建材行业周报：央行下调房贷利率下限，地产销售望加速修复

建筑材料 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 5 月 16 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [ 建筑材料 [Table_Analyser] 证券分析师：陈浩武 (8621)20328592 haowu.chen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090006 联系人：林祁桢 (8621)20328621 qizhen.lin@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080012 [Table_Title] 建材行业周报（5.9-5.15） 央行下调房贷利率下限，地产销售望加速修复 ] 本周水泥及玻璃价格仍然呈现弱势下降趋势。水泥多省份出台夏季错峰生产计划调节产量。玻纤本周无碱纱价格弱势小幅回落，电子纱开始触底回升。本周央行公布四月信贷数据，新增人民币贷款及社融均低迷，稳增长压力仍大，基建重要性有望进一步提升。央行公告降低首套房贷利率下限 20 个基点，地产销售有望加快恢复。  板块上升，跑输大盘：本周申万建材指数收 6833.7，上涨 2.1%，跑输万得全 A 的上涨 3.5%。行业平均市盈率 12.63 倍，相比上周上升 0.26 倍。  央行宣步下调房贷利率下限，地产销售有望加速修复：5 月 15 日，央行宣布首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减 20 个基点；各派出机构按照“因城施策”的原则，指导各省级市场利率定价自律机制，根据辖区内各城市房地产市场形势变化及城市政府调控要求，自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款利率加点下限。结合前期多城市逐步出台地产刺激政策，中央对各地的因城施策给予认可，地产销售有望加速恢复。地产端恢复链条应当是“销售-拿地-开工-竣工”，目前地产端刺激的政策大多从销售出发，拿地与开工的恢复或会相应恢复。  水泥需求持续低迷，多省份出台夏季错峰方案。受疫情防控及部分地区降雨影响，本周下游需求环比减弱。价格方面，因供需关系严重失衡，高价区域价格继续回落，低价地区企业为改善经营现状，通过行业自律开展错峰生产，供给收缩，再次推动价格上涨。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末价格分别为 395.2 元/吨、457.3 元/吨、444.2 元/吨。分别环比一周前下跌 8.5 元/吨、7.7 元/吨以及 4.8 元/吨。磨机开工率和熟料库容比分别为 57.8%、67.3%，较上周分别下降 3.6pct、上升 0.3pct  玻璃价格再度回落，库存小幅上升：本周玻璃均价 102.28 元/重量箱，库存天数 20.7 天，价格较上周下降 1.19 元/吨，库存较上周上升 0.53 天。北方区域库存高位下，五一节后价格逐步有所下调。南方区域节后初期出货良好，局部价格上涨，受北方价格下调影响，近日出货放缓明显。当前多数区域加工厂订单反馈一般，供需矛盾仍存，北方价格下调后，短市行情仍将偏弱运行。 重点推荐  水泥行业推荐华新水泥、冀东水泥、海螺水泥，关注上峰水泥；塑管推荐公元股份、伟星新材，关注中国联塑；防水推荐东方雨虹；玻璃行业首推量价均有弹性的药用玻璃龙头山东药玻，以及目前估值相对低位的平板玻璃龙头旗滨集团；玻纤行业推荐中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份；减水剂推荐垒知集团。 评级面临的主要风险  风险提示：玻纤需求不及预期，产能投放节奏加快；财政节奏仍偏慢，地产宽松与基建复苏不及预期；行业政策风险；原材料成本上升。 2022 年 5 月 16 日 建材行业周报 2 目录 投资建议 .............................................................................................. 4 板块行情 .............................................................................................. 5 建材指数表现 ............................................................................................................................ 5 细分板块表现 ............................................................................................................................ 5 个股表现 .............................................................................................. 6 公司事件 .............................................................................................. 7 行业数据 .............................................................................................. 8 水泥：多省份公布夏季错峰计划，熟料销售压力仍大 .............................................................. 8 玻璃：区域间涨跌互现，总体弱势运行 .................................................................................. 10 玻纤：无碱纱小幅回落，电子纱再度回升 .............................................................................. 10 原材料走势 ............................................................................................................................. 11 近期产能变动 .......................................................................................................................... 12 重点公告 ......................................................................................