新经济孕育新机遇，化工业配置正当时

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 新经济孕育新机遇，化工业配置正当时 [Table_Title2] [Table_Summary] ► 空间广阔优势显著，化工业或进入“击球区” 中国下游消费端市场广阔，为化工行业发展奠定坚实基础；技术进步仍是进行时，碳时代前景广阔。中国化工业同时具备人才优势和技术优势，未来有望持续在全球产业链中攻城略地。 化工行业是周期行业，目前疫情对景气程度的扰动造成不确定性，可能带来新一轮周期的投资机会。 ► “双碳”战略和新能源加持，化工行业或迎全面价值重估 双碳战略背景下，中上游化工行业将迎来历史性变革。新能源行业的高速发展将显著拉动偏中上游的化工资源和原料需求。“双碳”战略下，出于资源保护和能耗管控的要求，部分化工材料供给将出现约束，相关化工细分行业将迎来历史性的黄金发展期。而深耕化工领域的龙头白马，将在新能源的这片“新大陆”中各展所长快速发展，化工龙头或迎来全面价值重估。 ► 地缘冲突影响粮食安全，化肥板块成市场焦点 俄乌冲突对世界粮食与化肥贸易造成巨大影响，近期粮食与化肥价格大幅上涨。其中我国磷肥产业值得特别关注。由于环保政策影响，磷肥产能增加受限，相关企业将从上升需求中获益。 ► 化工产业 ETF（516690）聚焦化工产业，紧密跟踪中证细分化工产业主题指数 中证细分化工产业主题指数聚焦化学制品、化学原料、炼化及贸易、农化制品等多个细分领域，市值分布均衡，前十大权重股大多为化工龙头。 自指数基准日至 2022 年 4 月 15 日，中证细分化工产业主题指数累计涨幅 314.04%，过去十年内盈利和收入保持增长，板块整体表现出向上的趋势。截至 2022 年 4 月15 日，中证细分化工产业主题指数的市盈率为 13.5，已经接近历史最低。 化工产业 ETF（516690）紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，是一键配置化工产业领域便利而高效的良好投资工具。 风险提示 市场波动风险，政策风险，宏观经济风险。 分析师 [Table_Author] 分析师：杨国平 邮箱：yanggp@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070002 分析师：王祥宇 邮箱：wangxiang1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520080004 助理分析师：杨兆熙 邮箱：yangzx@hx168.com.cn [Table_Report] 证券研究报告|基金研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 4 月 29 日 199678 证券研究报告|基金研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 化工行业空间广阔优势显著，新经济下大有可为 ...........................................................................................................................4 1.1. 化工行业简介 .........................................................................................................................................................................................4 1.2. 化工业前景广阔，波动与机遇并存 .................................................................................................................................................5 1.3. “双碳” 战略和新能源加持，化工行业或迎全面价值重估 ..................................................................................................8 1.4. 地缘冲突影响粮食安全，化肥板块成市场焦点 ........................................................................................................................ 12 1.5. 炼油化工仍是盈利主力，乙二醇逐步实现进口替代 ............................................................................................................... 13 1.6. 高油价背景下，煤化工成本优势凸显.......................................................................................................................................... 14 2. 中证细分化工产业主题指数以化工产业为核心，估值正处于历史低位 ................................................................................. 15 2.1. 中证细分化工产业主题指数概况................................................................................................................................................... 15 2.2. 指数长期向上，目前估值处于低位 .............................................................................................................................................. 17 3. 关注化工产业 ETF（516690），把握化工行业的时代机遇 ......................................................................................................... 18 4. 风险提示.........................................................................................................................