化工行业周报：万华苯乙酮项目投产，玲珑定增项目完成

请务必阅读正文后免责条款部分 1 2022 年 04 月 17 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 15120081690 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 15210959531 dongbj@ghzq.com.cn [Table_Title] 万华苯乙酮项目投产，玲珑定增项目完成 ——化工行业周报 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 化工 2.7% -10.2% 14.5% 沪深 300 5.1% -11.4% -15.4% 相关报告 《磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁，大有可为（推荐）*化工*董伯骏，李永磊》——2021-09-09 《拥抱周期龙头，把握新材料投资机会（推荐）*化工*代鹏举，卢昊》——2020-12-10 《短期抓需求，长期看格局（推荐）*化工*代鹏举，卢昊》——2020-07-06 《产业格局重塑，关注一体化精细化工龙头及新材料（中性）*化工*代鹏举，卢昊》——2019-07-03 《中美贸易摩擦下，光刻胶国产化有望加速（推荐）*化工*陈博，卢昊，代鹏举》——2019-06-04 投资要点： 本周国海化工景气指数为151.14，环比上升 0.08。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，给予行业“推荐”评级。 ◼ 投资建议：关注一体化和下游企业。 随着 IEA 原油库存释放，布伦特油价已经从高点 140 美元/桶回落到了112 美元/桶，短期内油价顶部确认，前期原油、煤炭、天然气价格的暴涨、国内疫情再起、海运费价格高位，整体化工企业的成本增加、价格传导受阻，利润受压缩。后期看，高价原料已经开始压制下游需求，原材料加大供给，原料价格压力逐步缓解；稳经济政策发力，展望后期，化工一体化及靠近终端的企业盈利有望复苏，建议重点布局有新增产能投放的一体化企业和靠近终端行业的化工企业。同时，偏下游行业因高原料成本而利润受损的情况将缓解，逐渐向下游传导价格，新材料行业将受到新能源、新兴行业的拉动迎来发展良机。 重点推荐万华化学、轮胎行业（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）等公司。 长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030 年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3 领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企 -0.2169-0.07780.06130.20040.33950.478621/4 21/5 21/6 21/7 21/8 21/9 21/1021/1121/12 22/2 22/3 22/4化工沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技等。 美国商务部当地时间 2020 年 5 月 15 日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 ◼ 重点标的信息跟踪 【万华化学】据卓创资讯， 4 月 15 日纯 MDI 价格 21883 元/吨，环比 4月 8 日下降 367 元/吨；聚合 MDI 价格 18300 元/吨，环比 4 月 8 日下降650 元/吨。据化工在线微信公众号消息，近日万华化学（福建）扩建 25万吨/年 TDI 项目核心装置光化单元安装工程拉开序幕。据万华微视界公众号消息，日前，万华化学苯乙酮项目顺利投产并产出合格产品。依托于石化一体化优势，该项目通过先进的工艺和技术，为下游客户提供高品质、稳定供应。 【玲珑轮胎】据 Bloomberg，本周中国到美西港口的 FBX 指数为15816.70 美元/FEU，环比上周-0.11%；中国到美东港口的 FBX 指数17147.50 美元/FEU，环比上周-2.46%；中国到欧洲的 FBX 指数为12030.60 美元/FEU，环比上周-0.46%。4 月 9 日，玲珑轮胎发布公告，披露了非公开发行 A 股股票发行情况报告书。本次募集资金净额为23.85 亿元。扣除发行费用后的募集资金净额中，17.5 亿元将被用于长春年产 120 万条全钢子午线轮胎和 300 万条半纲子午线轮胎生产项目，剩余部分将全部用于补充公司流动资金。4 月 13 日，公司召开了第四届董事会第三十四次会议，审议通过了《关于使用募集资金置换预先投入募投项目和已支付发行费用的自筹资金的议案》，同意公司本次以募集资金置换截至 2022 年 4 月 1 日已投入募集资金投资项目的自筹资金人民币 4.75 亿元以及已支付的部分发行费用人民币 91.93 万元(不含增值税)。4 月 14 日，公司发布关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告，公司为提高募集资金使用效率，降低财务费用支出，在确保募集资金投资项目顺利实施的前提下，根据有关规定，公司拟使用吉林玲珑募集资金专户中存在闲置募集资金 3.5 亿元暂时补充吉林玲珑流动资金。使用期限自董事会审议通过之日起不超过十二个月。 【赛轮轮胎】4 月 13 日，赛轮集团召开第五届董事会第二十次会议，审议通过了《关于公司 2021 年度预计对外担保的议案》，同意公司为控股子公司融资提供总额不超过 97 亿元担保（含正在执行的担保），同意相关控股子公司为公司融资提供总额不超过 76亿元担保（含正在执行的担保），相关控股子公司之间为对方融资提供总额不超过 20 亿元担保，有效期自 2020 年年度股东大会审议通过之日至公司