证券行业双周报：公募基金行业稳步发展，把握券商板块布局机会

敬请阅读末页之重要声明 公募基金行业稳步发展，把握券商板块布局机会 相关研究： 1.《资本市场深化改革持续推进，静待板块估值修复》 2022.5.10 行业评级：增持 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -4 -3 4 绝对收益 -3 -16 -17 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：021-50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 市场回顾：近两周券商指数上涨 4.7%，跑赢沪深 300 指数 0.4pct 近两周（5.9-5.20）上证指数上涨 4.8%，深证成指上涨 6%，沪深 300 指数上涨 4.3%，创业板指上涨 7.7%。非银金融(申万)上涨 3.5%，涨跌幅排名25/31，跑输沪深 300 指数 0.9 个百分点；其中，券商指数上涨 4.7%，跑赢沪深 300 指数 0.4 个百分点。 涨幅前五的券商分别为：财达证券（+13.8%）、广发证券（+11.3%）、东方证券（+9.2%）、太平洋（+7.8%）、国联证券（+6.8%）。 涨幅后五的券商分别为：国金证券（+1.5%）、红塔证券（+1.4%）、国投资本（+1%）、中国银河（+0.2%）、国信证券（-0.4%）。 ❑ 行业周数据：日均股基成交额维持在今年以来的较低水平 经纪业务：上周（5.16-5.20），沪深两市日均股基成交额 8936 亿元，环比下跌 2.9%，市场成交额维持在今年以来的较低水平，总体较为平淡。 投行业务：上周（5.16-5.20），股权融资规模 155 亿元（环比-49%）；其中IPO 融资规模 41 亿元（环比+318%），再融资规模 114 亿元（环比-61%）。债券发行方面，今年 1-5 月（截至 5 月 20 日）企业债和公司债发行规模分别为 1618 亿、11342 亿，较去年同期分别下降 10%和 17%；相比之下，国债和地方政府债发行规模分别同比增加 24%和 10%，稳增长政策持续发力。 资本中介业务：截至上周五（5.20），沪深两市融资融券余额 15235 亿元，环比下降 0.2%；两融余额占 A 股总流通市值比例为 2.44%，环比下降 0.07个百分点。 ❑ 行业要闻：证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》 《管理人办法》及其配套规则从“准入-内控-经营-治理-退出-监管”全链条完善了公募基金管理人监管要求：一是完善基金管理公司设立与股东条件，优化公募牌照准入制度，坚持高水平开放，有序扩大公募基金管理人队伍，提升行业包容度。二是提升公募基金管理人合规风控能力，突出行业文化建设与廉洁从业监管，夯实行业高质量发展基础。三是着力完善基金管理公司治理，全面构建长期激励约束机制。四是支持基金管理公司在做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展，提高综合财富管理能力，打造一流财富管理机构。五是建立公募基金管理人退出机制，允许市场化退出。 ❑ 投资建议 政策方面，稳增长政策持续加码，货币政策释放宽松信号，市场预期及信心有望企稳回升。同时，资本市场改革及全面注册制稳步推进，行业长期发展趋势向好。估值方面，目前券商板块 PB 估值仅 1.2x，处于近 10 年 PB估值的底部区域，板块安全边际较高，配置价值凸显。建议关注财富管理转型领先的头部券商投资机会，维持行业“增持”评级。 ❑ 风险提示 宏观经济下行风险；二级市场大幅下跌风险；行业竞争加剧风险等。 -30%-20%-10%0%10%20%2021/5/242021/7/242021/9/242021/11/242022/1/242022/3/24沪深300证券Ⅱ(申万)证券研究报告 2022 年 05 月 24 日 湘财证券研究所 行业研究 证券行业双周报 股票报告网 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 市场回顾 近两周（5.9-5.20）上证指数上涨 4.8%，深证成指上涨 6%，沪深 300指数上涨 4.3%，创业板指上涨 7.7%。非银金融(申万)上涨 3.5%，涨跌幅排名 25/31，跑输沪深 300 指数 0.9 个百分点；其中，券商指数上涨 4.7%，跑赢沪深 300 指数 0.4 个百分点。 涨幅前五的券商分别为：财达证券（+13.8%）、广发证券（+11.3%）、东方证券（+9.2%）、太平洋（+7.8%）、国联证券（+6.8%）。 涨幅后五的券商分别为：国金证券（+1.5%）、红塔证券（+1.4%）、国投资本（+1%）、中国银河（+0.2%）、国信证券（-0.4%）。 图 1 31 个申万一级行业涨跌幅（5 月 9 日-5 月 20 日） 资料来源：Wind，湘财证券研究所 图 2 近两周涨幅前五和后五的券商（5 月 9 日-5 月 20 日） 资料来源：Wind，湘财证券研究所 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%电力设备汽车电子有色金属环保机械设备基础化工综合轻工制造煤炭公用事业建筑装饰纺织服饰国防军工通信商贸零售钢铁建筑材料传媒交通运输房地产美容护理社会服务石油石化非银金融计算机食品饮料医药生物农林牧渔家用电器银行13.8%11.3%9.23%7.8%6.8%1.48%1.4%0.99%0.2%-0.4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%财达证券广发证券东方证券太平洋国联证券国金证券红塔证券国投资本中国银河国信证券股票报告网 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 图 3 非银板块各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，湘财证券研究所（数据截至 2022 年 5 月 20 日） 图 4 券商指数近 10 年市净率区间 资料来源：Wind，湘财证券研究所（数据截至 2022 年 5 月 20 日） 2 行业周数据 2.1 经纪业务 上周（5.16-5.20），沪深两市日均股基成交额 8936 亿元，环比下跌 2.9%，市场成交额维持在今年以来的较低水平，总体较为平淡。 图 5 沪深两市每周日均股基成交额（亿元） 资料来源：Wind，湘财证券研究所（数据截至 2022 年 5 月 20 日） 4.3%3.5%4.7%0.8%0.9%0.2%0.6%-1.4%-17.9%-21.5%-24.6%-14.7%-30%-20%-10%0%10%沪深300非银金融(申万)券商Ⅱ(申万)保险Ⅱ(申万)近两周涨幅5月涨跌幅2022年涨跌幅0.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.5市净率中位数标准差(+1)标准差(-1)050001000015000200002020/9/62021/2/62021/7/62021/12/62022/5/6股票报告网 3 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 2.2