通信行业周观点：我国电信业务同比增长9%，中兴通讯五年合规监察期结束

[Table_RightTitle] 证券研究报告|通信 [Table_Title] 我国电信业务同比增长 9%，中兴通讯五年合规监察期结束 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——通信行业周观点(03.21-03.27) [Table_ReportDate] 2022 年 03 月 28 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上个交易周是 2022 年 A 股的第十一个交易周。沪深 300 指数下跌 2.14%，申万一级 31 个行业 10 个上涨，21 个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，下跌 1.48%，排名第 18 名，TMT 行业内排名第 2。2022 年 3 月 22 日中兴通讯五年合规监察期结束。美国得克萨斯北区联邦地区法院判决，裁定表示中兴通讯的缓刑期届满且不附加任何处罚，并确认监察官任期将于原定的美国时间 2022 年 3 月 22 日结束。“五年合规观察期”的来源最早要追溯到 2016 年 3 月 7 日，美国商务部工业与安全局(BIS)以违反美国出口管制法规为由，将中兴通讯及其数家子公司列入“实体清单”，对其采取限制出口措施。值得一提的是，中兴通讯所解除的“五年合规观察期”是美国司法部对公司的缓刑期，并不代表相关风险的完全解除，目前中兴通讯还存在美国商务部对公司的 10 年的监管期，其监管期限从 2018 年到2028 年持续进行。我们认为这件事情从侧面反映了中美之间在 IT、CT 等领域的制裁和冲突有所缓和。从基本面表现上来看，国内的通信企业如华为、中兴等企业近年来在技术上均突飞猛进，市场占有率逐年提高，随着中美关系的缓解，这些企业或将在海外市场有更大的发挥空间。不过短期内中美之间的科技贸易关系可能不会恢复到 2018 年以前的状态，依旧需要注意关注海外政策对通信行业带来的业绩不确定性。 投资要点： 一周产业新闻：（1）工信部：前两月我国电信业务收入累计完成 2586 亿元 同比增长 9%；（2）下行速率超过 100Mbps，Starlink 真的能取代 5G吗？；（3）5G 亟需打造“杀手级”应用；（4）中国电信毕奇：P-RAN 有望破解 6G 低成本覆盖难题；（5）中国移动杨杰：严格控制 CAPEX，每一块钱都花在刀刃上；（6）营收 242 亿元 同比增长 114%！移动云 2021 财报再创新高；（7）中兴通讯五年合规监察期结束；（8）美国 FCC 将中国电信和中国移动相关子公司等列入“安全威胁清单”。 投资建议： 随着 5G 建设的逐步推进以及云计算建设规模的持续高增，通信行业 2022年基本面或将持续改善。在 5G 建设方面，随着“十四五”信息通信行业发展规划落地，5G 未来建设目标明确。在未来的三到五年中，5G 建设还将保持一个平稳的建设投入节奏。不过随着建设的逐步推进，下游配套应用将会逐渐成熟，从而再次拉动 5G 的相关建设。 我们建议关注通信行业四条投资赛道：（1）运营商&设备商：5G 建设持续推动，传统通信业务景气度上行，在 5G 建设的拓展下，通信建设与运维产业链业绩增长明显，数据中心和 5G 2B 业务的云网建设也为运营商&通信设备商打开新的增长空间。（2）光模块：随着新一轮的需求增长和光模块技术换代催化，行业有望在 2022 年迎来新一轮的戴维斯双击，建议关注数通侧的光模块龙头企业。（3）物联网模组：未来两年车联网模组仍会是物联网模组未来市场增长的主要方向之一，建议关注在车联网产业链布局较深的龙头企业。（4）温控：建议关注部分有能力将原有数据中心液冷技术移植到储能系统中的温控龙头企业。 风险因素：贸易摩擦加剧、国内 5G 建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 新型基础设施建设持续推进，关注数字技术产业化应用转型 通信行业持仓同比持续下行，关注业绩和成长空间较好的板块 运营商全年业绩亮眼，继续关注“东数西算” [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 吴源恒 电话： 18627137173 邮箱： wuyh@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%通信沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 4523 [Table_Pagehead] 证券研究报告|通信 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 $$start$$ 正文目录 1 一周产业新闻 ................................................................................................................... 3 1.1 行业政策 ......................................................................................................................... 3 1.2 运营商 ............................................................................................................................. 4 1.3 海外 ................................................................................................................................. 5 2 通信板块周行情回顾 ........................................................................................................ 6 2.1 通信板块周涨跌情况 ..................................................................................................... 6 2.2 SW 通信板块个股周涨跌情况 ...................................................................................... 6 2.3 运营商月度数据跟踪 ......................................................................................