银行业跟踪:当前按揭贷款利率相对高位,或开启下行通道
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 银行业跟踪:当前按揭贷款利率相对高位,或开启下行通道 2022 年 5 月 23 日 看好/维持 银行 行业报告 要闻跟踪:5 年期 LPR 下调 15BP。5 月 20 日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布最新 LPR 报价:1 年期 LPR 为 3.7%,5 年期以上 LPR 为 4.45%,环比下调 15bp。我们认为: ① 释放提振地产、维稳经济的强烈信号,房贷利率仍存在下行空间。5 年期 LPR 主要影响居民按揭贷款,此前央行下调首套利率下限 20BP,释放了维稳地产信用环境的强烈信号。2022 年 3 月,新发放房贷利率为 5.49%(高于一般贷款利率 51BP),与历史相比仍处于较高水平。预计后续房贷利率仍有下行空间。 ② 对银行的影响:利好资产质量改善,对息差带来一定压力。 一方面,贷款利率降低有助于减轻居民债务负担,同时一定程度提振地产销售(仍需疫情好转、经济企稳、居民收入预期改善加持)、改善房企经营,缓释银行涉房类资产风险、利好资产质量。 另一方面,随着存量按揭贷款重定价、以及新发放贷款利率降低,银行个人住房贷款收益率下降、息差下行,预计主要在明年上半年体现,按揭业务占比较大的银行(国有大行、招行)受影响相对更大。但考虑到今年以来,央行推出存款定价机制市场化改革,着力降低银行负债成本的意图已较明确,效果值得期待,整体而言,银行息差下行空间有限。 板块表现:上周银行板块上涨 0.81%,跑输沪深 300 指数 1.42pct(沪深 300 指数上涨 2.23%)。个股方面,招商银行(7.56%)、平安银行(2.81%)、江阴银行(2.73%)、民生银行(1.89%)、长沙银行(1.21%)涨幅居前;成都银行(-5.93%)、常熟银行(-5.93%)、杭州银行(-5.33%)、苏农银行(-3.62%)、苏州银行(-2.75%)跌幅较大。 市场跟踪:上周央行公开市场操作净回笼 100 亿, Shibor001、Shibor007 较上周分别+1BP、-1BP,DR001、DR007 较上周分别+1BP、+3BP;1、3、6 个月期同业存单发行利率较上周分别-1BP、-138BP、-12BP,流动性平稳充裕。 投资建议:继续看好 2022 年优质区域中小银行的良好成长性。中小银行有望在区域良好信用环境和信贷需求下,延续较快扩张,量增价稳实现净利息收入的较快增长;同时转型战略进一步推进优化收入结构、增厚盈利水平;涉房贷款占比较小、风控审慎带来资产质量相对稳定。重点推荐江浙地区优质城商行和农商行,宁波银行、常熟银行、杭州银行、江苏银行。 风险提示:经济失速下行导致资产质量恶化;疫情持续扩散严重影响正常经营;监管政策预期外变动等。 未来 3-6 个月行业大事: 6 月中旬:5 月社融金融数据 行业基本资料 占比% 股票家数 54 1.05% 行业市值(亿元) 100356.46 12.19% 流通市值(亿元) 64688.6 10.43% 行业平均市盈率 5.11 / 行业指数走势图 资料来源:wind、东兴证券研究所 分析师:林瑾璐 010-66554046 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519070002 分析师:田馨宇 010-66555383 tianxy @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070003 -26.6%-6.6%13.4%5/247/249/2411/241/243/24银行 沪深300 股票报告网P2 东兴证券行业报告 银行业跟踪:当前按揭贷款利率相对高位,或开启下行通道 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 要闻跟踪 5 年期 LPR 下调 15BP: 5 月 20 日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布最新 LPR 报价:1 年期 LPR 为 3.7%,5 年期以上LPR 为 4.45%,环比下调 15bp。我们认为: ① 释放提振地产、维稳经济的强烈信号,房贷利率仍存在下行空间。5 年期 LPR 主要影响居民按揭贷款,此前央行下调首套利率下限 20BP,释放了维稳地产信用环境的强烈信号。2022 年 3 月,新发放房贷利率为 5.49%(高于一般贷款利率 51BP),与历史相比仍处于较高水平。预计后续房贷利率仍有下行空间。 ② 对银行的影响:利好资产质量改善,对息差带来一定压力。 一方面,贷款利率降低有助于减轻居民债务负担,同时一定程度提振地产销售(仍需疫情好转、经济企稳、居民收入预期改善加持)、改善房企经营,缓释银行涉房类资产风险、利好资产质量。 另一方面,随着存量按揭贷款重定价、以及新发放贷款利率降低,银行个人住房贷款收益率下降、息差下行,预计主要在明年上半年体现,按揭业务占比较大的银行(国有大行、招行)受影响相对更大。但考虑到今年以来,央行推出存款定价机制市场化改革,着力降低银行负债成本的意图已较明确,效果值得期待,整体而言,银行息差下行空间有限。 2. 板块表现 上周银行板块上涨 0.81%,跑输沪深 300 指数 1.42pct(沪深 300 指数上涨 2.23%)。个股方面,招商银行(7.56%)、平安银行(2.81%)、江阴银行(2.73%)、民生银行(1.89%)、长沙银行(1.21%)涨幅居前;成都银行(-5.93%)、常熟银行(-5.93%)、杭州银行(-5.33%)、苏农银行(-3.62%)、苏州银行(-2.75%)跌幅较大。 图1:上周银行业指数走势图 图2:上周各行业周涨跌幅情况 资料来源:Wind,东兴证券研究所 资料来源:wind,东兴证券研究所 股票报告网 东兴证券行业报告 银行业跟踪:当前按揭贷款利率相对高位,或开启下行通道 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图3:上周银行个股涨跌幅情况 资料来源:Wind,东兴证券研究所 图4:银行股每周日均成交额走势 图5:个股周度日均成交额前十(亿元) 资料来源:Wind,东兴证券研究所 资料来源:wind,东兴证券研究所 上周北向资金合计净流入 177.4 亿元,银行板块流入 42.2 亿元。个股方面,北向资金增持前三分别为招商银行(17.51 亿)、平安银行(8.47 亿)、兴业银行(7.30 亿);减持前三位分别是北京银行(-1.81 亿)、交通银行(-0.86 亿)、张家港行 (-0.60 亿)。 图6:上周各板块陆股通资金流入/流出情况 资料来源:Wind,东兴证券研究所 股票报告网P4 东兴证券行业报告 银行业跟踪:当前按揭贷款利率相对高位,或开启下行通道 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图7:上周银行个股陆股通资金流入/流出情况 资料来源:Wind,东兴证券研究所 图8:中信银行指数 PB-Band 资料来源:wind,东兴证券研究所 3. 市场跟踪 上周央行公开市场操作净回笼 100 亿, Shibor001、Shibor007 较上周
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