传媒行业周报：22Q2重视元宇宙机会，剧本杀、网络直播监管进一步完善

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 04 月 05 日 传媒 22Q2 重视元宇宙机会，剧本杀、网络直播监管进一步完善 行情概览：本周中信一级传媒板块上涨 4.97%，元宇宙板块活跃度显著增加。A 股传媒板块在经历多年密集政策影响后，估值优势明显。元宇宙在 22Q1 已经经历充分回调，但产业趋势依旧向上，公司层面业务落地也在加快，我们建议在 22Q2 重视元宇宙机会。此外，大票层面部分个股在政策、疫情等情况下虽短期业绩承压，但是筹码角度看已经出清，下行风险释放较为充分，可以开始左侧关注基本面变化。港股市场，从中期角度看当前部分港股及中概互联网标的处于估值历史低位，基本面角度建议加大关注。 板块观点与推荐标的：1）游戏：当前龙头公司 22 年 PE12-18x，关注版号发放进展、出海成效以及 VRAR 等新技术/新产品催化，重点标的【三七互娱、完美世界、吉比特】；2）视频：关注优质内容兑现及行业格局变化，重点标的【芒果超媒】；3）元宇宙：板块近期再度活跃，目前估值已回调至低位，关注 NFT/虚拟人/VRAR 等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标、三人行等】。4）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。 港股游戏公司 Pipeline 更新：港股游戏公司业绩陆续披露完毕。已取得版号且 22 年有望上线的重点游戏包括：网易发行《战争怒吼》（5/26 公测）《暗黑破坏神：不朽》（app store 预计 6/30 上线）、祖龙研发&腾讯发行《诺亚之心》（4/13 不删档测试）、中手游发行《奥特曼：集结》《全民星激斗》、百奥家庭互动研发&吉比特发行《奥比岛梦想国度》、友谊时光《杜拉拉升职记》、青瓷游戏《时光旅行社》等；海外地区，年内有望上线的重点产品包括心动公司《T3 Arena》《铃兰之剑》、祖龙研发&腾讯发行《AVATAR：Reckoning》、网易《哈利波特》海外版等。 互联网：三部门发文规范网络直播营利行为。国家网信办、税务总局、市场监管总局印发《关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见》的通知，在账号管理、商品销售、税收管理、监管合力提出最新要求：1）强调平台需与监管机构共享发布者认证登记等直播营利信息，并依法履行个人所得税代扣代缴义务，发布者开办的企业/作室原则上采用查账征收方式计税。2）平台/直播发布者不得通过造谣、虚假宣传、自我打赏等方式吸引流量、炒作热度，诱导消费者打赏和购买商品。 元宇宙：21 年全球 VR 头显出货破千万台，歌尔 VR&游戏主机营收高增。1、IDC 数据显示，2021 年全球 AR/VR 头显出货量达 1123 万台，同比增长 92.1%。其中，VR 头显出货量达 1095 万台，Oculus 份额达到 80%。IDC 预计，2022年全球 VR 头显出货 1573 万台，同比增长 43.6%。 2、2021 年歌尔营业收入增长 35.47%至 782.21 亿元，归母净利润增长 50.09%至 42.73 亿元。业绩增长点主要系 VR/AR、游戏主机等智能板块营收高增。2021年公司进行中涉及 VR/AR 的研发项目包括 VR/AR 精密光学器件及模组、VR 虚拟现实头戴一体机、智能无线轻量化 AR 眼镜。目前，歌尔公司已为 AR/VR 及其相关光学模组项目募集 100 万资金。 剧本杀：行业监管进一步规范，加强内容自审&未成年人保护。4 月 1 日，文化和旅游部等五部门研究起草《关于规范剧本娱乐经营活动的通知(征求意见稿)》,并向社会公开征求意见。征求意见稿提出，剧本娱乐经营单位应对剧本脚本以及表演、场景、道具、服饰等进行内容自审，并在剧本、场景、经营活动时间方面对未成年有所限制。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱：gusheng@gszq.com 分析师 吴珺 执业证书编号：S0680521010001 邮箱：wujun@gszq.com 研究助理 汪翌雯 执业证书编号：S0680120070016 邮箱：wangyiwen@gszq.com 研究助理 何欣仪 执业证书编号：S0680120090027 邮箱：hexinyi@gszq.com 相关研究 1、《传媒：监管加速利空出清，新技术驱动行业估值修复——2022 年度策略》2021-11-17 2、《传媒：双十一各大平台更加重视长期发展，芒果布局数字藏品》2021-11-14 3、《传媒：元宇宙概念持续发酵，字节跳动组织架构调整用户增长再发力》2021-11-07 股票报告网 2022 年 04 月 05 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 港股游戏公司业绩&Pipeline 更新 .......................................................................................................................... 3 2 投资聚焦 ............................................................................................................................................................ 5 2.1 行情概览 ................................................................................................................................................... 5 2.2 本周子板块观点 ......................................................................................................................................... 6 2.3 重点公司观点更新...................................................................................................................................... 8 3 重点事件回顾 ...........................................................................................................................