................................................................................................... 9 2 美国标的：专注技术发展，创造产品价值................................................................................................................... 13 2.1 PALO ALTO：NGFW 领导者，综合安全能力全球领先 .......................................................................................... 13 2.2 MANDIANT：XDR 领域领导者，深耕网络威胁 ...................................................................................................... 16