房地产行业周观点：4月住房贷款下降，两地土拍平稳收官

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 4 月住房贷款下降，两地土拍平稳收官 -房地产行业周观点 房地产 证券研究报告/行业周报 2022 年 05 月 14 日 评级：增持（维持） 分析师：陈立 执业证书编号：S0740520080008 Email：chenli@r.qlzq.com.cn 联系人：贾惠淋 Email：jiahl@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 126 行业总市值（亿元） 17,616.84 自由流通市值（亿元） 8,393.43 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<20220508 周观点：三部门发文促进房地产行业平稳健康发展 >> 2022.05.09 <<20220501 周观点：中央政治局会议从供需两策释放积极信号 >> 2022.05.02 <<20220424 周观点：央行、外汇局提出差别化住房信贷政策>> 2022.04.25 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 绿城中国 11.07 1.04 1.64 2.08 2.61 10.6 6.8 5.3 4.2 买入 保利地产 16.59 2.29 2.39 2.54 2.73 7.2 6.9 6.5 6.1 买入 万科 A 18.67 1.94 2.11 2.29 2.53 9.6 8.8 8.2 7.4 买入 滨江集团 8.27 0.97 1.14 1.42 1.76 8.5 7.3 5.8 4.7 买入 旭辉控股集团 2.69 0.82 0.88 0.97 1.03 3.3 3.1 2.8 2.6 买入 新城控股 24.72 5.57 8.85 10.60 12.32 4.4 2.8 2.3 2.0 买入 备注：股价使用 2022 年 05 月 13 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点 周度观点：  4 月住房贷款同比少增：5 月 14 日，央行发布 4 月金融统计数据报告。4 月份住户贷款减少 2170 亿元，同比少增 7453 亿元；分结构看，住房贷款减少 605 亿元，同比少增 4022 亿元。 由于疫情反复对楼市复苏形成拖累，4 月份住房贷款规模下降。我们认为，为了满足消费者合理的刚性和改善型住房需求，因城施策的覆盖范围和政策力度将持续加大；另一方面，金融端 LPR 有望进一步下调，以降低消费者购房成本。  两地完成首批集中供地：1）5 月 10 日，苏州首批集中供地收官，15 宗涉宅地块全部出让；其中，11 宗底价成交，4 宗底成交，整体溢价率约 3%；2）5 月 7 日，济南首轮集中供地落幕，35 宗地块中 14 宗流拍；21 宗成功出让，其中 18 宗以底价成交，整体溢价率约 1%。 从竞拍规则上看，苏州和济南均下调了出让保证金比例，并延长了土地价款付款期限，有助于缓解房企现金流压力；但从出让结果来看，两地拿地主力军皆为地方国企，且以底价成交为主。品牌房企较低的参拍热情反映了当下企业更重视利润空间和销售去化速度，而非关注流动性的拿地逻辑。 我们认为，当前总量数据没有出现实质性改善，调控政策仍以宽松节奏为主，同时，部分优质企业经营质量和销售规模边际改善明显，在此环境下，我们持续推荐三条主线：1）前期利空出尽、受益于集中供地政策优化的困境反转企业：万科 A；2）竞争格局持续改善下的龙头房企：绿城中国、保利发展；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团。 行业跟踪  销售回顾（05.07-05.13）：重点监测 33 城合计成交面积 295.8 万㎡，环比上周增长128.2%；2022 年累计成交 5481.5 万㎡，累计同比下降 46.4%。其中，一线城市成交 43.8 万㎡，环比上周增长 128%，2022 年累计成交 988.3 万㎡，累计同比下降 39.4%；二线城市成交 154.5 万㎡，环比上周增长 142.3%，2022 年累计成交 2741.9 万㎡，累计同比下降 36.7%；三线城市成交 97.5 万㎡，环比上周增长 108.9%，2022 年累计成交 1751.3 万㎡，累计同比下降 59%。  土地供应（05.02-05.08）：百城土地宅地供应规划建筑面积 355 万㎡，2022 年累计供应规划建面 14435 万㎡，累计同比下降 57.4%，供求比 1.3。 在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价 7744 元/㎡，近四周平均挂牌均价 6164 元/㎡，环比增长 11.3%，同比增长 41.0%。  土地成交（05.02-05.08）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积 457 万方，2022 年累计成交 11114 万㎡，累计同比下降 58.6%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为 9583 元/㎡，环比下降 24.1%，同比下降 2.2%，整体溢价率为 1%，2022 年平均楼面价 5446 元/㎡，同比增长 2.6%，溢价率 4.2%，较去年同期下降 16.3 个百分点。  风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。 -30-25-20-15-10-50510沪深300申万房地产 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 销售回顾（05.07-05.13） ................................................................................... - 3 - 土地供应（05.02-05.08） ................................................................................... - 5 - 土地成交（05.02-05.08） ................................................................................... - 8 - 图表目录 图表 1：重点跟踪城市成交情况（万㎡、%） ............................ 错误!未定义书签。 图表 2：房管局商品房网签数据（万㎡、%） .................................................... - 4 - 图表 3：百城土地供应情况（万㎡、%） ............................................................ - 5 - 图表 4：百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%） ............................................