计算机行业点评报告：把握“黄金”底的布局机会

计算机 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 计算机 2022 年 05 月 05 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-周观点：积极把握反弹机遇》-2022.5.3 《行业周报-周观点：Q1 基金持仓创新低，静待拐点到来》-2022.4.24 《行业周报-周观点：关注基建 IT 的几个方向》-2022.4.17 把握“黄金”底的布局机会 ——行业点评报告 陈宝健（分析师） 刘逍遥（分析师） chenbaojian@kysec.cn 证书编号：S0790520080001 liuxiaoyao@kysec.cn 证书编号：S0790520090001 ⚫ 2021 年度计算机板块收入快速增长，投入力度明显加大 截至 2022 年 4 月 29 日，计算机板块公司年报及一季报披露完毕，我们对主要财务数据进行梳理。按照整体法统计，（1）2021 年度计算机板块 248 家上市公司共实现营业总收入 10,699.85 亿元，同比增长 15.20%，基本恢复到疫情前的增长水平；共实现归母净利润 478.80 亿元，同比增长 3.6%，利润增速低于收入增速，我们判断一方面由于原材料供货紧张等方面因素导致毛利率下降，另一方面则由于研发及市场投入加大，导致期间费用率明显上升。（2）尽管受疫情的影响，2022Q1 计算机板块共实现营业总收入 2217.88 亿元，同比增长 15.5%，增速较2021Q3/Q4 有所提升；实现归母净利润 478.80 亿元，同比下滑 59.2%，主要由于人员成本的增加所致。展望全年，大多公司人员招聘计划较 2021 年有所放缓，有望推动板块利润水平的提升。 ⚫ 遥感卫星应用、工业软件、智能网联汽车等细分板块增速亮眼 根据我们对计算机板块主要细分领域的划分，2021 年度收入增速靠前的细分领域依次为遥感卫星应用、工业软件、智能网联汽车，增速（中位数）分别为 48.0%、41.4%、40.7%。2021 年度归母净利润增速靠前的细分领域依次为遥感卫星应用、工业软件、云计算，增速（中位数）分别为 49.4%、31.7%、18.6%。 ⚫ 2022Q1 计算机板块基金配置比重创 5 年新低 根据 Wind 数据统计，2022Q1 基金对计算机行业股票的持仓比例为 2.63%，创近5 年季度持股比例新低，环比下降 0.92 个百分点。在所有一级子板块中，计算机板块持仓市值排名第十。Q1 持股市值排名前十的公司为海康威视、广联达、中科创达、恒生电子、金山办公、德赛西威、深信服、科大讯飞、浪潮信息、四维图新。 ⚫ 投资建议 （1）遥感卫星应用：推荐航天宏图、中科星图、超图软件。 （2）行业信创：推荐中科曙光、金山办公、中国长城、致远互联、泛微网络，受益标的包括神州数码、海量数据、东方通、宝兰德等。 （3）产业互联网：推荐国联股份、用友网络、中控技术、中望软件、广联达、金山办公、浪潮信息、金蝶国际、鼎捷软件、宝信软件、赛意信息、深圳华强、朗新科技等。 （4）智能网联汽车：推荐中科创达、道通科技、淳中科技、千方科技，受益标的包括德赛西威、万集科技等。 （5）金融 IT：推荐京北方、恒生电子、顶点软件、财富趋势，受益标的包括宇信科技、长亮科技、高伟达、天阳科技等。 （6）能源 IT：推荐朗新科技、云涌科技、瑞纳智能，受益标的包括远光软件、东方电子、恒华科技、汇中股份等。 ⚫ 风险提示：上游行业 IT 支出不及预期；疫情影响全年业绩；人才流失风险。 -36%-24%-12%0%12%24%2021-052021-092022-01计算机沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 计算机板块收入快速增长，研发与市场投入加大 ............................................................................................................ 4 1.1、 2022Q1 软件业务收入平稳增长，净利润有所下降 ................................................................................................ 4 1.2、 2021 年度计算机板块收入快速增长，盈利能力下降 ............................................................................................. 4 1.3、 2022Q1 计算机板块收入增速环比提升，现金流有所下降 .................................................................................... 6 2、 遥感卫星应用、工业软件、智能网联汽车等细分板块收入增速尤为亮眼 ..................................................................... 7 3、 2022Q1 计算机板块基金配置比重创 5 年新低 ................................................................................................................. 12 4、 投资建议 .............................................................................................................................................................................. 13 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图 1： 2022Q1 软件业务收入平稳增长，净利润有所下降 ...................................................................................................... 4 图 2： 2021 年度计算机板块收入快速增长 ....................................................................................