通信行业：数字经济新基建的投资展望

2022年5月13日数字经济新基建的投资展望黄亚元中信证券研究部 通信首席分析师1数字经济的构成资料来源：中国信通院数字经济的构成nMsRmNtRpMmOoPwPpMoMnRaQbP7NmOoOtRmOiNpPsPjMpOpMbRnMsMxNrRnPxNnMtR2数字经济：GDP占比持续提升，产业数字化空间巨大资料来源：中国信通院，中信证券研究部我国数字经济的规模和占GDP的比重我国数字经济的结构情况2020年全球主要国家数字经济规模（亿美元）2020年全球主要国家数字经济占GDP的比重0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0510152025303540452005200820112014201520162017201820192020数字经济规模：万亿占GDP比重0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2005200820112014201520162017201820192020数字产业化规模产业数字化规模020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000美国中国德国日本英国法国韩国印度加拿大巴西意大利66%65%65%52%49%45%36%27%21%20%20%0%10%20%30%40%50%60%70%德国美国英国韩国日本法国中国加拿大巴西印度意大利3新基建背景下主要受益的板块新基建背景下主要受益的板块物联网数据中心资料来源：节能管理专栏、e科技观潮，搜狐网等5GF5G4数据中心：数据底座，长期景气5IDC介绍：数据的存储/交换/计算中心数据来源： IDC圈，信通院，中信证券研究部互联网数据中心（IDC，Internet Data Center）是通过互联网为集中式收集、存储、处理和发送数据的设备提供运行维护的设施及相关服务。IDC服务包括三大类型：基础服务、安全防护服务和增值服务。数据中心服务商最初主要提供网站和服务器托管、应用托管等基础业务，随着业务经营战略的不断转型，增值服务在数据中心业务中的占比从2010年的29%逐年增加到2018年的53%数据中心服务的主要内容数据中心服务类型基础服务安全防护增值服务托管服务(网站/服务器/应用托管，机架出租)管理服务(系统配置、数据备份、故障排除等)防火墙防护入侵检测负载均衡智能DNS流量监控灾备服务VPN服务CDN服务DDoS服务6资料来源：Jowan，中信证券研究部数据中心的内部结构与设备数据中心的内部构造与设备类型设备种类设备名称IT设备连接器光纤光模块网络设备交换机路由器算力设备服务器存储设备存储器配套设备供配电设备UPS蓄电池柴油发电机配电单元温控设备冷源设备机房空调新风系统服务器等IT设备作为承载数字业务的核心底座，运行时需要稳定的电源、网络与温控环境。数据中心厂商为客户提供机柜空间、额定电力、恒温恒湿以及全天候的服务器托管服务。7资料来源：艾瑞咨询，中信证券研究部绘制数据中心的四层架构与两种属性数据中心：具有IT属性的数字地产8资料来源：IDC圈研究中心，中信证券研究部数据中心产业链产业链：整合上游资源与设备，为客户提供运维服务下游：企业客户中游：IDC服务商上游：资源及设备浪潮新华三华为曙光电信运营商第三方IDC厂商大型云厂商互联网厂商金融客户服务器华为新华三思科星网锐捷交换机中国联通中国移动中国电信运营商中际旭创光迅科技新易盛博创科技剑桥科技光模块英维克佳力图依米康艾特网能机房空调伊顿科华科士达卧龙电驱UPS92021年全球IDC市场规模为679.3亿美元，2017～2021年CAGR～9.9%；2021年中国IDC市场规模3012.7亿元，全球占比～33%， 2017～2021年CAGR～33.6%，高于全球IDC平均增速。在去年持续至今的疫情催化与国内新基建政策的推动下，大型数据中心作为金融、交通、在线教育、医疗影像等行业后台模式不断普及，数据中心在物联网、边缘计算、人工智能领域得到广泛应用，未来中国IDC规模还有进一步提升的空间。预计2022~24年CAGR有望保持在24.8%左右。资料来源：信通院（含预测），中信证券研究部资料来源：信通院（含预测）、中信证券研究部全球IDC市场规模（亿美元）中国IDC市场规模（亿元）国内外市场规模：全球持续景气，中国增速超全球465.5513.3566.6618.7679.3746.58.6%8.8%9.0%9.2%9.4%9.6%9.8%10.0%10.2%10.4%10.6%0100200300400500600700800201720182019202020212022E全球IDC市场收入（亿美元）YoY0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%01000200030004000500060007000201720182019202020212022E2023E2024E市场规模（亿元）同比10100%20%40%60%80%100%0501001502002005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E全球数据量同比增速（%）资料来源：思科（含预测），中信证券研究部全球数据流量及增速（PB/月）移动互联网累计流量（GB）及增速IDC行业核心驱动力：数据量与数据流量的爆发全球数据量及增速（ZB）• 全球互联网链接设备数（百万）中国人均数据量及增速（ZB/人/月）资料来源：工信部，中信证券研究部0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%02004006008001000120020142015201620172018201920202021E2022E2023E2024E中国人均数据量（GB/人/年）yoy资料来源：数据通信研究院（含预测），中信证券研究部资料来源：思科（含预测），中信证券研究部05000010000015000020000025000030000020162017201820192020E2021E全球IP数据流量（PB/月）0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%0501001502002502014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-022019-052019-082019-112020-032020-062020-092020-122021-042021-072021-102022-02移动互联网流量当月值（亿GB） yoy %11京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝贵州、内蒙、甘肃、宁夏枢纽节点以外算力优化数据中心结构，拓展算力增长空间提升算力品质与服务、夯实网络基础地方特色、服务本地、规模适度的算力服务资源算力部署与土地、能源、水电资源的协调可再生能源丰富、气候适宜、绿色数据中心绿色化、节约化定位统筹城市