轻工制造：家居板块数据跟踪报告2022年第三期：地产政策持续加码，坚定看好家居龙头

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造 证券研究报告 2022 年 04 月 19 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 范张翔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080004 fanzhangxiang@tfzq.com 尉鹏洁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521070001 weipengjie@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《轻工制造-行业点评:国家烟草局发布五大管理细则，电子烟行业进入发展新阶段》 2022-04-18 2 《轻工制造 -行业研究周报 :推荐“2C+内销”家居龙头，本周烟草局发布电子烟监管细则》 2022-04-17 3 《轻工制造-行业点评:地产政策逐步宽 松 ， 推 荐 关 注 家 居 龙 头 ！》 2022-04-14 行业走势图 地产政策持续加码，坚定看好家居龙头—家居板块数据跟踪报告 2022 年第三期 2022 年 1-3 月全国住宅商品房销售面积 2.63 亿平方米，同比下降 18.6%，降幅较 2022 年 1-2 月扩大 4.8pct。单月数据看，2022 年 3 月全国住宅商品房销售面积 1.28 亿平方米，同比下降 23.2%。 全国一、二线及重点三线城市 1-3 月新房销售面积累计同比-36.22%，其中3 月成交面积同比-47.33%。整体上看，1-3 月全国 30 大中城市商品房成交面积 2920 万平方米，同比减少 36.22%；单月看，2022 年 3 月全国 30 大中城市商品房成交面积 969.89 万平方米，同比下降 47.33%。分城市等级看，2022 年 1-3 月 30 大中城市中，一线城市成交面积 784 万方，累计同比下降 31.42%；二线城市成交面积 1467 万方，累计同比下降 29.97%；三线城市成交面积 669 万方，累计同比下降 50.08%。累计看，2022 年 1-3 月 9 大城市二手房成交面积 1362 万平方米，累计同比减少 27.63%。 住宅新开工面积 1-3 月累计同比下滑 20.3%，3 月单月同比减少 25.1%。2022年 1-3 月全国住宅新开工面积 2.16 亿平方米，同比下滑 20.3%，其中 3 月单月，全国住宅新开工面积 1.07 亿平方米，同比减少 25.1%。 商品房住宅累计竣工面积同比下降 11.30%，3 月单月同比下降 15.3%。2022年 1-3 月全国住宅竣工面积 12323 万平方米，同比下降 11.30%，其中 3 月单月，全国住宅竣工面积 3408 万平方米，同比下滑 15.3%。 1-2 月精装修开盘套数累计同比下滑 58.4%。据奥维云网数据，2022 年 1-2月精装新开盘房间累计数量 14.9 万套，同比下滑 58.4%。精装市场过去几年持续高增长，高基数压力下今年精装市场呈现负增长，长期看精装渗透率提升趋势不改。 2022 年 1-3 月全国家具零售额累计同比减少 7.1%，3 月单月同比减少 8.8%。2022 年 1-3 月全国家具零售额 339 亿元，累计同比减少 7.1%，其中 3 月单月全国家具零售额 126 亿元，同比减少 8.8%。2022 年 1-3 月全国建材家居卖场销售额 2907.56 亿元，累计同比上涨 46.8%，其中 3 月单月全国建材家居卖场销售额 1073.83 亿元，同比上涨 38.6%。2022 年 3 月全国建材家居景气指数为 115.25，同比上涨 12.28 点，环比上涨 12.25 点。 刨花板、中纤板价格环比回落，MDI 价格同比下降 5.93%，环比略有回升，TDI 价格同比涨幅明显，环比稳定。1-2 月，18 厘刨花板均价 68.83 元，同比上升 2.59%，2 月单月均价 63.63 元，环比 1 月下降 10.15%。1-2 月，15厘中纤板均价为 79.00 元，同比上涨 1.72%，2 月单月均价 72.63 元/张，环比 1 月下降 10.81%。1-3 月，MDI 均价 22591.67 元/吨，同比下降 5.93%，其中3 月均价23452.17 元/吨，环比2 月上升2.47%。1-3 月，TDI 均价18823.33元/吨，同比上升 24.53%，3 月均价 19291.30 元/吨，环比 2 月下降 0.75%。 投资建议：22 年 1-3 月住宅新开工、销售、竣工承压，宏观层面的压力或将加速行业洗牌，头部企业凭借强大的渠道力、产品力，占据线上线下流量入口，集中度提升的趋势愈发明显，坚定看好以内销为主的家居零售板块，推荐【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【喜临门】、【顾家家居】、【敏华控股】。 风险提示：装修需求低迷；交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动；应收账款计提风险。 -22%-18%-14%-10%-6%-2%2%2021-042021-082021-12轻工制造沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2022-04-18 评级 2020A 2021A/E 2022E 2023E 2020A 2021A/E 2022E 2023E 603833.SH 欧派家居 130.00 买入 3.39 4.51 5.25 6.10 38.35 28.82 24.76 21.31 603816.SH 顾家家居 61.42 买入 1.34 2.64 3.29 4.03 45.84 23.27 18.67 15.24 002572.SZ 索菲亚 21.48 买入 1.31 0.13 1.52 1.85 16.40 165.23 14.13 11.61 603008.SH 喜临门 27.57 买入 0.81 1.42 1.86 2.42 34.04 19.42 14.82 11.39 603801.SH 志邦家居 25.51 买入 1.27 1.62 1.99 2.39 20.09 15.75 12.82 10.67 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 内容目录 1. 天风轻工大数据报告框架和特点 ............................................................................................... 5 2. 行业驱动力指标 ............................................................................................................................ 5 2.1. 2022 年 1-3 月全国新房销售面积累计同比下降 18.6%