化工行业周报：原油价格回调，粘胶短纤、钾肥上涨

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 4 月 11 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 《化工行业周报 20220320：原油价格回落，尿素价格上行》20220320 《化工行业周报 20220313：原油大幅震荡，丁二烯维持涨势》20220313 《新股报告–中复神鹰：民品碳纤维龙头，产能扩张成长可期》20220310 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 基础化工 [Table_Analyser] 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 联系人：姚思洲 (8621)20328232 sizhou.yao@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121120029 [Table_Title] 化工行业周报 20220410 原油价格回调，粘胶短纤、钾肥上涨 油、气价格大幅波动，钾肥、磷肥价格持续上行；半导体、新能源材料关注度较高。 行业动态：  本周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 29 个品种价格上涨，41 个品种价格下跌，31个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硫酸、硝酸、NYMEX 天然气、炭黑、无水氢氟酸；而跌幅前五的品种分别是 DMF、石脑油、二氯甲烷、WTI原油、甲基环硅氧烷。  本周 WTI原油收于 97.90美元/桶，收盘价周跌幅 1.38%；布伦特原油收于 102.40美元/桶，收盘价周跌幅 1.91%。受国际能源署（IEA）本月第二轮大规模释放石油储备的计划，国内疫情形势严峻，美国原油库存增加，美联储会议纪要偏鹰影响，原油价格继续回落。根据EIA数据，截至 4月 1日当周美国原油库存变动实际公布增加 242.1万桶，预期减少 205.6万桶，美国原油产量持续增加，达到 1180 万桶/日，为近 4 个月来的新高。后市来看，俄乌谈判难有进展，英国首相约翰逊到访基辅或加剧地缘政治风险；另外，IEA 成员国需持有相当于 90 天净进口量的储备，以此推算，美国已用完所有可投放原油储备额度，预计油、气价格仍将在高位震荡。  本周粘胶短纤价格上行，据百川盈孚数据，粘胶短纤市场均价收报 14000 元/吨，收盘价周涨幅 2.94%。受疫情影响，多地货源运输受阻，行业减产现象明显。装臵方面，莆田地区装臵检修、宿迁地区疫情管控，各有所减产；盐城地区因疫情出货困难，装臵已全面停车；高密、唐山地区装臵均有不同程度降负；本周(4.02-4.08)粘胶短纤开工率为61.31%，周环比下降 3.24PCT，3 月初以来，粘胶短纤行业整体开工率已降低 20%左右。需求方面，下游人棉纱价格本周上涨，交投仍较清淡。成本方面，本周粘胶短纤受成本端强支撑，上游溶解浆价格偏强运行， 辅料硫酸、液碱价格均大幅上涨。后市来看，因疫情影响，粘胶短纤或受供应端限制，成本端推动，在近期持续上涨。  本周钾肥价格继续上涨，据百川盈孚数据，氯化钾市场均价收报 4400 元/吨，收盘价周涨幅 1.38%。受疫情影响，部分北方港口出货困难，边贸口岸进口量有限，市场库存低位，满洲里口岸 62%俄白钾报价 4900-5000 元/吨左右，基本无可售现货，另加上国储分月分批放量，市场流通现货紧俏。供应方面，国内厂商前期检修已基本完成，仅有小部分尚未开工，市场放货量有限；进口到船量较少，加拿大新货源补给仍未到货。国际市场，本周标准与颗粒化氯化钾价格均大幅上涨，市场需求旺盛，截止 4 月 7 日，颗粒钾(巴西 CFR)报价已达到 1200 美元/吨。后市来看，俄白受制裁影响，氯化钾出口量大减，下游农产品价格高位运行，对钾肥需求不减，国际市场现货流通紧张，钾肥价格或在中长期持续上涨。 投资建议：  本周观点  周期类行业： 原油高位运行，价格传导持续。截至 2022年 4月 1日，跟踪的产品中 68%的产品月均价环比上涨；24%的产品月均价环比下跌；另外 8%产品价格持平。截至 2022年 4 月 1 日，WTI 原油月均价环比上涨 17.3%，布伦特原油月均价环比上涨 18.8%。行业数据：2022年 2月化工行业 PPI指数 112.6，环比 2022年 1月下降 0.88%。政策方面，《“十四五”现代能源体系规划》发布，规划指出，在能源保障更加安全有力的背景下，至2025 年，非化石能源发电量比重要达到 39%左右。氢能产业发展中长期规划（2021-2035）发布，氢能产业链顶层设计逐步落实。原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。尤其是在碳中和背景下的产业升级与集中度提升的大背 景下，龙头公司抗风险能力较强，优势明显。  成长类公司：碳酸锂涨势放缓。根据上海有色网数据，截至 2022年 4月 1日，电池级碳酸锂均价收报 50.25万元/吨，较上周跌幅约 0.1%。工信部与市场监管总局于 3月 16日、3月 17日组织召开锂行业运行座谈会、动力电池上游材料涨价问题座谈会，指出产业链上下游企业要加强供需对接，协力形成长期、稳定的战略协作关系，共同引导锂盐价格理性回归。半导体材料方面，根据 SEMI 最新报告数据，2021 年全球半导体材料市场收入约 643亿美元，同比增长 15.9%，再创新高。其中，中国半导体材料市场收入约 119亿美元，同比增长 21.9%。  投资建议：化工产业链较长，原料剧烈波动，下游价格传导有所滞后，且不同产品的供需情况决定不同的传导程度，部分产品与子行业或面临传导不畅盈利受损的局面。在子行业挑选上侧重一体化及高景气度。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、亚钾国际等。  4 月金股：新和成 风险提示 1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。 2022 年 4 月 11 日 化工行业周报 20220410 2 目录 本周化工行业投资观点 ............................................................ 4 4 月金股：新和成 ........................................................................................... 4 本周关注 ................................................................................. 5 要闻摘录 ........................................................................................................