电子行业专题研究： 上海疫情封控出现缓解曙光

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 上海疫情封控出现缓解曙光 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 研究员 闫慧辰，PhD SAC No. S0570521070003 yanhuichen@htsc.com 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com 联系人 姚逊宇 SAC No. S0570121060040 yaoxunyu@htsc.com 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 斯达半导 603290 CH 458.65 买入 立讯精密 002475 CH 45.95 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 4 月 17 日│中国内地 专题研究 华泰观点：工信部称将鼓励企业复工复产，建议关注实施进度 上周 SW 电子跌 4.2%，恒生科技跌 2.3%。纳指中概跌 2.3%。上周海内外公司开始公布 1Q22 业绩：半导体方面，卓胜微、兆易等业绩好于我们预期，仍具有韧性，台积电业绩持续强劲，并上调全年业绩指引，但 2Q22 指引相对平淡，市场担心行业进入下行周期；电子方面，大立光指出高端光学镜头需求仍疲弱，或延续至下半年，但 2H22 起高端手机机型数量将提升。电子产业链在疫情管控下继续承压，除上海外，广州部分车企也存在停工排查潜在风险，市场担忧供需两侧持续受到冲击。4/15 开始，工信部等发文称将支持推动复工复产，市场情绪有所提振，我们建议持续关注复工复产进度。 A 股：SW 电子下跌 4.2%，跑输上证指数（-1.2%） 上周全部 A 股日均成交额合计 9,130 亿元，环比跌 2.9%。电子板块涨幅居前为奕瑞（+5.1%）、盛美上海（+3.7%）、深南电路（+2.8%），跌幅较大的为法拉（-13.0%）、华峰测控（-12.2%）、恒玄（-10.2%）。北上资金上周合计净流入 29 亿元，主要增持大族激光、闻泰、欣旺达，减持生益、联创、工业富联。TMT 其它板块，SW 通信跌 5.7%，SW 计算机跌 5.2%，SW 传媒跌6.4%。其中，浪潮信息（+3.8%）领涨，拉卡拉（-13.1%）领跌。上周，寒武纪、海康威视、艾为等公布 2021 年报。本周，韦尔、视源、蓝特、长信、圣邦、蓝思、华润微、大华、三环将公布 2021 年报。 港股：恒生科技指数下跌 2.3%，跑输恒生指数（-1.6%） 上周全部港股日均成交额合计 860 亿港元，环比跌 2.1%。电子板块涨幅居前为华虹半导体（+1.2%），跌幅较大的为联想（-8.8%）、小米（-5.5%）、比亚迪电子（-5.4%）。南下资金上周合计净流入 56 亿元，主要增持美团、中国移动，减持腾讯、舜宇、小米。传媒互联网板块，腾讯涨 1.3%，美团跌 0.8%，百度跌 2.9%，阿里巴巴跌 8.0%，快手跌 9.3%。 海外：纳斯达克中概股跌 2.3%，纳指跌 2.6%，标普 500 跌 2.1% 上周纳斯达克中概股跌 2.3%，纳指跌 2.6%，标普 500 跌 2.1%，费城半导体指数跌 2.9%，十年期美债利率上升 11bp 至 2.83%。半导体板块涨幅居前为恩智浦（+1.5%）、高通（+0.2%），跌幅较大的为英伟达（-8.0%）、超微半导体（-7.9%）、拉姆研究（-7.2%）。互联网板块亚马逊跌 1.8%，谷歌跌 5.0%，SEA 跌 5.1%，Meta 跌 5.5%。美股汽车板块，理想跌 0.6%，小鹏跌 1.0%，蔚来跌 1.8%，特斯拉跌 3.9%，马斯克称有意收购推特。比特币跌 4.1%。上周，台积电和大立光披露 1Q22 业绩。本周拉姆研究、网飞、特斯拉、日本电产将披露业绩。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。 (19)(9)11121Apr-21Aug-21Dec-21Mar-22(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 科技硬件板块 4.8 -4.15 股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。 资料来源：Wind，华泰研究 2022E2023E2022E2023E1W1MYTD688301 CH奕瑞科技CNY256 353.343.231.515.611.55.1%-4.1%-28.9%n.a.n.a.0.0688082 CH盛美上海CNY386 89.190.462.914.710.13.7%-1.4%-30.3%n.a.n.a.0.0002916 CH深南电路CNY474 92.525.721.32.92.52.8%1.9%-24.1%-12.8n.a.2.9600183 CH生益科技CNY377 16.312.810.91.71.52.1%1.1%-30.8%-10.0n.a.2.70522 HKASM PACIFICHKD325 78.710.811.01.41.41.5%-1.0%-6.6%-4.54.6n.a.TUYA US涂鸦智能CNY17 3.0-10.9-10.64.43.31.4%0.7%-52.3%n.a.n.a.n.a.002415 CH海康威视CNY3,767 39.918.715.74.03.41.3%-2.6%-23.7%-31.732.50.9002938 CH鹏鼎控股USD677 29.216.914.51.81.61.3%1.1%-31.3%-11.712.21.91347 HK华虹半导体CNY398 30.6134.5116.817.515.41.2%-8.1%-28.8%-47.249.2n.a.000049 CH德赛电池CNY105 35.112.09.80.50.40.6%-4.4%-39.8%-0.6n.a.0.6002138 CH顺络电子CNY189 23.419.115.03.32.6-0.2%-8.4%-38.7%-12.512.97.7002371 CH北方华创CNY1,374 261.490.266.310.07.6-0.2%-4.6%-24.7%-61.56