银行行业研究周报：银行年报陆续披露提振信心

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 银行年报陆续披露提振信心 ——银行行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：银行年报陆续披露提振信心 截至本周，A 股共 5 家上市银行披露了 2021 年年报，本周主要针对 5 家上市银行进行分析。 归母净利润高速增长 2021 年 5 家银行营收增速较 21Q3 均提升。个股分化较大，具体来看，招商银行营收同比增速位列首位，达到 14%，其次为平安银行和兴业银行，营收同比增速分别为 10.3%和 8.9%。而青岛银行和中信银行营收同比增速相对较低，分别为 5.6%和 5%。 4 家上市银行 2021 归母净利润增速较 21Q3 提升，超市场预期。个股分化较大，具体来看，平安银行归母净利润增速较快，达到 25.6%，主要由资产减值准备因素驱动。其次为兴业银行和招商银行，归母净利润同比增速分别为24.1%和 23.2%。 我们对 5 家上市银行进行业绩归因： 归母净利润的同比高增主要是由资产减值准备因子驱动，其中兴业银行资产减值准备对归母净利润的贡献达到 22.8%，招商银行资产减值准备对归母净利润的贡献最少，为 8.2%。 5 家上市银行净息差同比均下降，净息差对归母净利润的贡献均为负，其中招商银行净息差同比仅下降 1bp，净息差因子仅拖累归母净利润-0.3%，主要源于招商银行负债端成本管控能力较强。 资产负债结构分析：贷款规模和存款规模增速大部分下滑 3 家银行 2021 资产规模和贷款规模增速较 21Q3 下滑。具体来看，仅招商银行和青岛银行资产规模和贷款规模增速环比增长，其余 3 家银行均下滑。 3 家银行 2021 负债规模和存款规模增速较 21Q3 下滑。具体来看，仅招商银行和青岛银行负债规模和存款规模增速环比增长，其余 3 家银行均下滑。 资产质量分析：拨备具备释放利润的空间 资产质量持续好转，但仍存在结构性风险。从不良贷款率和拨备覆盖率角度来看，5 家上市城商行不良贷款率均环比小幅下行。除中信银行外，其余 4 家上市银行拨备覆盖率均环比回升，表明资产质量出现好转，拨备更加夯实。从不良贷款的先行指标关注贷款率来看，除中信银行外，其余 4 家银行关注贷款率出现不同幅度的上升，说明部分银行资产质量仍存在一定潜在风险。 拨备具备释放利润的空间。从拨备计提角度来看，5 家银行拨备计提均驱动业绩正增长。近期政策持续释放出维稳的基调，加之房地产政策边际微调，后续银行业经营环境或持续向好，资产质量潜在风险下降，拨备具备释放利润的空间。 投资策略：从已披露的上市银行年报来看，银行资产质量持续好转，但仍存在结构性风险，后续随着政策执行逐渐落地，房地产政策宽松预期逐渐升温，经济稳增长预期得到强化，银行资产质量预期将持续提升。建议关注基本面优秀、年报超预期的银行，比如：邮储银行、招商银行、平安银行、兴业银宁波银行、常熟银行等。 风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；新冠疫情持续恶化风险。 评级 增持 2022 年 03 月 28 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 汪冰洁 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660522030003 wangbingjie@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 41 行业平均市盈率 5.3 市场平均市盈率 17.1 行业平均市净率 0.63 市场平均市净率 1.75 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《银行行业研究周报：银行板块何时配置？》2022-03-21 2、《银行行业研究周报：2 月金融数据点评—中长期贷款需求弱》2022-03-14 3、《银行行业研究周报：银行发行房地产并购债券助力风险化解》2022-02-28 0.800.850.900.951.001.051.102021-03-192021-04-192021-05-192021-06-192021-07-192021-08-192021-09-192021-10-192021-11-192021-12-192022-01-192022-02-192022-03-19银行(中信)沪深300银行行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：银行年报陆续披露提振信心 ................................................................................................................................... 3 1.1 归母净利润高速增长 ...................................................................................................................................................... 3 1.2 资产负债结构分析：贷款规模和存款规模增速大部分下滑 ............................................................................................ 4 1.3 资产质量分析：拨备具备释放利润的空间 ..................................................................................................................... 5 1.4 投资策略 ....................................................................................................................................................................... 5 2. 行业及公司动态 ....................................................................................................................................................................... 6 3. 本周行情回顾 ........................................................................................................................................................................... 6 4. 交易数据 .......