家电行业2月数据点评：累计口径下仍是弱复苏

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 累计口径下仍是弱复苏 ——家电 2 月数据点评 家电 证券研究报告/行业月报 2022 年 3 月 28 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：邓欣 执业证书编号： S0740518070004 电话：021-20315125 Email： dengxin@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 79 行业总市值(亿元) 14594 行业流通市值(亿元) 12148 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《2022 年度策略兼专题：车，下一个家》2022.1.5 《看好本轮宽松周期家电表现》 2022.1.15 《亿田智能：全面升级、焕然一新》2021.6.29 《光峰科技：从 0 到 N，激光龙头迈入消费级市场》2021.6.2 《极米科技：稳扎稳打造就稳固优势》2021.4.8 《火星人：独树一帜，强势崛起》2021.3.2 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 美的集团 55.8 3.6 3.9 4.2 4.7 15.5 14.2 13.3 11.9 1.0 买入 海尔智家 21.8 1.2 1.0 1.4 1.8 17.9 21.8 15.6 12.1 0.4 买入 老板电器 28.2 1.7 1.8 1.4 2.4 20.0 23.0 26.0 12.0 0.2 买入 科沃斯 106.0 0.2 1.1 3.6 4.9 504.7 94.6 29.9 21.8 0.6 买入 极米科技 360.7 2.5 7.2 9.7 13.5 144.9 50.3 37.3 26.8 0.7 买入 亿田智能 52.4 1.2 1.3 2.0 2.6 42.6 40.3 26.2 20.1 0.7 买入 火星人 32.0 0.7 0.7 1.0 1.3 48.5 45.8 32.0 24.6 0.8 买入 光峰科技 20.8 0.4 0.3 0.5 0.8 50.8 83.4 43.4 27.4 0.5 买入 石头科技 553.8 12 21 21 26 47.3 27.0 26.4 21.7 1.0 买入 盾安环境 9.8 -1.1 0.4 0.6 0.7 34.0 24.4 16.3 14.0 0.8 德昌股份 28.8 1.2 2.2 1.6 2.4 24.0 13.1 18.0 12.0 0.2 买入 海信家电 11.2 1.3 1.2 1.0 1.2 9.4 9.3 11.2 9.3 0.5 三花智控 16.9 0.5 0.4 0.5 0.6 33.7 60.6 54.0 27.0 1.0 备注 股价取自 2022 年 3 月 18 日收盘价，未覆盖公司采用 wind 一致预期 [Table_Summary] 投资要点 1. 总览： 2 月终端回暖。据奥维，2 月单月全品类线上零售额同比+10.14%；线下销额同比-10.55%。春节错期下，2 月强安装属性品类零售表现较好。1-2 月累计口径看，线上-1%，线下-18%，大盘仍为弱复苏状态。 2. 白电：空调出货端上升 2022 年 2 月空调内外销相较 2021 年同期分别同比+4.1%/+15.3%；较疫情前 2019 年同期-22.1%/+35.8%。整体出货同比+10.6%。1、2月累计看，内销-4%，外销+5%，整体+1%。 白电零售端空洗景气度上升：①规模：空冰洗 2 月线上销额同比增速分别为+128.0%/-13.7%/+20.7%；线下分别为+69.8%/-23.9%/-7.2%；②均价：洗衣机均价下滑，空冰洗 2 月线上均价同比+16.1%/-6.9%/-3.6%，线下均价同比+15.3%/+17.0%/-11.0%；③格局：海尔冰洗表现较优，美的空冰表现较好。 3. 厨电：全面回暖，集成灶线下表现较优。①规模：2 月烟机、灶具、集成灶销额线上+55.3%/+35.2%/175.4%；线下分别+11.4%/+2.2%/+114.6%，集成灶终端高增。②均价：均处上行通道。③格局：方太份额提升；集成灶中火星人、亿田份额保持提升。 4. 小家电：厨小销售额承压，扫地机器人景气度下滑。厨小新兴品类表现依旧承压；清洁电器景气下滑，2 月线上/线下销额同比-13.0%/-12.0%；扫地机器人表现偏弱，线上/线下销额同比-13.8%/-22.2%。 5. 投资建议： ① 稳定成长：推荐美的集团、海尔智家、老板电器； ② 高成长：推荐科沃斯、极米科技、火星人、亿田智能、光峰科技、石头科技； ③ 找弹成长：建议关注盾安环境、德昌股份、海信家电、三花智控。 6. 风险提示：大宗价格上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧、第三方数据失真、第三方数据不能完全反映行业情况。 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%家电（中信）沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 一、2 月：终端线上同比上升，需求较弱 ........................................................... - 4 - 二、白电：零售端部分景气度上升，冰箱偏弱 ................................................... - 6 - 三、厨电：全面回暖，集成灶表现强势 .............................................................. - 8 - 四、小家电：厨小销售持续承压，扫地机表现下滑 .......................................... - 11 - 五、原材料价格情况 ......................................................................................... - 12 - 六、北上资金持股情况 ...................................................................................... - 13 - 七、投资建议 .................................................................................................... - 13 - 风险提示 ............................................................................................................ - 14 -