汽车和汽车零部件行业周报：疫情加速汽车时钟切换，2022H2新一轮复苏在即

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 汽车和汽车零部件行业周报 20220417 疫情加速汽车时钟切换，2022H2 新一轮复苏在即 2022 年 04 月 18 日 [Table_Summary]  3 月车市平稳向上，新能源乘用车渗透率达 24.7% 受上海、吉林等地疫情因素影响，3 月车市同比增速短期承压，但由于芯片供应较 2 月有所恢复，3 月车市较 2 月呈现向上态势。汽车 3 月汽车销量 223.4 万辆，同比-11.7%/环比+28.4%。新能源汽车 3 月销量 48.4 万辆，同比+114.1%/环比+43.9%。2022M3 新能源乘用车渗透率达 24.7%，环比+3.1pct。  电动化助推自主销量同比劲增 25.7% 分价格来看，3 月 5 万以下市场有所回暖，15-30 万乘用车市场趋势持续向好，20 万以上市场新能源渗透率提升明显。分系别来看，2022M3 德系、美系销量同比有所下滑，自主以 25.7%的同比增速带动整体销量增长，贡献销量达 91.3万辆。以长安、吉利、长城、比亚迪为代表的自主车企产品力和竞争意愿持续提升，2022M3 自主乘用车市占率达 49%，为市场平稳增长贡献主要销量。  疫情制约自主龙头产销释放，复产复工稳步推进有望缓解产销压力 疫情导致供应链受阻，乘用车产销短期承压，3 月批发销量同比-0.6%，较年初预计的 9.4%下滑 10%，分因子拆分来看，缺芯和疫情分别贡献-5.4%和-4.6%。上海、吉林两地复产复工逐步推进，目前吉林已全面社会化清理，一汽已全面启动复工，供应链复产复工稳步推进；上海地区车企正在稳步推进复工计划。疫情期间压抑的需求会在复工后陆续释放，2022H2新一轮汽车周期复苏将更为确定。  本周市场表现：本周 A 股汽车板块（申万一级行业）-2.73%，表现弱于沪深 300（-0.99%）。本周汽车板块涨幅前五分别为万里扬（+9.80%）、中国铁物（+9.35%）、跃岭股份（+9.04%）、福耀玻璃（+8.10%）、星宇股份（+7.68%）；跌幅前五分别为威帝股份（-14.14%）、湖南天雁（-15.01%）、瑞鹄模具（-17.78%）、神驰机电（-18.95%）、*ST 猛狮（-19.94%）。  投资建议：我们认为当下疫情对乘用车需求的压抑有望在 2022H2 延迟释放，这将加速时钟从“秋冬”切换至“春”。中性及乐观假设下，预计汽车行业于2022H2 进入新一轮复苏，复苏期建议配置早周期属性的乘用车板块。基于朱格拉周期视角零部件板块有望开启十年长牛：预计 2022 年行业开启新一轮朱格拉周期，零部件的重构升级为主要驱动力，且目前零部件板块持续低配，乐观及中性假设下 2022H2 零部件板块有望迎来十年长牛。乘用车板块：建议关注复苏期前后乘用车板块系统性配置机会。推荐广汽集团和比亚迪，建议关注长城汽车、长安汽车、和吉利汽车。零部件板块：零部件板块推荐线控底盘龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。  风险提示：原材料成本上升超预期，芯片供应不及预期，市场复苏不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 证券代码 证券简称 股价 （元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 002284 亚太股份 7.00 0.02 0.06 0.16 316 117 42 推荐 000887 中鼎股份 13.88 0.40 0.86 0.94 35 16 15 推荐 601689 拓普集团 50.14 0.57 1.00 1.33 88 50 38 推荐 300695 兆丰股份 46.85 2.40 1.93 3.74 20 24 13 推荐 资料来源：Wind, 民生证券研究院（注：股价为 2022 年 4 月 15 日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 邵将 执业证号： S0100521100005 邮箱： shaojiang@mszq.com 研究助理： 谢坤 执业证号： S0100121120049 邮箱： xiekun@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20220409：疫情制约多地产销，三月销量短期承压 2.汽车和汽车零部件行业周报 20220403：新势力交付量再创新高，22Q1 新能源持续旺盛 3.汽车和汽车零部件行业周报 20220327：疫情叠加涨价暂延需求，强供给加速电动化转型 4.2022 年 2 月汽车行业月报：2 月车市小幅增长，自主 ASP 持续上行 5.汽车和汽车零部件行业周报 20220320：2月车市小幅增长，自主 ASP 持续上行 行业周报/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 每周聚焦: 3 月车市平稳向上，复产复工有序推进 ..................................................................................................... 3 1.1 3 月车市平稳向上，新能源渗透率进一步提升 ............................................................................................................................. 3 1.2 疫情对销量影响测算跟踪 ................................................................................................................................................................. 8 2 本周市场 .............................................................................................................................................................. 10 3 行业动态 .............................................................................................................................................................. 12 3.1 公司公告 .............................................