农林牧渔行业周报：仔猪价格周环比大涨8%，3月白羽祖代更新增54.5%

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 仔猪价格周环比大涨 8%，3 月白羽祖代更新增 54.5% [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2022-4-16 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 电话：18502142884 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.《华安农业周报：上市猪企出栏增速分化，USDA3 月报支撑农产品价格》2022-3-13 2.《华安农业周报：本周生猪价格跌破 12 元，2 月白羽祖代更新量同比大降》2022-3-20 3.《华安农业周报：仔猪补栏意愿周环比微升，生猪养殖股以时间换空间》2022-3-27 4.《华安农业周报：生猪疫情处近年最低，2 月能繁母猪存栏环比再降0.5%》2022-4-4 5.《华安农业周报：猪企出栏增速继续分化，USDA4 月报支撑农产品价格》2022-4-10 主要观点： [Table_Summary] [Table_Summary] 仔猪价格周环比大涨 8%，3 月上市猪企出栏增速继续分化。 ①生猪价格周环比上涨 3.9%。本周六全国生猪价格 12.87 元/公斤，周环比上涨 3.9%；全国猪肉平均批发价 18.3 元/公斤，周环比上涨 0.4%；本周自繁自养生猪亏损 531.7 元/头，外购仔猪养殖亏损 314.03 元/头。②低体重猪出栏占比维持低位，仔猪价格周环比大涨 8%。涌益咨询披露数据(4.8-4.14)：全国 90 公斤内生猪出栏占比 5.79%，周环比持平，处非瘟以来最低水平；本周规模场 15 公斤仔猪出栏价 444 元/头，周环比上升 8.0%，较底部 154 元/头回升 188%，50 公斤二元母猪价格1611 元/头，周环比下降 0.7%，较底部 1238 元/头回升 30%。③3 月上市猪企出栏增速继续分化。2022 年 3 月出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份 598.6、温氏股份 144.8、新希望 142.7、正邦科技 96.7、中粮家佳康 39.8、大北农 37.4、傲农生物 36.1、天邦股份 33.62、金新农 19.8、天康生物 17.0、唐人神 13.1、东瑞股份 4.9、正虹科技 1.5；出栏量同比增速从高到低依次为，金新农 171.6%、温氏股份 143.6%、牧原股份 111.3%、新希望 67.1%、天康生物 66%、傲农生物 59.1%、中粮家佳康 43.2%、大北农 32.6%、正虹科技 7.2%、天邦股份 1.1%、正邦科技-6.8%、唐人神-11.6%。④2023 年猪价有望步入上行周期，主流公司估值处底部区域，可以时间换空间。我国生猪养殖行业产能拐点已于去年 6 月出现：根据统计局数据，全国能繁母猪存栏量从去年6 月末 4564 万头将至今年 2 月末 4268 万头，累计降幅 6.5%；根据农业部数据，今年 2 月能繁母猪存栏环比下降 0.5%，仍处于下降通道中；3 月生猪价格持续低迷，我们预计 3 月能繁母猪存栏数据将继续下行。近日仔猪价格大涨，散养户布兰积极性回升，我们维持此前判断，若无严重疫情，今年行业将经历磨底阶段，猪价有望于 2023 年步入上行周期。我们用 2022 年预期出栏量测算各家猪企头均市值，温氏股份 5900 元、牧原股份 4652 元、正邦科技 1858 元、天邦股份 3180元、中粮家佳康 2247 元，主流上市猪企估值处于底部区域，我们继续推荐天康生物、中粮家佳康、新希望、温氏股份、牧原股份。 3 月白羽祖代更新量同比增长 54.5%，黄羽鸡价格周环比下跌。 ①3 月白羽祖代更新量同比增长 54.5%。2022 年第 14 周（4.4-4.10）父母代鸡苗价格 16.45 元/套，周环比下降 16.6%；父母代鸡苗销量 88.86万套，环比上升 13.5%；本周五，白羽鸡产品价格 10,150 元/吨，周环比上涨 2.2%。中国禽业协会公布 3 月报：2022Q1 全国白羽祖代更新量 29.69 万套，同比大降 12.3%，其中，3 月祖代更新量 13.55 万套，增长 54.5%；2022Q1 父母代鸡苗销量 1351.11 万套，同比下降 8.03%。我们维持此前判断，2020 年白羽肉鸡祖代更新量 100 万套，同比下降18%，2022 年白羽肉鸡价格有望企稳回升；2021 年全国祖代更新量同比大增 24.3%，2023 年鸡价或下行。②黄羽鸡价格周环比下跌。受新冠疫情、产能增加等因素影响，2020 年黄羽肉鸡行业亏损程度仅次于[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 42 证券研究报告 受到“人感染 H7N9 疫情”事件冲击的 2013 年，在产祖代存栏从 2020年中开始回落。2020-21 年黄羽鸡行业整体亏损，行业持续去产能，2022 年黄羽鸡价格有望温和上行。截至 4 月 15 日，黄羽肉鸡快大鸡均价 6.07 元/斤，周环比跌 4.4%，同比跌 0.8%；中速鸡均价 6.69 元/斤，周环比跌 2.2%，同比跌 9.4%；土鸡均价 7.72 元/斤，周环跌 3.6%，同比跌 2.9%；乌骨鸡 8.45 元/斤，周环比跌 4.2%，同比涨 12.1%。 转基因商业化渐行渐近，农产品价格有望维持高位。 ①转基因商业化渐行渐近，建议关注种业龙头。大北农、隆平高科已有转基因玉米性状获得生物安全证书；登海种业拥有优质玉米种质资源，而种质资源的好坏对转基因品种好坏至关重要；先正达作为全球农业科技巨头和中国种业国家队，种子业务全球第三、植保业务全球第一，是全球拥有最丰富的种子产品组合的公司之一，累计开发 6,000余种具有自主知识产权的种子产品，在全球主要种子市场建立超过100 个育种和种质改良中心，每年研发费用近 100 亿元。我们判断，大北农、隆平高科、登海种业、先正达均有望在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，种业板块有望震荡上行。②2022 年玉米价格或维持相对高位。美国农业部 4 月供需报告预测：2021/22 年度全球玉米库消比 25.5%，处于 16/17 年度以来最低。据我国农业农村部市场预警专家委员会 4 月预测：2021/22 年度全国玉米结余量 483 万吨，预测结余量与 3 月持平，较 2020/21 年度下降 324 万吨。21/22 年度我国玉米供需处于紧平衡状况，我们预计 2022 年度玉米价格或维持相对高位。本周五玉米现货价 2838.75 元/吨，周环比跌 0.06%，同比跌 0.74%；③2022 年小麦价格或维持相对高位。美国农业部 4 月供需报告预测：2021/22 年度全球小