银行行业点评：复产复工将至，融资回升将利于银行股

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 复产复工将至，融资回升将利于银行股 银行 行业研究/行业点评 行业评级：增持 报告日期： 2022-05-16 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001 邮箱：liuchao@hazq.com 联系人：戚星 执业证书号：S0010121030010 电话：18616375520 邮箱：qixing@hazq.com 主要观点：  银行股：行业指数有所下降 从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为-0.65%、-3.20%、-5.17%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 31、30、4 名。 周度来看，江苏银行、西安银行和浦发银行股价涨幅靠前，分别为 4.21%、3.06%和 2.55%。月度来看，江阴银行和无锡银行股价涨幅靠前，分别为 5.80%和 0.53%。年初至今，成都银行、南京银行、江苏银行、常熟银行和杭州银行实现了 10%以上的涨幅。  央行操作及货币市场利率：货币净投放 本周货币投放总额为 600 亿元，回笼总额为 200 亿元，货币净投放 400 亿元，与上周相比增加 800 亿元。月初以来，货币实现零净投放。 5 月 13 日，DR001 为 1.36%，与上周五相比上升 2bps。DR007为 1.80%，与上周五相比下降 3bps。隔夜拆借利率为 1.39%，与上周五相比上升 1bp。7 天拆借利率为 1.92%，与上周五相比下降 1bp。  同业存单发行利率 本周 1M、3M、6M 同业存单发行利率均有所下降。 5 月 13 日，1M、3M、6M 同业存单发行利率分别为 1.93%、2.14%、2.37%，与上周五相比变化分别是-3bps、-11bps、-2bps。  中美国债收益率：中美利差倒挂 本周 1Y、10Y 国债收益率均有所下降，期限利差与上周五基本持平。5 月 13 日，1Y 和 10Y 国债收益率分别为 2.04%和 2.82%，与上周五相比变化分别是-1bp 和-1bp。期限利差为 0.78%，与上周五相比基本持平。 本周 1Y、10Y 美债收益率均有所下降，期限利差收窄。5 月 13日，1Y 和 10Y 美债收益率分别为 2.04%和 2.93%，与上周五相比变化分别是-4bps 和-19bps。期限利差为 0.89%，与上周五相比下降15bps。 -30%-20%-10%0%10%沪深300银行业（申万）股票报告网[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 23 证券研究报告  美国流动性指标：加息周期启动 （1）5 月 12 日，美国有担保隔夜融资利率为 0.79%，与上周五相比上升 1bp。（2）5 月 12 日，美国企业债期权调整利差为 4.77%，与上周五相比上升 59bps。（3）5 月 13 日，美国通胀指数国债（TIPS）收益率为 0.24%，与上周五相比下降 2bps。  投资建议 4 月份的融资数据中，疫情冲击严重影响已经显现，股市四月大跌已经定价。央行记者会中，再次强调了“企业尤其是中小微企业经营困难增多，有效融资需求明显下降。”，同时指出“加快落实已出台的政策措施，积极主动谋划增量政策工具，支持经济运行在合理区间”，我们认为随着疫情逐步遏制，融资需求将逐步反弹。推荐杭州银行、宁波银行、兴业银行、招商银行、邮储银行和平安银行。  风险提示 宏观经济超预期下行。  推荐公司盈利预测与评级： 公 司 EPS（元） PB 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 杭州银行 1.43 1.97 2.42 1.34 1.22 1.08 买入 宁波银行 3.13 3.54 4.24 1.87 1.51 1.31 买入 兴业银行 3.77 4.44 5.05 0.77 0.69 0.61 买入 招商银行 4.61 5.41 6.30 1.28 1.18 1.05 买入 邮储银行 0.78 0.97 1.12 0.74 0.64 0.55 买入 平安银行 1.73 2.17 2.54 0.87 0.78 0.70 买入 资料来源：wind，华安证券研究所 股票报告网[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 23 证券研究报告 正文目录 1 银行股表现：本周银行指数有所下降 ................................................................................................................................ 5 2 监管动向及行业信息 ........................................................................................................................................................... 8 3 上市银行公告 .................................................................................................................................................................... 11 4 公开市场操作：货币净投放 ............................................................................................................................................. 12 5 政策及市场利率 ................................................................................................................................................................ 13 6 美国市场流动性：加息周期启动 ..............................................................................................................