月度策略报告：港股资金监测、行业推荐与后市展望（4月版）

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 港股资金监测、行业推荐与后市展望 （4 月版） 方正证券研究所证券研究报告 月度策略报告 海外策略及港股研究 2022.04.09 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 党崇钰 登记编号： S1220521120005 [Table_Author] 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 《 今 年 A 股 会 比 港 股 更 好 么 ？ 》2022.03.28 《美联储 3 月议息会议与港股反弹点评》2022.03.17 《市场下跌点评：港股和中概股向何处去？》2022.03.14 《内地房地产形势与港股内房股研判》2022.03.10 《港股下跌点评：加速赶底，曙光不远》2022.03.07 《港股资金监测、两会复盘与行业推荐 （3 月版）》2022.03.05 《俄罗斯被禁止使用 SWIFT 的影响有哪些？》2022.02.27 《港股调整后怎么走?》2022.02.22 《港股通名单调整机制与 3 月调入预测》2022.02.18 《复盘奥运期间的俄罗斯-格鲁吉亚战争》2022.02.17 《港股资金监测、基金持仓与配置推荐（2 月版）》2022.02.13 《分歧加大：会有经济衰退冲击美股么？》2022.02.07 《美联储议息会议及港股大跌分析》2022.01.28 《 恒 指 成 分 股 重 要 基 本 面 指 标 展 望（2021E、2022E）》2022.01.27 《2022 年港股投资展望：见龙在田》2022.01.19 《 2022年 海 外 货 币 政 策 展 望 》2022.01.08 《中美关系边际变化挫伤股市风险偏好》2021.12.19 《大国博弈、人民币国际化与开放型交易所建设》2021.11.26 《四季度中美经济与港股投资策略》2021.11.06 《 重 视 行 为 金 融 、 淡 化 复 合 增 速 》2021.10.19 摘要： 行情回顾：3 月份，恒生指数较为波动，整体跌幅达到 3.38%。分行业来看，能源业、综合业、电讯业增长幅度较大，增幅分别为 8.76%、1.87%、0.69%；必需性消费业、工业、非必需性消费业、医疗保健业、资讯科技业降幅较大，降幅分别为 15.01%、12.04%、11.06%、8.10%、7.69%。估值：恒生综指估值目前处于历史低位，PETTM 仍处于 3 年均值之下。从 AH 股溢价来看，处于过去 3 年溢价均值以上。南向资金：3 月份，南向资金净流入港股 488.80 亿港元。按照 Wind 十大活跃成交个股口径来看，工业、必需性消费、公用事业、地产建筑业流出较多；资讯科技业、非必需性消费品、医疗保健业、能源业流入较多。香港和国际中介资金流动：3 月份，国际中介、香港中介资金流出金额较多，而港股通逆市买入。根据本文估算，2022/3/1-2022/3/31 国际中介、香港中介、中资中介、港股通分别流入-346.09、-583.02、283.58、551.35 亿港元。港股回购：2022/3/1-2022/4/6，港股整体回购约 62.1 亿港元。按照恒生二级行业分类，软件服务、保险、资讯科技器材、公用事业 II、医疗保健和服务业回购金额较多，分别回购 24.86、18.65、8.27、5.83、1.35亿港元。 板块推荐：主线一：关注稳增长政策下的地产、金融、煤炭、钢铁等板块，尤其看好地产政策放松带来的地产链相关的投资机会。主线二：本文看好“双碳”政策下的新能源、高端制造业、数字经济、医疗健康等赛道的长期表现，建议逢低布局有竞争力的个股。 后市展望：本文认为目前港股反弹仍未结束，将进入反弹后半段，未来一段时间港股利多与利空并存。市场的主要利多因素为内地稳增长政策。市场主要利空因素是美联储加息缩表、我国国内疫情、以及中美关系的边际变化。港股 2 季度反弹结束后，在利多与利空的交织影响下可能横盘震荡，最后走向调整，尤其是 3 季度需要警惕港股下跌的风险。 风险提示：俄乌军事冲突发展超预期；全球货币政策变化超预期；内地经济放缓超预期；中美关系边际变化超预期。 感谢詹广鹏对本文的贡献，感谢实习生孔阳、谭嘉良、孙鹤在收集数据上的帮助。 月度市场投资策略报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 2022 年 3 月份港股行情表现 ............................................................ 4 2 港股整体估值仍处于历史低位 ........................................................... 5 3 南向资金流动 ......................................................................... 6 4 香港和国际中介资金流动 ............................................................... 7 5 港股回购 ............................................................................. 9 6 4 月份推介板块 ...................................................................... 10 6.1 主线一：稳增长政策下房地产、金融、煤炭、钢铁等投资机会 ........................ 11 6.2 主线二：长期来看，推荐新能源、高端制造、数字经济等赛道 ........................ 14 7 后市展望 ............................................................................ 16 qRtMrQrQpNrPuMsMtPoMqR8OdNbRtRmMnPtReRpPnRkPrQrRaQqRqPvPnNvMxNqMsR月度市场投资策略报告 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表目录 图表 1： 2022 年 3 月港股主要板块走势（按照恒生综合行业指数分行业划分） .......................................... 4 图表 2： 3 月中信港股通指数各板块涨跌幅 ........................................................................................................ 5 图表 3： 恒生综合指数整体估值 .........................................................................