汽车行业周报：新能源汽车涨价潮持续发酵 行业格局调整在即

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 新能源汽车涨价潮持续发酵 行业格局调整在即 ——汽车行业周报 投资摘要： 每周一谈：新能源汽车涨价潮持续发酵 行业格局调整在即 进入 2022 年以来，几乎所有的新能源车企都先后开启了“涨价模式”，究其根源，补贴退坡 30%影响叠加上游动力电池原材料价格飙涨，是导致新能源汽车涨价的关键因素。 迫于成本压力，越来越多的车企将加大性价比更高的磷酸铁锂电池的使用量。同时，由于 HEV 和 PHEV 车型受补贴退坡影响较小且电池配置度数小，有望获得消费者偏爱，从而迎来大幅增长态势。而微型电动车恐将失去价格优势，业绩承压。 另一方面，新能源车企也在寻求整合上游资源，加深产业链上下游依存度，从而提升供应链抗风险能力。 新能源汽车市场短期或将有调整，但在“双碳”和“双积分”的政策长期加持下， 随着头部车企规模扩大，成本摊薄下降，整体维持高增长的趋势不会改变。建议关注具备完整产业链的整车厂（比亚迪等），产品高端、价格敏感度低的整车厂（理想、蔚来等），以及掌握上游核心资源的供应商（宁德时代、盛新锂能、华友钴业、盐湖股份等）。 市场回顾： 截至 3 月 25 日收盘，汽车板块-1.4%，沪深 300 指数-2.1%，汽车板块跌幅低于沪深 300 指数 0.7 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万 31 个板块中位列 16 位，表现一般。年初至今汽车板块-20.6 %，在申万 31 个板块中位列第 27 位。  子板块周涨跌幅表现：各板块涨跌互现，其他运输设备（8.6%）、汽车经销商（3.3%）涨幅居前，汽车电子电气系统（-3.8%）、综合乘用车（-3.5%）跌幅居前。  子板块年初至今涨跌幅表现：各板块均有不同程度下跌，综合乘用车（-27.9%）、商用载货车（-26.8%）、汽车电子电气系统（-26.7%）、轮胎轮毂（-24.5%）跌幅居前。  涨跌幅前五名：国机汽车、久祺股份、*ST 索菱、跃岭股份、东箭科技。  涨跌幅后五名：中捷精工、中路股份、新泉股份、小康股份、沪光股份。 本周投资策略及重点推荐： 汽车板块更应关注盈利确定增长的公司和估值中枢改善的公司，同时建议关注缺芯问题改善阶段整车及传统零部件企业的机会。因此我们建议关注：具有竞争力的整车企业：长城汽车、吉利汽车、广汽集团、比亚迪等。目前估值合理的零部件板块的优质企业：拓普集团、双环传动、明新旭腾、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵、菱电电控等；受产销波动影响不明显，增长确定性较强的技术服务企业：中国汽研等。 本周推荐组合：比亚迪 20%、菱电电控 20%、双环传动 20%、中国汽研 20%和明新旭腾 20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。 评级 增持（维持） 2022 年 03 月 27 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 卢宇峰 研究助理 luyufeng@shgsec.com SAC 执业证书编号：S1660121110013 行业基本资料 股票家数 230 行业平均市盈率 25.8 市场平均市盈率 17.1 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：反弹背景下 专注电动智能产业链》2022-03-20 2、《汽车行业研究周报：2 月产销同比稳中有增 新能源表现依然出色》2022-03-13 3、《汽车行业研究周报：产业链不稳引波动 在不确定中寻找确定》2022-03-07 -25%-5%15%35%55%汽车(申万)沪深300汽车行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 16 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈： 新能源汽车涨价潮持续发酵 行业格局调整在即 ........................................................................................ 4 2. 投资策略及重点推荐 ..................................................................................................................................................... 6 3. 市场回顾 ....................................................................................................................................................................... 7 3.1 板块总体涨跌 ..................................................................................................................................................... 7 3.2 子板块涨跌及估值情况 ....................................................................................................................................... 8 3.3 当周个股涨跌 ..................................................................................................................................................... 9 4. 行业重点数据 ............................................................................................................................................................... 9 4.1 产销存数据 ......................................................................................................................................................... 9 4.1.1 乘联会周度数据 ...............................................................