新型电力系统（储能+电网）周报：浙江公示新型储能示范项目，总规模超4GWh

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 4 月 17 日 电力设备新能源 浙江公示新型储能示范项目，总规模超 4GWh ——新型电力系统（储能+电网）周报 20220417 电力设备新能源 储能： 1、4 月 15 日，浙江省发改委发布《关于浙江省新型储能示范项目的公示》： （1）从数量上，总规模超共计 34 个项目，总规模达 1453MW/4155MWh。其中，4 个电源侧项目，总规模达 122MW/122MWh；20 个电网侧项目，总规模达 1016MW/2072MWh；10 个用户侧项目，总规模达 315MW/1961MWh。 （2）从技术类别上，以磷酸铁锂为主，涉及熔盐储热、液态空气、锌镍液流电池、铁铬液流电池、AGM 铅酸铅碳电池等其他技术路线。 （3）从开发商来看，以省内开发商为主。 （4）继 4 月 7 日山东省公示 3103MW 的 2022 年度新型储能示范项目之后，浙江省本周公示 1453MW 的项目列表，预计各省市会陆续推出相关通知文件，我们对近两年国内储能装机持乐观态度。 2、估值：行业高增速下，板块估值已经回归合理区间。在原材料成本高位的情况下，我们预计 2022 年全球储能行业仍将保持超过 100%的增速。从 2021 年11 月底的阶段性高点开始，截至 4 月 15 日，整个储能板块回调 40%左右。这一阶段的回调之后，整个板块的估值已经回归合理区间。未来储能估值的锚主要基于 3 点，(1)宁德时代锂电龙头估值；(2)逆变器龙头估值；(3)储能行业实际增速，需持续跟踪。根据我们预测，对应 4 月 15 日收盘价，宁德时代 2022/2023年 PE 为 36/25 倍；阳光电源 2022/2023 年 PE 为 31/24 倍。 3、投资方面：电池环节：推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科，关注鹏辉能源；PCS 领域：推荐阳光电源、星云股份、盛弘股份，关注德业股份、禾望电气、锦浪科技、固德威；系统集成领域：关注派能科技、思源电气、科士达；消防与热管理领域：关注英维克、青鸟消防、国安达、高澜股份、同飞股份。 电网： 1、估值：估值中枢逐步回调，已逐步接近相对合理的配置空间。2021 年 11-12月份，市场对于电网投资预期高涨，赋予电网新基建板块更多的成长属性，使得板块 PE 水平抬升。之后出于海外加息、国内稳增长背景下的选择，电网新基建板块的估值中枢逐步回调。根据 wind 一致预期，对应 4 月 15 日收盘价，国电南瑞 2022 年 PE 为 23 倍。 2、投资方面：加快建设新型电力系统背景下，“十四五”期间电网投资力度加大，部分领域结构性投资机会较大。建议关注：1）特高压及 GIL：国电南瑞、许继电气、四方股份、特变电工、安靠智电；2）电网侧储能：文山电力、南网科技、宝光股份、智光电气、思源电气、四方股份；3）智能电表：炬华科技、安科瑞、林洋能源、海兴电力、煜邦电力；4）节能变压器：云路股份、安泰科技、扬电科技、国网英大；5）电网智能监控检修：杭州柯林、智洋创新、申昊科技、亿嘉和、南网科技。 ◆风险提示： 储能降本不及预期风险；储能政策支持力度不及预期风险；电力交易市场化改革进展不及预期风险；国家电网投资力度低于预期风险。 买入（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 021-52523828 huangshuaibin@ebscn.com 联系人：陈无忌 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 联系人：和霖 021-52523853 helin@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -10%16%42%67%93%12/2003/2107/2110/2102/22电力设备新能源沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电力设备新能源 目 录 1、 行情回顾 .......................................................................................................................... 3 2、 储能项目招标、中标情况 ................................................................................................. 4 2.1、 国内项目招标、中标情况 ....................................................................................................................... 4 2.2、 海外储能项目中标情况 ........................................................................................................................... 4 3、 政策追踪 .......................................................................................................................... 5 4、 本周其他重点事件 ............................................................................................................ 6 5、 风险分析 .......................................................................................................................... 7 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 电力设备新能源 1、 行情回顾 2022 年年度收益：（截至 20220415） 2022 年年初至今沪深 300 下跌 15.21%，电力设备及新能源(中信一级)下跌28.02%，落后大盘 12.81 个百分点。子板块中，电气设备下跌 29.08%，储能指数（万得）下跌 32.54%。