家电行业周报（22年第16周）：终端销售受疫情影响，龙头表现相对占优

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年04月17日超 配家电行业周报（22 年第 16 周）终端销售受疫情影响，龙头表现相对占优核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004联系人：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业快评-北京再次实施促进绿色家电消费政策，有望助推家电需求释放》 ——2022-04-13《家电行业周报（22 年第 15 周）-3 月新消费家电线上增长势头延续，龙头持续推动行业成长》 ——2022-04-10《家电行业 2022 年 4 月投资策略暨一季报前瞻-关注需求复苏和原材料价格，看好家电龙头经营韧性》 ——2022-04-10《家电行业周报（22 年第 14 周）-一季度家电新消费新品有哪些？——家电新品密集发布，持续迭代抢占先机》 ——2022-04-05《家电行业周报（22 年第 13 周）-美国疫情后期家电消费增长依然稳健，建议积极关注家电出海企业》 ——2022-03-28本周研究跟踪与投资思考：本周我们重点梳理3月主要家电品类的零售表现：空调：均价依然坚挺，销售被疫情拖累。3 月空调线上零售量/额同比分别-26.8%/-21.7%，线下零售量/额同比-32.4%/-22.9%。2 月空调销售实现大幅增长之后，3 月受疫情拖累增速出现大幅回落。累计来看，2022Q1空调线上销额同比下降 2.0%，线下销额同比下滑-17.7%。价格方面，3月空调线上线下销售均价分别增长 7.0%/14.7%，均价实现连续 17 个月同比增长，均价上升趋势延续。分公司来看，在行业承压的背景下，主要空调企业 3 月销售额均有一定下滑，海尔和海信的表现相对较为领先。冰箱：3 月销售表现环比 2 月改善，龙头海尔表现持续领先行业。3 月冰箱销售线上维持稳健，线下下滑明显，线上零售量/额同比 1.9%/-2.7%，线下零售量/额同比-26.9%/-12.9%。环比来看，3 月销售情况较 2 月已出现改善。累计来看，2022Q1 线上线下销额分别-1.8%/-16.0%。分公司来看，冰箱龙头海尔市占率持续提升。海尔冰箱 3 月线上/线下市占率同比提升 0.3/1.4pct。洗衣机：均价持续提升，海尔表现占优。3 月洗衣机零售额同比-8.7%，其中线上线下销售额分别-1.2%/-20.7%。2022Q1 洗衣机线上线下销额分别+3.3%/-20.2%，整体下滑 4.2%。均价方面，3 月洗衣机线上线下均价分别+5.8%/+15.3%，实现持续提升。分公司来看，海尔、小天鹅表现优于行业，海尔洗衣机市占率分别提升 5.6/2.1pct，小天鹅洗地机市占率分别-0.1/+3.2pct。集成灶：集成灶：3 月增长 14%，亿田、火星人持续强势领先。3 月集成灶景气度在疫情影响下有所回落，销售规模同比增长 14.1%。奥维云网监测数据显示，2022 年 3 月集成灶线上销售额 4.5 亿，增长 12.1%；线下销售额 22.7亿，增长 14.5%。量价拆分来看，3 月线上线下销售均价分别+27.5%/+9.0%。1-3 月累计同比来看，2022Q1 集成灶线上线下销额分别增长 27.9%/20.3%，在疫情的不利影响下，行业依然维持了 20%以上的较高速增长。份额方面，火星人、亿田市占率持续提升。重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益+2.34%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+0.1%、-3.2%至 10308/3265 美元/吨；冷轧价格周环比上涨 0.6%至 5646 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线上周环比分别+2.94%、+1.54%、-0.73%；资金流向: 美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.14%、+0.02%、-0.14%。核心投资组合建议：白电推荐 B 端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家、渠道改革持续推进的格力电器；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头亿田智能；小家电推荐智能投影龙头极米科技，2B 和 2C 齐头并进的光峰科技。风险提示：疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料价格大幅上涨重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2021E2022E2021E2022E300911亿田智能买入61.3866351.983.0730.9519.97300894火星人买入35.20142560.931.2237.9428.95000333美的集团买入58.654102244.104.7214.2912.43600690海尔智家买入24.652190561.391.5917.7315.50688696极米科技买入371.54185779.7714.6638.0225.34资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议....................................................................................................................4（1）重点推荐.....................................................................................................................................................4（2）分板块观点与建议.................................................................................................................................... 42、本周研究跟踪与投资思考............................................................................................................42.1 白电：受疫情影响，3 月销售均承压....................................................................................................... 42.2 集成灶：3 月增长 14%，亿田、火星人持续强势领先.............................................................