公用事业：疫情影响下游开工，看好复产复工后锂盐需求回升

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 疫情影响下游开工，看好复产复工后锂盐需求回升 [Table_Title2] 公用事业 [Table_Summary] 报告摘要: 我们跟踪的 154 只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数 1.72个百分点，年初至今跑赢上证指数 14.88 个百分点。本周聆达股份、华电能源、郴电国际分别上涨 12.65%、10.53%、7.91%，表现较好；南京公用、久吾高科、永清环保分别下跌 17.04%、14.15%、12.92%，表现较差。 ►疫情影响下游开工，国内锂盐价格出现下滑。 本周，国内锂盐价格出现下滑。其中，碳酸锂出现下滑幅度大于氢氧化锂。我们判断，新能源汽车产业链主要生产地区上海等地防疫措施升级，导致部分车企、电池企业出现停工现象，下游需求明显减弱。同时供给方面，气温回升，青海地区碳酸锂产量恢复，供应环比呈现增加，导致价格出现下滑。而氢氧化锂主要大厂的检修仍在继续，且目前产能尚未恢复，市场供应偏紧，所以价格较碳酸锂而言较为坚挺。短期来看，受下游材料厂采购需求的持续减弱，国内锂盐价格仍有下行趋势，但考虑原材料锂精矿价格二季度环比大幅增长，成本上行将支撑锂盐价格维持高位，尤其是以锂辉石为原料的氢氧化锂加工产线。所以，我们判断锂盐价格短期内承压，但随着疫情好转，下游开工逐步恢复，价格将维持高位。 ►澳企 Q1 锂精矿产量环比均出现下滑，AllkemQ2 平均售价5000 美元/吨。 4 月 14 日，Fastmarkets 锂精矿评估价为 5750 美元/吨，环比 3月 31 日报价的保持不变。4 月 15 日，普氏能源资讯评估锂精矿 (SC6) 价格维持 5350 美元/吨（FOB，澳大利亚），环比不变。4 月 12 日，Pilbara 公告一季度生产经营情况，2022Q1 锂辉石精矿产量为 81,431 吨，环比 2021Q4（83,476 吨）减少2.45%，在之前 7.5-9.0 万吨的指导范围内。Q1 发货总量为58,383 吨，环比 2021Q4（78,679 吨）减少 25.80%。由于泊位准入限制，原计划 3 月底装运约 2 万吨货物延迟到 4 月 7 日离开黑德兰港。Q1 平均实现销售价格为 2650 美元/吨，环比2021Q4（1800 美元）增加 47.22%。包括 2022Q1 发货的2021Q4 销售量。4 月 14 日，Allkem 发布一季度生产经营报告，公司在 2022Q1 生产了 48,562 吨锂辉石精矿，环比2021Q4 的 52,225 吨减少 7.01%，发运了锂精矿 66,011 吨，环比 2021Q4 增加 73.39%，其中包含了四季度销售量。2022Q1 Mt Cattlin 平均销售价格 2,178 美元/吨，2022Q2 的定价约为5000 美元/吨（CIF 6%），销售量约 50,000 吨。5000 美元/吨的锂辉石精矿对应的碳酸锂加工成本为 32 万元/吨。2022Q2 的锂精矿长协价较 2022Q1 长协价实现翻倍，大幅增加非一体化锂 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100004 相关研究： 1. 锂精矿市场表现强劲，澳企加速锂精矿供应产能 2022.04.10 2. Mt Cattlin 二季度锂精矿长协定价为 5000 美元/吨，继续看好一体化企业 2022.04.03 3. 展望 2022Q2 锂精矿长协价，继续看好上游锂资源 2022.03.27 -20%-10%-1%9%18%28%2021/042021/072021/102022/012022/04公用事业沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 04 月 17 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1134903 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 盐加工企业原料成本。由于目前，海内外矿山开发周期较长，且整体进度较为缓慢，导致锂精矿供给增速不及需求增速。我们判断，2022Q3 锂精矿长协价格仍将继续环比大幅上涨，利用锂辉石加工锂盐的加工厂成本继续攀升，锂盐价格即使在疫情冲击下短期回调后，仍将回升至高位运行。 ►全社会用电量持续增长，第二产业用电量环比二月份增长27.53%。 3 月份，我国经济持续稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到6944 亿千瓦时，同比增长 3.5%，环比二月份增长 11.37%。分产业看，第一产业用电量 78 亿千瓦时，同比增长 12.3%，环比二月份增长 1.3%；第二产业用电量 4790 亿千瓦时，同比增长 2.3%，环比二月份增长 27.53%；第三产业用电量 1063 亿千瓦时，同比增长 4.0%，环比减少 10.07%；城乡居民生活用电量 1013 亿千瓦时，同比增长 8.8%，环比减少 16.97%。第一、二产业环比实现增长，第三产业和城乡居民用电量环比二月份出现明显下滑。1-3月，全社会用电量累计 20423 亿千瓦时，同比增长 5.0%。分产业看，第一产业和城乡居民生活用电量维持较快增长，增速均达到两位数，其中第一产业用电量 241 亿千瓦时，同比增长 12.6%；第二产业用电量 13214 亿千瓦时，同比增长 3.0%；第三产业用电量 3551 亿千瓦时，同比增长 6.2%；城乡居民生活用电量 3417 亿千瓦时，同比增长 11.8%。 ►国内动力煤价格继续下滑，短期价格仍将维持下行趋势。 本周国内动力煤价格继续下滑。产地方面，目前国内多数煤矿保持正常生产，主流大矿以兑现长协为主，库存压力不大。以市场煤销售为主的煤矿则出货速度多有放缓，目前下游化工等非电力行业开工情况较不理想，耗煤需求偏弱，观望情绪浓郁；同时港口煤价下行，站台贸易商也多发运积极性不高，煤矿库存上升，下调价格以刺激销售。港口方面，本周北方港口动力煤价格下行，市场实际成交有限。近期华东局部地区下游行业开工情况较不理想，用煤需求偏弱，终端用户多保持观望，少量询盘压价较低；同时产地煤价承压，对下水煤成本支撑也有减弱，港口煤价整体以下行为主。下游需求方面，本周国内下游需求偏弱，终端用户观望情绪浓郁。近期气温回升，且部分下游行业开工不理想，电厂日耗提升动力不足，长协保障下采购市场煤积极性不高；同时局部地区化工及水泥等非电力行业开工受限，非电用户耗煤需求也有下滑。我们判断，短期价格仍将维持下行趋势。 ►国内 LNG 均价震荡下调，美国天然气价格继续上涨。 本周国内 LNG 均价震荡下调，供应方面，国内 LNG 产量环比下降，海气到港量及槽批出货量环比上周下降明显；需求方面，当前市场仍受交