建筑材料行业周报：水泥企业延长错峰；高纯石英砂景气延续

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 水泥企业延长错峰；高纯石英砂景气延续 建筑材料 评级：增持（维持） 分析师：孙颖 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@r.qlzq.com.cn 分析师：聂磊 执业证书编号：S0740521120003 Email：nielei@r.qlzq.com.cn 分析师：韩宇 执业证书编号：S0740522040003 Email：hanyu@zts.com.cn 研究助理：刘毅男 Email：liuyn@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 12256 行业流通市值(亿元) 9554 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 《推进县域城镇化建设，稳增长主线持续强化》20220508 2《稳增长目标不变，全面加强基建，地产预期改善》20220504 3 《石英砂和碳纤维景气度高；个股深度北新建材》20220424 4 《货币政策发力稳增长；关注年报&一季报超预期板块》20220417 5 《光伏玻璃价格推涨；关注稳增长主线与地产链预期修复机会》20220410 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 中复神鹰 32.75 0.31 0.70 1.11 1.49 105.65 46.79 29.50 21.98 7.32 买入 石英股份 71.20 0.80 1.76 2.65 3.26 89.00 40.45 26.87 21.84 11.04 增持 东方雨虹 44.10 1.67 2.08 2.71 3.35 26.41 21.20 16.27 13.16 4.09 增持 北新建材 30.15 2.08 2.39 2.88 3.28 14.50 12.62 10.47 9.19 2.59 买入 坚朗五金 86.00 2.76 3.29 4.53 6.61 31.16 26.14 18.98 13.01 5.88 买入 科顺股份 10.75 0.57 0.90 1.15 1.49 18.86 11.94 9.35 7.21 2.35 买入 中国巨石 16.23 1.51 1.52 1.60 1.68 10.75 10.68 10.14 9.66 2.61 增持 旗滨集团 10.86 1.58 1.45 1.73 2.09 6.87 7.49 6.28 5.20 2.11 增持 苏博特 23.25 1.27 1.55 1.84 2.14 18.31 15.00 12.64 10.86 2.47 买入 华新水泥 21.00 2.56 2.98 3.40 3.91 8.20 7.05 6.18 5.37 1.60 买入 备注：股价取自 2022 年 5 月 13 日收盘价 投资要点  本周重点事件：1）新增社融减半，居民住房贷款继续承压。4 月新增社融 9102 亿元，规模显著回落，同比由多增转为少增。其中居民部门贷款减少 2170 亿元，同比少增扩大至 7453 亿元，在地产销售低迷的背景下，居民部门住房贷款减少 605 亿元，同比少增 4022 亿元。2）Q1 贷款利率下降，货币宽松或仍有空间。央行发布 22Q1 货币政策执行报告，22Q1 金融机构贷款利率较 21Q4 回落 11bp 至 4.65%。货币政策方面保持“稳健”基调不变，但具体要求变为“主动发力、提振信心”，目标在稳增长压力下稳定好市场预期，货币宽松或仍有空间。3）短期疫情阻碍需求，多地水泥企业延长错峰。4 月以来疫情多点扩散阻碍水泥阶段性需求，多地发布二季度水泥错峰计划，部分地区停窑时间再次延长。贵州在原 40 天错峰基础上增加 5 天，江苏、浙江、江西错峰分别较去年增加 10、25、15 天。4）祁连山计划转型，水泥业务拟由新天山托管。祁连山公告拟以全部资产及负债，与中国交建、中国城乡持有的多家公司的等值部分进行资产臵换，转为中交集团旗下从事工程勘察与设计咨询的公司。另天山股份公告《托管意向协议》，中国交建与中国城乡委托其对祁连山臵出的资产进行经营管理，托管资产为祁连山水泥业务资产。  本周观点：本周我们发布了《高纯石英砂深度：详析壁垒、供需和格局》。报告核心要点为：1）高纯石英砂纯度标准严苛，应用领域有明显梯度；2）行业壁垒在于“原矿”资源+“提纯”工艺；3）我们详细测算了行业供需平衡表，预计 22-24 年行业供需仍有望保持紧平衡，价格仍有提升空间；4）石英股份具备稳定的矿源和提纯技术积累，产品性价比突出，产能加快扩张，国产替代+结构优化加速。当前时点我们建议关注建材&新材料投资的几条主线，一是景气度和业绩兑现度选碳纤维、石英砂和玻纤行业；二是地产政策边际改善，重点布局品牌建材；三是稳增长主线选水泥和减水剂；四是光伏玻璃产业周期底部，成本支撑下，行业基本无下行风险；浮法玻璃静待需求提振下价格企稳回升。1）新材料领域，在“海外供给受限”、碳纤维下游风、光、氢等新能源领域需求爆发、及国内龙头“十年磨一剑”；国产龙头已完成追赶，未来看产能扩张、成本下降带来民用领域超越；且我们认为中小丝束领域景气延续度较高，同时原丝供需格局会优于碳纤维。高纯石英砂/电子盖板玻璃迎来需求高增+国产替代共振的产业机会，UTG 迎需求爆发。2）玻纤周期弱化，粗纱景气有望延续（风电、汽车、出口等对需求带来强支撑），电子布价格底部已现，有望继续回暖，当前安全边际高。3）品牌建材布局正当时。21年下半年以来需求走弱+资金压力+成本高企下品牌建材估值和业绩双杀。在地产基本面未见明显改善下，政策存在持续放松预期，地产链此前面临的信用风险和市场需求的悲观预期得到修复，板块整体出现反弹行情。根据历史复盘来看，一般地产政策底对应品牌建材估值底，本轮政策底/估值底出现在 21Q4，我们预计基本面底有望出现在 22H1。4）水泥配臵性价比高，稳增长下的基建发力和地产边际回暖均望支撑水泥需求维持高位平台，但 22 年水泥核心逻辑在供给端的进一步协同和优化，今年错峰范围和力度普遍强于去年，叠加价格中枢高位维持盈利韧性。5）减水剂看基建拉动+毛利率抬升+功能性材料打开成长空间。6）光伏玻璃价格底部仍具向上弹性，本周价格继续抬升，看好龙头企业逆势扩张和成本竞争力，重点推荐传统玻璃往光伏玻璃领域拓展带来的盈利弹性和长期成长性；浮法玻璃价格低位盘整，后续在需求逐渐回升下，价格望企稳回升。  新材料领域：1）碳纤维景气延续：本周周末碳纤维市场均价为 18.6 万元/吨（环比持平，-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-04建筑材料(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分