零售行业周报第427期：行业波动性加剧，关注一季报业绩情况

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 4 月 2 日 行业研究 行业波动性加剧，关注一季报业绩情况 ——零售行业周报第 427 期（2022.03.28-2022.04.01） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.19%和1.29%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.69%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2022年以来（59个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-9.81%和-17.70%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.30%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 1.69%，位列 29 个中信一级行业的第 14 位。过去一周，29 个中信一级行业中 21 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是房地产、建材和餐饮旅游，涨幅分别为 10.63%、5.70%和 5.15%。2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-8.30%，位列 29 个中信一级行业的第 11 位。2022年以来，29 个中信一级行业中 3 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、房地产和银行，涨幅分别为 23.02%、9.70%和 3.65%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、超市和贸易，涨幅分别为 3.31%、2.92%和 2.81%。2022 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和超市，涨幅分别为-0.33%、-2.78%和-5.55%。 过去一周，零售行业主要的 93 家上市公司（不含 2021 年首发上市公司）中，66 家公司上涨，1 家公司持平，26 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是三木集团、中成股份和南宁百货，涨幅分别为 16.63%、16.25%和13.51%。2022 年以来，零售行业主要的 93 家上市公司（不含 2021 年首发上市公司）中，47 家公司上涨，1 家公司持平，45 家公司下跌。2022 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是翠微股份、人人乐和萃华珠宝，涨幅分别为142.58%、42.12%和 38.83%。 零售行业投资策略： 2022 年以来，零售股整体看跑赢大盘，近期零售股价表现波动加剧。我们认为主要是由于疫情反复导致线下零售在部分地区受损，市场对此较为担忧。但长期看我们认为疫情将逐渐得以控制，外加目前零售板块估值处于历史底部，从长期投资维度看已经处于可投资区间。我们建议投资者关注 2022 年一季报的业绩表现，提前布局一些赛道较好，受疫情影响较小且一季度业绩较为稳定的子行业。下周建议关注：重庆百货，王府井，百联股份，老凤祥，潮宏基。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -25%-17%-8%1%10%02/2105/2108/2112/21批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 多地疫情反复，线下业态短期承压——零售行业周报第 426 期（2022.03.21-2022.03.25）（2022-03-26） 疫情反复困扰线下零售，短期外卖业务受益——零售行业周报第 425 期（2022.03.14-2022.03.18）（2022-03-19） 疫情拖累线下恢复，超市板块或有交易性机会——零售行业周报第 424 期（2022.03.07-2022.03.11）（2022-03-12） 要点 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.19%和 1.29%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.69%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2022 年 4月 1 日，商贸零售行业的动态市盈率为 85.0X，而上证综指为 12.6X，深圳成指为24.6X。 2022 年以来（59 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-9.81%和-17.70%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.30%，跑赢上证综指和深证成指。2022年 4 月 1 日，商贸零售行业的动态市盈率较上年最后一个交易日下降 9.4X，而同期上证综指下降 1.3X，深圳成指下降 4.3X。 图表 1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至 2022/04/01） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2022/04/01） -2%-1%0%1%2%3%03-2503-2803-2903-3003-3104-01商贸零售（中信）上证综指深证成指 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%12-3001-1401-2802-1803-0403-1804-01商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2022 年以来零售板块表现情况（截至 2022/04/01） 图表 4：过去三年零售板块动态市盈率变动（截至 2022/04/01） -25%-20%-15%-10%-5%0%5%12-3101-1401-2802-1102-2503-1103-25商贸零售（中信）上证综指深证成指 0204060801001202019-032020-032021-032022-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 1.69%，位列 29 个中信一级行业的第 14 位。过去一周，29 个中信一级行业中 21 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是房地产、建材和餐饮旅游，涨幅分别为 10.63%、5.70%和 5.15%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是电子元器件、通信和国防军工，涨幅分别为-2.65%、-2.38%和-2.13%。2022 年 4 月 1 日，商贸零售行业的动态市盈率为 85.0X，位列 29 个中信一级行业的第 3 位。 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-8.30%，位列 29 个中信一级行业的第 11 位。2022年以来，29 个中信一级行业中 3 个行业上涨，涨幅排名前三位的行