银行周报：银行是当前不确定环境中的确定

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 银行 [Table_Date] 发布时间：2022-04-23 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 2% -5% -11% 相对收益 8% 11% 10% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 43 总市值（亿） 6979 流通市值（亿） 6337 市盈率（倍） 8.88 市净率（倍） 0.84 成分股总营收（亿） 2779 成分股总净利润（亿） 714 成分股资产负债率（%） 108.61 [Table_Report] 相关报告 《【东北银行】银行周报：单边让利已成过去，兵马要动粮草先行》 --20220417 《【东北银行】降准及存款利率浮动上限下调：重申“银行好才能大家好”》 --20220417 [Table_Author] 证券分析师：陈玉卢 执业证书编号：S0550521070001 010-63210892 chenyulu@nesc.cn 研究助理：马志豪 执业证书编号：S0550121100013 18513073035 ma_zh@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 银行周报：银行是当前不确定环境中的确定 报告摘要： [Table_Summary] 行情重点数据：过去一周（截至 4 月 22 日）A 股银行（申万）板块下跌 3.09%，同期沪深 300 指数下跌 4.19%。A 股银行跌幅较沪深 300跌幅低 1.10 个百分点。 资金价格：隔夜 Shibor 利率下降 8.40 个 BP 至 1.2550%；7 天 Shibor利率下降 12.20 个 BP 至 1.7000%。1 年期国债收益率下降 3.76 个 BP至 1.9542%，10 年期国债收益率上升 8.31 个 BP 至 2.8409%。 公开市场操作：过去一周，中国人民银行累计开展 500 亿元逆回购操作，逆回购到期 600 亿元，从全口径测算，央行本周净回笼 100 亿元。 同业存单市场：本年同业存单累计净融资规模为 9,900.50 亿元。上周，同业存单净融资规模为 194.20 亿元。其中，发行总额达 6,074.20 亿元，平均发行利率为 2.4632%，到期量为 5,880.00 亿元。本周，同业存单净融资规模为 3,031.30 亿元，发行总额达 6,819.40 亿元，平均发行利率为2.3780%，到期量为 3,788.10 亿元。未来三周，将分别有 4,996.10 亿元、1,771.90 亿元、6,687.60 亿元的同业存单到期。 本周观点：银行是当前不确定环境中的确定。本周，央行与银保监会召开金融支持实体经济座谈会，强调用足各项金融政策，以及做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务。另外，本周 LPR 并未调降，再次验证要求银行业单边让利的时代已成过去。我们维持“兵马要动粮草先行，银行好才能大家好”的观点，即政策面正在赋予银行充足的子弹，降准和下调存款利率浮动上限补充“价”的子弹，降拨备增利润补资本补充“量”的子弹。我们看好当前阶段银行板块的相对收益和绝对收益。经济压力仍存+政策强有力的预期=相对收益：在当前经济下行压力仍然存在且政策面坚定的情况下，一方面降准等工具可改善银行负债成本；另一方面当前主线尚未明朗情况下，流动性宽松环境下更多资金或将流入银行板块，带来相对收益。业绩优异+宽信用稳增长=绝对收益：业绩优异、资产质量达到近年最优水平成为大部分上市银行的主要特征。同时稳增长宽信用大逻辑下，看好后续各项政策的协同发力。银行业绩层面看好信贷以量补价；资产质量方面，宽信用将带来资产质量优化。叠加银行板块目前历史底部的估值水平和多家银行良好业绩的催化，看好银行板块的绝对收益。综上，银行尤其是拥有区位优势的城农商行是当前不确定环境中的确定。 风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PB 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 南京银行 12.20 1.54 1.90 2.37 1.12 1.00 0.88 买入 江苏银行 7.49 1.21 1.63 1.85 0.74 0.65 0.57 买入 平安银行 16.06 1.73 2.23 2.63 0.96 0.86 0.77 买入 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-42021-72021-102022-1银行沪深300股票报告网 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 12 [Table_PageTop] 银行/行业动态 目 录 1. 行业重点数据 ...................................................................................................... 3 2. 资金价格回顾 ...................................................................................................... 4 3. 一周理财市场回顾 .............................................................................................. 5 4. 同业存单市场回顾 .............................................................................................. 6 5. 行业要闻回顾 ...................................................................................................... 6 6. 上市公司重要公告汇总 ...................................................................................... 8 7. 本周观点 .............................................................................................................. 9 8. 风险提示 ........................................................................