航空运输行业：民航正式执行夏秋航季，国内客运航班增速有所放缓

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 民航正式执行夏秋航季，国内客运航班增速有所放缓 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（3 月 21 日-3 月25 日）交运板块整体持续回调，本周航空、机场板块分别下降 5.07%和 6.60%。 航空：3 月 27 日起，民航正式执行 2022 年夏秋航季航班计划 东航 MU5735 飞机不幸失事，民航局开展为期 2 周的行业安全大检查，需待事故结果公布以明确其对行业的影响。2022 年 3 月 21日，中国东航发布公告，其下属云南分公司 B737 执飞 MU5735 昆明至广州航班于广西梧州失联。飞机上共计 132 人，包括旅客 123人及机组工作人员 9 人。3 月 22 日民航局下发通知，立即开展为期 2 周的行业安全大检查，3 月 22 日至 4 月 5 日东方航空购票平台停止出售从昆明到广州的直航航班，仅有少量的中转航班，预计停飞 14 天。目前飞机失事原因尚未查明，需待结果公布以进一步判断对行业的影响。 民航已正式执行 2022 年夏秋航季，新航季国内客运航班周计划量同比增长 6.8%，增速较 2021 年的 10.2%有所放缓，其中三大航国内周频航班量同比增长 6-7%，吉祥航空和华夏航空同比下降1.7%和 7.8%。自 3 月 27 日起，中国民航正式执行夏秋航季航班计划，新航季将持续至 2022 年 10 月 29 日，共计 217 天。新航季下国内客运航班（不含港澳台）周度计划 11.7 万班次，同比 2019年增长 28.9%，同比增长 6.8%，同比增速较 2020 年的 10.2%有所放缓。分航司看，三大航国内周频总量为 4.56 万班次，占国内总量的 39.0%，同比增长在 6-7%；中大型航司中仅吉祥航空与华夏航空出现负增长，分别同比下降 1.7%和 7.8%，其他中型航司增幅多数超过 10%。 近期国内疫情形势仍然严峻，本周国内客运执行航班同比下降75.3%。据国家卫健委统计，截止 3 月 25 日 24 时国内现有确诊病例 27312 例（其中重症病例 50 例）；3 月 25 日 0-24 时，报告新增确诊病例 1335 例，其中境外输入 55 例，本土病例 1280 例，疫情形势严峻。本周（3 月 19 日-3 月 25 日）全国民航客运航班共计执行 22,343 架次，环比下降 36.5%，同比下降 75.3%。 持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）疫情影响下飞机引进大幅削减，或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 03 月 29 日 市场表现 相关研究报告 -23%-13%-3%7%17%2021/3/152021/4/152021/5/152021/6/152021/7/152021/8/152021/9/152021/10/152021/11/152021/12/152022/1/152022/2/15航空机场上证指数航空运输Ⅱ 1 航空运输Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：航空、机场板块有所回升 ........................................................................................................... 3 1.1 A 股市场：航空、机场板块有所回落 ...................................................................................................... 3 1.2 港股及海外市场：航空客运、机场普遍下跌......................................................................................... 4 二、行业动态：2 月旅客运输量同比增长 30.7% .................................................................................................. 6 2.1 航空客运：2 月旅客运输量预计同比增长 30.7% ................................................................................... 6 2.2 航空货运：2 月货邮运输量同比下降 6.2% ........................................................................................... 13 2.3 油价：国际油价上涨压力下，上调燃油附加费................................................................................... 14 2.4 汇率：人民币兑美元持续处于升势 ...................................................................................................... 15 2.5 机场：2 月全行业航线飞行班数同比上升 23.0% ................................................................................. 15 三、投资评价和建议：持续关注国际航线政策，供需结构有望反转 .............................................................. 20 四、风险分析 ......................................................................................................................................................... 22