化工行业年报总结暨2022年5月投资策略：看好钾肥、三氯氢硅、纯碱、草铵膦的景气度

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年04月29日超 配化工行业年报总结暨 2022 年 5 月投资策略看好钾肥、三氯氢硅、纯碱、草铵膦的景气度核心观点行业研究·行业投资策略基础化工超配·维持评级证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：张玮航证券分析师：刘子栋021-60933136021-60933133zhangweihang@guosen.com.cnliuzidong@guosen.com.cnS0980522010001S0980521020002联系人：曹熠021-60871329caoyi1@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《基础化工周报-磷矿石、草甘膦、三氯蔗糖上涨，光伏级三氯氢硅货紧价扬》 ——2022-04-22《己二酸行业专题-下游新材料加速扩张，需求拉动己二酸景气周期》 ——2022-04-20《基础化工周报-海外钾肥、磷肥持续大涨，强推磷化工、三氯氢硅、纯碱》 ——2022-04-15《国信证券-基础化工-行业专题报告-新能源化工材料分析框架》 ——2022-04-07《化工行业 2022 年 4 月投资策略-看好三氯氢硅、钾肥、甜味剂、磷化工的投资方向》 ——2022-04-01化工行业年报暨一季报总结：进入 2022 年，海外供给在疫情和极端天气的冲击下遭受冲击，俄乌战争对欧洲能源供给格局带来影响，新冠疫情下全球供应链阶段性中断，全球化工贸易流向重塑。在能源、资源品、大宗化工原料上涨的带动下，截至 2022 年 4 月 27 日，CCPI 已反弹至 5751 点，较 5138点的反弹幅度为 11.9%。近期，CCPI 指数以高位震荡运行为主，4 月份国际油价先抑后扬，延续震荡走势。考虑到俄乌局势的长期复杂性，以及全球范围内的需求恢复，我们仍然看好国际油价保持在目前的高水平。截至 4 月 28日，A 股 441 家化工上市公司中，已有约 410 家公司披露了 2021 年年报，其中 377 家公司 2021 年营业收入实现了同比正增长，占比 92.0%；296 家公司归母净利润实现了同比正增长，占比 72.2%；约 355 家公司披露了 2022 年一季报，其中有 215 家公司业绩实现了同比正增长，占比 60.6%。整体来说，2022 年化工市场充满不确定性，化工板块业绩水平明显分化。化工行业 5 月投资观点：未来“双碳”背景下的能源变革和长期深度减排是我国未来经济社会发展的必然趋势，将大力推动我国低排放技术的快速发展，促进石油与化学工业朝着更高质量和更可持续的方向发展。此外，“石油化工十四五发展规划”将加快建设现代化石油和化学工业体系，推动我国由石化大国向石化强国迈进，推动化工行业向高端新材料的方向转型升级。我们坚定看好，受益于中国能源结构的重大转型升级，国内化工行业处于重要战略机遇期，新能源上游材料领域迎来重大的发展机遇，我们仍然看好EVA、磷酸铁-磷酸铁锂、工业硅-三氯氢硅-多晶硅、PVDF 等新能源化工产品今年的持续高景气度，我们建议关注相关新能源化工材料标的反弹机会。展望 2022 年 5 月份，我们重点看好钾肥、三氯氢硅、纯碱、草铵膦的景气度。本月投资组合：【亚钾国际】海外钾肥供给存在不确定性，公司迈向世界级钾肥供应商；【广汇能源】项目进入收获期，迈入成长快车道；【利尔化学】全球草铵膦巨头，创新引领未来；【云天化】磷化工高景气助力业绩高增长，创新发力进军新能源领域；【云图控股】化肥及联碱业务高景气，稳步推进建设磷酸铁项目；【三孚股份】光伏带动三氯氢硅价格暴涨，加码新材料布局。风险提示：原油价格大幅波动；海外疫情恢复不及预期；需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E000893.SZ亚钾国际买入36.6826,279.72.022.3518.1615.61600256.SH广汇能源买入8.5253,510.91.381.596.175.36002258.SZ利尔化学买入20.7214,725.22.312.698.977.70600096.SH云天化买入23.3440,903.72.432.529.609.26002539.SZ云图控股买入13.6213,636.41.701.978.016.91603938.SH三孚股份买入42.247,875.03.824.7711.068.86资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、化工行业年报及一季报总结 ................................................... 42、本月核心观点：看好钾肥、三氯氢硅、纯碱、草铵膦的景气度 ..................... 52、本投资组合 ................................................................. 73、重点行业研究 ............................................................... 83.1 钾肥行业深度跟踪:海外地缘政治冲突加剧钾肥供需矛盾 ................................. 83.2 纯碱行业深度跟踪：疫情复苏平板玻璃需求有望回暖，新能源领域拉动纯碱需求高增 .......113.3 三氯氢硅行业深度跟踪：多晶硅大量投产，拉动光伏级三氯氢硅景气度上行 ...............143.4 草铵膦行业深度跟踪：受让百草枯退让市场，转基因作物催生草铵膦需求 ................. 174、重点数据跟踪 .............................................................. 214.1 重点化工品价格涨跌幅 ............................................................. 214.2 重点化工品价差涨跌幅 ............................................................. 22风险提示 ..................................................................... 22附表一：重点公司盈利预测及估值 ............................................... 23免责声明 ..................................................................... 24请务必阅读正文之