有色金属行业：能源金属价格持稳运行，国内锂资源开发或将提速

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2022 年 03 月 27 日 有色金属 能源金属价格持稳运行，国内锂资源开发或将提速 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（ 维持 ） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号： S0740517080003 Email： xiehh@r.qlzq.com.cn 分析师：郭中伟 执业证书编号：S0740521110004 Email：guozw@r.qlzq.com.cn 研究助理：安永超 Email：anyc@r.qlzq.com.cn 研究助理：于柏寒 Email：yubh@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 131 行业总市值(亿元) 31,353.19 行业流通市值(亿元) 29,371.88 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1、《十问稀土：再次共同见证“中国有稀土”的年代，维持行业“增持”评级》20211012 2、《 锑 ： 光 伏 金 属 ， 新 的 五 年 》20210817 3、《上游锂电材料“景气接力棒》20210625 4、《深度：对后续锂市场的三个判断》20210517 5、《碳中和时代，有色的矛与盾》20210413 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019A 2020A 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 华友钴业 98.19 0.11 1.03 2.66 3.97 882 94.18 36.91 33.06 0.50 买入 北方稀土 40.22 0.17 0.21 1.36 2.61 243 196.6 29.57 15.41 0.17 买入 中矿资源 96.22 0.43 0.54 1.61 7.29 230 185.0 59.76 13.20 0.03 买入 鼎胜新材 36.60 0.71 -0.03 1.06 1.58 52.3 -1239 34.53 23.16 0.48 买入 大地熊 92.30 0.72 0.65 1.89 4.26 126 139.5 48.84 21.67 0.17 买入 湖南黄金 11.15 0.1 0.2 0.5 0.7 107 53.70 22.30 15.93 0.40 买入 备注：数据取自 2022 年 03 月 25 日 [Table_Summary] 投资要点  【本周关键词】：终端车企掀起涨价潮；国内加强锂钴镍等资源保障体系建设，保供稳价； 2 月中国钴中间品进口约 0.72 万吨金属吨，环比减少 4.9%，物流问题仍存；2 月缅甸稀土矿几无进口  行情回顾：终端需求持续高增， 供给短期难以满足，能源金属商品价格均达到历史高位，产业链利润进一步向上游集中，产业链上下游博弈明显加剧，商品涨幅趋缓：1）锂，下游材料厂放缓采购，供给端产量逐渐提升，锂价涨幅趋缓，本周国内碳酸锂现货价格持稳，锂精矿价格分别上涨 1.8%；2）稀土：下游企业以消耗库存为主，采购需求减弱，国内氧化镨钕报价下跌 3.9%至 99.5 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降 4.4%，氧化铽报价下降 4.2%；3）钴，MB 钴（标准级）、MB 钴（合金级）报价分别环比上涨 0.6%、0.6%；4）镍：短期资金博弈下，镍价波动加大，LME 镍环比下降 2.61%。  新能源车产业链：受原材料价格大幅上涨影响，多款车企涨价潮来临。受到原材料成本上涨、补贴退坡以及芯片短缺等影响，在最近 2周内，特斯拉、比亚迪、小鹏汽车、哪吒汽车、威马等多家车企宣布涨价。进入 3 月份以来，已经有近 20 家新能源车企宣布涨价，涉及车型近 40 款。其中，特斯拉 5 天内连续 2 次涨价，部分车型最高涨 3 万元；小鹏汽车除了部分车企涨价外，削减 1000 度免费充电等车主权益。3 月 23 日，理想汽车宣布，从 4 月 1 日起，理想 ONE 价格上涨1.18 万元。  锂：国内资源保障体系加码，碳酸锂价格持稳运行。碳酸锂价格达到50 万元/吨，“锂供应”成为了新能源车产业链的主要矛盾，国家发改委副主任林念修在第八届中国电动汽车百人会论坛上表示，加强锂钴镍等资源保障体系建设，持续抓好保供稳价，加快构建开发采购并举、国内国际的多元化资源保供体系，国内锂资源开发或将进入加速期。  稀土永磁：行业格局重塑。1）现货端，下游企业以消耗库存为主，采购需求减弱，国内氧化镨钕报价下跌 3.9%至 99.5 万元/吨，我们认为，当前供需格局下，价格不具备大幅回落的风险。2）稀土矿进口，由于疫情原因缅甸矿 1 月初再次封关，2 月缅甸矿进口约 51 吨 REO，其中混合碳酸稀土无进口；2 月美国矿进口 9750 吨（按照 60%品位，折REO 约 5850 吨），环比增加 198%，主要是 1 月份进口运输受影响，1-2 月累计进口 7816 吨 REO 。  钴：原料趋紧，钴价或将进一步上行。受到高价影响，电解钴下游市场观望情绪较浓，镍价高波动对三元材料需求同样造成冲击，下游以刚需采购为主；供给端物流运输问题仍然没有缓解，中间品供应紧张，钴库存维持极低水平，呈现供需双弱的局面。  镍：短期，资金博弈下，镍价波动加大；长期，镍价回归基本面。受到资金博弈的影响，本周期镍波动较大，LME 镍收于 3.60 万美元/-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03有色金属沪深300股票报告网 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 吨，环比下降 2.61%。  投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，短周期景气度依然强劲，中长期三年景气上行周期大方向也不会发生改变，产业景气度最明确。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。  风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。 股票报告网 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1. 本周行情回顾 .................................................................................................. - 4 - 1.1 股市行情回顾：锂板块表现亮眼 ........................................................... - 4 - 1.2 现货市场